A股預增王財務游戲內幕：大連電瓷預增48倍變33倍

2013年08月31日 00:47
來源：華夏時報作者：郝靜

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A股預增王財務游戲內幕

大連電瓷預增48倍變33倍

從半年報業績披露大幕伊始，大連電瓷（002606.SZ)就以4800%的增幅高居預增王榜首傲視群雄。然而記者查閱了上半年所有公告，卻發現公司從未對外單獨披露過48倍的增幅，只是在一季報對上半年的經營業績預計中提到0-800萬元凈利潤，而上年同期對應的數字卻是-16.98萬元。

8月29日，大連電瓷的半年報正式發布，營業收入2.8億元，同比減少2.84%，歸屬上市公司股東凈利潤為549.6萬元，同比大增3336.64%，低于48倍的市場預期，且扣除了政府補助之后業績只有59.4萬元，股價當即跌了3.72%。且在公司上市兩周年之際，董事姜可軍、董事熊若剛和副總任貴清3人集體辭職，募投項目進展緩慢，重重疑團之下，A股預增王背后隱藏了什么內幕？

33倍業績全靠補貼？

“我們從沒對外說過48倍業績的事，也并不關注這一塊，業績增的多是因為基數比較低，比如說你本來有1元錢，增了100倍變成100元錢，這根本就不值得一說。你也可以查找一下信息最早的來源，應該是在網吧里，這完全就是標題黨，深交所和我們也進行過溝通，相信有頭腦的投資者都不會為這種信息所引導。”大連電瓷一位高層告訴記者。

最終公布的業績增長33倍較之一季度預期的800萬元仍有差距，原因何在？“一季報對于業績預測給出了一個區間，是0-800萬元，根據交易規則，增幅偏離30%-50%有一個說法，從正到負也需要給出一個說法。我們是在正常區間內，不存在失誤。”該位高層指出。

雖然業績同比扭虧為盈，扣除了596萬元政府補助之后，凈利潤僅有59.4萬元，究竟是業績王還是補貼王？在8月15日，大連電瓷剛剛獲得了大連財政局的開拓市場財政獎勵資金200萬元，內部人士告訴記者：“政府補貼其實是在我們上市的時候，涉及一個土地搬遷的補償款，是分期攤銷到業績里面，這個在IPO的時候都說得很清楚，不存在什么粉飾業績，都是正常行為。”

2009年末，大連電瓷與大連經委簽署了《債務抵銷協議》，公司欠經委的1.3億元債務從土地儲備中心的2.6億元土地收回補償費里扣除，而約有1.4億元轉入遞延收益，“以后分期攤銷，現在還沒攤完。對于1-9月份的業績，我們也有說明，下半年基本上持平。”

記者查閱了半年報明細發現，搬遷補償收入遞延收益的432萬元確實是政府補助的最大一部分，除此之外，公司還獲得了來自大連財政局、雙D港產業園管委會、金州新區財政局大連外經貿局等單位的其他7項補貼，上期發生額則更高，達到758.3萬元。

大連電瓷在資本市場最廣為人知的是靠業績承諾二次沖關IPO成功，卻遭遇了對賭失敗：大連電瓷在2009-2011 年的營業收入分別為5.6億元、5.9億元和6.5億元，對應凈利潤分別為1.06億元、7427萬元和5399萬元，在2011年上市當年并未完成當時預測的業績6326萬元，上市前全體股東則按照各人比例補齊了937萬元的業績差額，這個比例低于證監會規定的20%的紅線，所以保薦人渤海證券僥幸逃過處罰。誰知上市當年的業績已是近年最佳，2012年全年凈利潤2939萬元，今年半年劇增33倍之下，加上土地補償款才僅有500多萬元凈利。

“主要原因是兩塊，一塊是人工成本，我們大連本身這塊工資各方面就比較高，二是原材料成本，而且現在行業競爭非常激烈，銷售方面主要是價格競爭，我們是在高端產品上比較有優勢，在市場方面我們也在做一些相應的維護。單子的大小對于業績的影響也不盡一致，單子越大，我們合同交貨期越長，而且有時還要根據實際情況排產，大的單子可能要做三四個月，小的或許一個月就可以做完，銷售和利潤的確認都會受此影響。從接訂單來看，上半年與去年基本上量差不多。”前述高層透露。記者統計，今年以來，公司共發布了3條國家電網預中標公告，涉及金額約合2.8億元。

募投項目停滯

7月23日，公司董事宣布姜可軍、熊若剛因個人原因自愿辭去公司董事及董事會下設專門委員會一切職務；任貴清因個人原因自愿辭去公司副總經理職務。

值得注意的是，3人同為大連電瓷發起人股東，熊若剛和姜可軍各持有375萬股，熊在上市時的職務是大連電瓷董事、董事會秘書、副總經理，姜是大連電瓷董事、大連拉普董事、億德金具董事、三箭金具董事，任貴清是副總經理，持股300萬股，在上市公司任職近20年，3人均為公司元老級人物，為何此時離職？熊若剛在2012年屆滿之時就離開了董秘崗位，而由另一位副總張永久代行后轉正，他們掛冠而去背后隱藏何種內情？3位高管最初50萬的資金入股目前價值均在四五千萬以上。

記者就此詢問證券部方面，一位內部人士反問說：“你們怎么看？其實就是我們公司的一個內部干部培養機制，現在的董秘張總也是在2005年、2006年提拔起來的，當時培養的力度比較大。上市時的一些骨干正在逐漸退居二線，這是一個梯隊建設的問題，把一些助理級別的放到合適的位置培養起來，公司才有新的活力和血液。”記者詢問是否目前有合適人選頂替這3人，公司人士搖頭表示，目前董事會人數是符合要求的，短期沒有調整的需求。

再來看看IPO項目的進展情況。上市時募集4.69億資金主要用于瓷絕緣子擴大生產能力項目、復合絕緣子項目和國家技術中心項目，對應投資額分別是2.68億、1.67億和3500萬，其中復合絕緣子項目早在2009年已經開始前期投入，4年半過去，復合絕緣子項目是三個項目中進展最快的，完成度95.49%，而其他兩個項目的完成度則只有18.76%和39.35%，當然也并未產生一分錢利潤。

2012年5月，公司董事會宣布放緩瓷絕緣子項目投入，并在其中調用4130萬資金投向復合絕緣子項目，主要投向土地、設備和宿舍樓建設。“目前賬上還有1億多的超募資金，但這個資金也不能用于投資，不能亂用。”當記者提及目前證監會已經放松了閑置超募資金需求，可以投向保本型理財產品時，公司高管仍表示：沒有計劃投理財。2012年上半年，公司財務費用達976萬元，同比增加51.55%，主要原因是短期借款增加以及匯兌損失。

上述高管告訴記者：“我們上市的時候，計劃編制是按照2009年的情況，但后來國家的特高壓政策發生了變化。我們在實際產銷當中發現產品實際上用不了這么多，消化的要慢一些，所以當時也對募投資金做出了一些調整，如果是看著市場變化仍然把錢投進去，那才是對股民不負責任。”