一個錯誤程序引發的地震：光大證券被罰5.2億

2013年08月31日 01:34
來源：第一財經日報作者：賈華斐

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8月16日，光大證券程序員演示操作時敲下的一個鍵，引發了A股市場自誕生以來的最大烏龍，管理層急于補救的措施，又讓光大證券陷入內幕交易質疑。

昨日下午，證監會就光大證券異常交易事件召開了專場通氣會，公布了調查結果和處罰決定。因異常事件發生之后、信披之前的賣空操作，這一事件被定性為內幕交易。光大證券被處以沒收所有違法所得，以及5倍的罰款，罰沒款總金額達到5.23億元。徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波等四人被處以警告，罰款60萬元，并在證券市場和期貨市場都被終身禁入。

在給出嚴厲罰單的同時，證監會開始對各個券商的量化投資進行排查，并試圖在鼓勵創新與加強風控間尋求一種平衡。除此之外，對現有交易制度的反思也因光大證券事件被擺上臺面，證監會即將出臺一系列政策，對異常交易發生前的防火墻、發生后的糾錯及熔斷機制做出規定。

錯誤的“重下”功能

證監會調查結果表明，光大證券策略投資部自營業務使用的策略交易系統中，訂單生成系統中ETF套利模塊的“重下”功能（用于未成交股票的重新申報），在設計時誤將“買入個股函數”寫成“買入ETF一籃子股票函數”。執行系統錯誤地將市價委托訂單的股票價格默認為“0”，導致系統對市價委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進行正確校驗。

再加上策略投資部長期沒有納入公司的風控體系，在8月16日異常交易之前，該系統實際運行不足15個交易日，“重下”功能甚至從未實盤啟用。

直到8月16日11點05分，交易員想嘗試使用“重下”功能，讓當天第三組交易時未成交的股票自動補單，他向程序員請教，程序員演示時按下了“重下”按鈕，補單買入24只股票被執行為“買入24組ETF一籃子股票”，并報送至訂單執行系統。由此引發了234億元訂單進入上證所系統，72.7億元實際成交。

“這是光大證券內控缺失和管理混亂造成的。”證監會相關負責人如此評價，“策略投資部在外購軟件之后，又自行開發了訂單生成系統。系統本身就帶有嚴重缺陷。即使8月16日不出現異常交易事件，它在之后的某個時間點遲早可能會被觸發。”

內幕交易

如果僅僅是系統錯誤，光大證券僅僅會受到內控缺失、管理混亂的指責。但其管理團隊在市場尚不知情時做出的“賣空”決定，才是光大證券被認定為內幕交易、受到嚴厲處罰的最重要原因。

異常交易之后，11時20分，計劃財務部總經理沈詩光向策略投資部總經理楊劍波詢問情況后，向總裁徐浩明匯報大盤暴漲可能和策略投資部的操作有關，11時40分至12時40分，徐浩明、楊赤忠（助理總裁、分管策略投資部）、沈詩光、楊劍波等人緊急商定賣空股指期貨、轉換并賣出ETF對沖風險。

13時，光大證券開始停牌，直到14時22分，光大證券才正式公告“當天上午公司策略投資部自營業務使用獨立的套利系統時出現問題”，投資者至此才了解到上午暴漲的真相。但在此期間，光大證券卻賣空股指期貨合約共6240張，轉換并賣出180ETF 2.63億份、50ETF基金6.89億份。上述操作共獲利及規避損失8721萬元。

而這8721萬元，是證監會處罰光大證券的依據，除了沒收該收入之外，證監會還對其處以了5倍罰款。而在上述過程中參與決策的4人，悉數被罰。

除此之外，光大董秘梅鍵在對事件情況和原因并不了解的情況下，輕率向記者否認了“烏龍指”事件，這一表態被視為誤導投資者，梅鍵也因此被責令改正，并處以20萬元罰款。

此外，光大證券的自營業務（固定收益證券除外）被停，新業務被暫停審批，根據證監會要求，光大證券還將整改并處分相關責任人，并將整改情況和處理結果報告證監會。攝影記者/吳軍