企業債預審權下放 地方鐵路投融資渠道拓寬

2013年08月30日 04:27
來源：21世紀經濟報道 作者：孫春芳

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省級鐵路投資公司發行企業債或將更加便利。這受益于國家發改委近期發布的一份文件，該文件將地方企業發行企業債券的預審權由國家發改委下放至省級發改委，并對預審和終審時間做了明確的規定。

自2012年以來原鐵道部將城際鐵路、資源性鐵路、支線鐵路等地方鐵路的修建和籌資事宜下放給地方政府之后，地方部門雖積極地做出了大量規劃，但一直苦于囊中羞澀，掏不出真金實銀來將規劃付諸實施。事實上，至今尚有大量的城際鐵路，其建設資金依然是由原鐵道部在撥付。

此次發改委下放地方企業債的預審權，將使省級鐵投公司有更大的興趣和動力發行企業債，從而為其籌集資金拓展渠道。

權力下放難免地方投資沖動？

國家發改委8月28日發布《關于進一步改進企業債券發行工作的通知》，通知要求“下放權限，強化責任，地方企業發債申請預審工作委托省級發展改革部門負責”。

不過，下放也是有條件的，通知規定，省級發展改革部門負責預審工作后，應建立企業債券綜合信用承諾制度，簽署企業債券工作信用承諾書，該承諾書由單位主要負責同志簽署后加蓋公章報送國家發展改革委。

北交大經管學院教授趙堅擔心，企業債預審權下放之后，由于地方發改委聽命于地方一把手，而基礎設施建設一向是最能體現地方領導政績的工程，因此鐵投公司、高速公路公司這些地方國資委旗下的地方國企將優先獲得企業債的發行權，從而導致地方基建有“大干快上”的趨勢。

不過，此次通知對此有一個“制衡”條款，通知規定：“按照權力和責任同步下放，調控和監管同步加強的原則，國家發展改革委將定期對各省區市的預審工作質量進行抽查，對預審質量不高的地方加強督促指導，必要時可收回其預審資格。”

一位地方發改委人士向本報記者抱怨，此前一些項目和發債申請報批國家發改委時，往往需要耗去大量的時間和精力。此次發債新政在提高效率和縮短時間上也給出了明確的時間表。通知稱：“地方發債企業按程序將發債申請材料報送省級發展改革部門，省級發展改革部門應于15個工作日內完成預審工作。”

而國家發改委在接收后，“從接收到審核后上報委領導的時間控制在30個工作日以內，有特定原因最長不超過60個工作日?！蓖ㄖQ。

地方鐵路融資高潮來臨？

按照原鐵道部總工程師、中華鐵道建設新技術促進會會長華茂崑的估算，國內目前已批準建軌道交通的城市有36個，到2020年，我國軌道交通里程將達到近6000公里，在軌道交通方面的投資將達4萬億元。

然而，地方政府雖然“野心很大”，實力卻有限。數據顯示，今年1至5月份，鐵路總公司投資完成1175.75億元，為計劃的30%，比上年同期增加328.77億元，增長38.8%；地方政府及企業投資完成146.90億元，為計劃的20.6%，比上年同期減少60.39億元，下降29.1%。

由于地方政府財力有限，發債成了其籌集資金的一個比較重要的渠道。

一位接近中國鐵路總公司的人士表示，地方政府為了籌集鐵路建設資金，一般都成立了省級的鐵路產業投資公司，其注冊資金以地方國資為主。經過多年的增資和運作，一些省級鐵投公司資金規模越來越大。

例如四川鐵投公司，截至2013年年中，其總資產達1064.86億元，負債則為744.95億元，凈資產為319.91億元。按照企業發債額度不超過其凈資產40%額度的規定，四川鐵投公司最多能發行120億元左右的企業債。

根據銀行間債券市場交易商協會官方網站發布的信息，四川鐵投去年發行了兩期各為20億元的中期票據。

上述接近鐵總人士表示，在發改委下放發債預審權之后，省鐵投公司的發債激情恐將煥發出來，因為原先發企業債全程都要走國家發改委門路，手續繁瑣，而在銀行間債券市場交易商協會注冊，雖然手續相對簡單，但純按市場的游戲規則辦事，透明度高。

發債的預審權下放到地方發改委之后，既可以縮短發債審批的時間，簡化手續，又能夠不嚴格受金融市場規則的限制。

這位人士稱，正如國務院可以破例將中國鐵路總公司發行的鐵道債定為政府支持性債券一樣，地方政府也可以將地方基礎設施建設企業發行的債券定位為地方政府支持的債券，因而可以突破一些規則，例如將發債額度提高到企業凈資產40%的紅線以上等等。

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