重罰光大后投資者損失如何挽回

2013年08月31日 06:37
來源：新京報

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為了切實保護中小投資者的利益，應盡快推出具有可行性的集體訴訟制度，以從根本上降低中小投資者的維權成本。

8月30日,證監會通報了對“光大8·16事件”的處罰決定,除對徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波四名決策責任人處以終身證券市場禁入外，還沒收光大證券非法所得8721萬元,并處以5倍罰款共計5.23億元。

毫無疑問，此次證監會對光大證券的處罰，力度可謂空前。5.23億元，是我國證券史上開出的最大罰單，相比今年5月對平安證券的處罰（事因萬福生科造假案），處罰金額高出后者10倍。

透過近兩起對券商違法違規開出的“連創新高”的罰單，必須承認，當下證監會從嚴治市的決心正在彰顯，未來證監會還將對證券市場亂象重拳祭出。

對于重融資輕投資、中小投資者利益保護不力的A股市場，證監會重拳出擊及時進行嚴打，顯然是極其必要的。但在嚴打的同時，也不能忽視制度的完善。

首先，就“光大8·16事件”而言，盡管證監會對其在信息披露前通過賣出ETF、賣空股指期貨的行為進行了重罰，但是，由此卻透露出我國金融交易監控環節存在盲區，證券交易與期貨交易分列兩條線的交易結算，在金融混業日趨顯著的今天，顯然有必要盡快建立更為全面的交易結算監管系統，并在此基礎上，監管層還應形成更為快速的反應機制，如此，才能通過事前監控和及時處理，以避免事態擴大。

其次，盡管證監會表示“光大證券事件導致投資者損失嚴重，投資者可以提起訴訟依法要求賠償”，據此，部分投資機構（以及大戶）固然可以通過正常的訴訟程序要求賠償，但是，因訴訟成本以及時間成本等因素，相當一部分中小投資者極可能選擇放棄賠償。故而，為了切實保護中小投資者的利益，應盡快推出具有可行性的集體訴訟制度，以從根本上降低中小投資者的維權成本。

最后，盡管當下我國的《公司法》和《證券法》對投資者保護方面有所提及，《證券投資者保護基金管理辦法》的部門規章亦已發布，但是，更為系統、亦更為權威的投資者保護法案卻至今沒有出臺。而在這一根本法案缺失之下，A股市場侵犯投資者利益的種種違規不法行為，顯然很難得到切實扭轉。

此次重罰光大證券之后，希望監管層能夠持續跟進對投資者保護的具體落實。在嚴打A股市場不法亂象的同時，通過推進并完善事關投資者保護的制度建設，從而真正做到有利于監管部門的事前防范、有利于投資者（尤其是中小投資者）的維權實踐、有利于A股市場（以及金融市場）的長期健康發展。否則，在間隙性的嚴打之后，A股市場的違規不法亂象，可能再次復燃。

□楊國英（學者）