“從嚴治市”背景下看光大受罰

2013年09月02日 01:33
來源：第一財經日報

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證監會8月30日公布了對光大異常交易事件的調查處理情況。此事件被定性為內幕交易與信息誤導、內控缺失。證監會對四位相關決策責任人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波處以終身證券市場禁入，并沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計5.2328億。

消息傳出，市場內外有意外、有驚嘆，也有叫好。在8月16日光大烏龍事件發生后兩周時間，監管層即以“快、重、嚴”的方式作出處理。應當說，在兩周時間里，監管層需要調查、取證，并在研判之后得出處罰結論，效率是非常高的。在頂格處罰之下，光大證券及相關責任人均將付出沉重代價。

過去，監管層對于資本市場中的一些案例，處罰方面大多顯得力度不夠。這一次面對“新型案件”，證監會果斷重典治亂，頂格處罰，在刺痛了當事責任人和機構的同時，也讓市場內外很有感觸。如此嚴肅的處理，對于市場的威懾作用確實頗為明顯。

光大證券受罰的背后，是強化監管執法的理念正應用于實踐。資本市場越發展，就越要加強監管。光大證券因“烏龍指”收獲了所謂“史上最嚴罰單”，既是其應得之處罰，也是當下監管層從嚴治市背景下的結果。

資本市場理應是個法治市場。沒有制度的保障，缺少嚴厲的監管，市場就會跑偏走歪，“公平、公正、公開”的原則無從落實。其結果，投資人的合法權益得不到有效的保護，資本市場最終也無法真正成長壯大，甚至會滋生和傳導風險，危及經濟運行和社會穩定。

肖鋼自履新證監會主席一職伊始，就強調要對欺詐發行等違法違規行為的打擊“從嚴從快”。監管層針對萬福生科、平安證券作出的嚴厲處罰，清晰透露出肖氏從嚴治市的決心。光大證券烏龍事件發生后，肖鋼亦有明確表態，主張嚴厲處罰。

肖鋼近日還在《求是》雜志撰文，強調監管執法是資本市場發展基石。“基石”一說恰如其分。在這篇文章中，他對近年來資本市場違法案件呈多發高發態勢提出了警告。2009～2012年，案件增幅年均14%，2012年同比增長21%，2013年上半年同比又增加40%。目前，內幕交易案件數量超過一半，欺詐發行、虛假信息披露案件在快速上升。違法案件多發高發的態勢，對市場監管提出了更高的要求。

監管層從嚴治市的信號，必然會通過各種方式傳遞給市場。比如，監管層嚴厲打擊IPO財務造假，嚴打欺詐上市，將審核的重心指向了在審企業的財務真實性，其目的很明確，就是要擠出財務水分，充分披露在審企業的風險。相關企業在此類監管信息的威懾之下，應會更為注意財物數據的真實性，即便有心造假者，也會在一定程度上有所收斂。

當然，監管層從嚴治市，也正面臨許多的挑戰。各類案件多發高發，在數量上就構成了一種挑戰，對監管者的人力、物力投入提出考驗。執法資源相對于可能發生的案件，不可能實現完全的匹配。與此同時，一些違法手段越來越復雜和隱蔽，是在另一個層面對監管者提出挑戰。目前，資本市場案件的查實率并不盡如人意，部分原因也在于此。

這表明，從嚴治市，光有決心并不夠，光是從重處罰也不夠。從嚴治市，需要制度更為完善、相關協調機制更為健全、執法能力不斷提升。對此，監管層已有不少成熟的思考。肖鋼在其《求是》所發的文章中，這個方面就有不少的論述。希冀這些思考能夠盡早成為實踐，使得資本市場能夠在法治框架下更健康地成長。