證監會批準國債期貨9月6日上市交易

2013年08月31日 06:19
來源：證券時報作者：于揚沈寧

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國債期貨正式規則與征求意見稿比較

● 將保證金標準由2%、3%、4%調整為2%、3%、5%；

● 將持倉限額由1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手；

● 增加最小交割數量為10手的規定

● 將差額補償作為了結未平倉合約的一種方式

證券時報記者于揚沈寧

中國證監會昨日宣布，同意中國金融期貨交易所掛牌5年期國債期貨合約，并擬定于9月6日上市交易。同日，中金所發布《5年期國債期貨合約》及相關規則。

證監會在相關批復中要求，中金所應當按照“高標準、穩起步”的要求，進一步做好上市前的各項準備工作，注意防范和妥善化解可能出現的市場風險，確保5年期國債期貨的順利推出和平穩運行。5年期國債期貨上市后，中金所應當加強國債期貨、現貨市場的信息共享和監管協作工作，切實履行好交易、結算、交割、監查等重要環節的監管和服務職責，繼續做好市場培育和投資者培訓工作。

據了解，7月8日至14日，中金所已就《5年期國債期貨合約》及相關規則向社會公開征求意見。貫徹確保國債期貨“平穩推出、安全運行”的精神，中金所認真研究各方反饋意見后，從以下幾個方面，對《5年期國債期貨合約》及相關規則做了進一步的完善。

一是設定更為穩妥的保證金標準。為切實防范結算風險，中金所從審慎性角度出發，將5年期國債期貨合約的保證金標準由征求意見稿中的2%、3%、4%調整為2%、3%、5%，即交割月前一月中旬的前一交易日結算起，交易保證金標準由2%提高至3%；交割月前一月下旬的前一交易日結算起，交易保證金標準由3%提高至5%。提高國債期貨臨近交割時的保證金水平，降低交割月合約持倉量，保障國債期貨的安全平穩運行。

二是從嚴設置交割月份持倉限額。為確保國債期貨的平穩起步，降低交割風險，將5年期國債期貨合約的持倉限額由征求意見稿中的1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手，即合約上市首日起，持倉限額為1000手；交割月份前一個月中旬的第一個交易日起，持倉限額為500手；交割月份前一個月下旬的第一個交易日起，持倉限額為100手。

三是設置最低交割標準。為減小交割違約風險，增加最小交割數量為10手的規定。客戶申請交割的，在同一會員處的有效申報交割數量不得低于10手。最后交易日進入交割的，同一客戶號收市后的凈持倉不得低于10手。最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約的交割結算價。符合交割要求的凈持倉進入交割。

四是完善國債交割中的差額補償制度。為了防范交割違約，將差額補償作為了結未平倉合約的一種方式。規定賣方未能在規定期限內如數交付可交割國債，或者買方未能在規定期限內如數繳納交割貨款的，可以采取差額補償的方式了結未平倉合約。此外，充分考慮國債現貨市場的流動性狀況，在期現價差補償的基礎上，給守約方一定的流動性補償。差額補償金為期現價差加上合約價值1%的流動性補償。

為適應國債期貨等新產品創新，中金所還對業務規則體系進行了調整。調整后的業務規則體系包含業務維度和產品維度，分為三個層次：第一層次為《交易規則》及《違規違約處理辦法》；第二層次為《交易細則》等業務維度規則和《5年期國債期貨合約交易細則》等產品維度規則；第三層次為各項業務指引及業務通知。

中金所相關負責人表示，5年期國債期貨合約的制定、《交易規則》及其實施細則的修訂，為各市場參與主體進行國債期貨準備工作提供了更加明確的指導。下一步，中金所將在中國證監會的統一領導下，按照高標準、穩起步的要求，有條不紊地落實國債期貨上市的各項準備工作。