存貨：二季度增速放緩房地產、紡織服裝繼續增加

2013年08月31日 01:48
來源：第一財經日報作者：董冰清

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隨著中報披露進入尾聲，上市公司上半年的存貨狀況已經顯山露水。

根據Wind數據，截至8月30日，已披露數據的2091家公司，上半年存貨總計4.68萬億元，較去年年底的4.3萬億元上升了8.74%。考慮到一季度可比公司的總庫存為4.56萬億元，二季度庫存增速實際上明顯有所放緩，環比增加2.5%。

按行業來看，存貨總額最高的仍是房地產，達1.7萬億元，132家已披露中報的上市房企較其2012年末的1.52萬億元存貨增長了12.4%。其次是建筑建材、化工、采掘、機械設備行業，存貨分別為7072億元、3451億元、2728億元和2596億元。

其中，萬科A（000002.SZ）以3111億元的海量存貨高居第一。這一數字較萬科去年同期存貨增長了37.5%，較今年年初則增長了21.9%。除了萬科，保利地產（600048.SH）、金地集團（600383.SH）、招商地產（000024.SZ）均出現在存貨前十名。4家大型房企存貨總額加起來為6713億元，占目前已披露房地產公司存貨總額的近40%。

從存貨增速來看，市北高新（600604.SH）存貨較去年同期激增193.6%，達3.48億元；京投銀泰（600683.SH）、中天城投（000540.SZ）、華夏幸福（600340.SH）等房企的存貨增速也十分靠前，均超過60%。

和A股整體的情況一樣，上市房企的存貨也基本經歷了一季度大幅增長、二季度增速放緩的過程。

對于房地產公司庫存增加的現象，市場既有對其去化能力的憂慮，也有房地產企業主動增加庫存的解讀。

事實上，房地產公司的存貨低點在去年上半年，自去年三季度開始就明顯增加。

中報顯示，今年以來“招保萬金”的銷售收入分別增長了60%、51%、35%和36%。已披露數據的房地產業公司營業收入總計2665億元，同比增長44.17%。

隨著房地產開發貸款和上市房企再融資都有所放開的政策節奏，房地產商的資金也比較寬裕，拿地步伐更是積極。可見在房地產行業回暖的趨勢下，早先去化較快的企業利用銷售回籠資金繼續開發，存貨增長也比較正常。

此外，部分服裝紡織企業的庫存也增長較快。Wind數據顯示，截至8月30日，已披露數據的74家紡織企業存貨總計725億元。

除雅戈爾（600177.SH）由于涉及房地產存貨高達237億元外，黑牡丹（600510.SH）、紅豆股份（600400.SH）、際華集團（601718.SH）、中銀絨業（000982.SZ）、華孚色紡(002042.SZ)的存貨也均在20億元以上，在紡織服裝行業持續不景氣的背景下，如此高企的存貨讓人擔憂其去庫存能力。

其中百圓褲業（002640.SZ）的存貨較去年中報增長了104%至1.25億元，增長速度較快。喬治白（002687.SZ）、搜于特（002503.SZ）、報喜鳥（002154.SZ）的庫存同比增幅也在30%以上。

行業中，七匹狼（002029.SZ）、九牧王（601566.SH）的庫存有小幅下降，但均在5億元以上。七匹狼中報顯示，上半年存貨共計6.62億元，存貨跌價準備2億元。而上半年公司的凈利潤為2.56億元。