A股四險企上半年凈賺418億總投資收益率大幅反彈

2013年09月02日 01:36
來源：第一財經日報

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楊芮楊倩雯

四大A股險企中期業績成績單披露完畢。在經歷了去年的“寒冬”之后，壽險業整體呈現弱復蘇態勢，總投資收益率大幅反彈。

行業整體業績超出預期，保費增長和保險投資收益增長是行業整體盈利增長的主要原因。四大A股上市險企今年上半年歸屬于母公司的凈利潤總和為417.59億元，均實現凈利潤增長。如剔除平安銀行對中國平安集團貢獻的38.77億元凈利潤，則四險企凈利潤總和為378.82億元。

其中，中國人壽（601628.SH）實現凈利潤161.98億元，同比增長68.1%。中國平安（601318.SH）緊隨其后，保險業務部分實現凈利潤128.31億元，同比增長31.2%，其中，壽險業務凈利潤93.39億元，財險業務凈利34.92億元。中國太保（601601.SH）位列第三，上半年實現凈利潤54.64億元，同比增長107.1%。新華保險（601336.SH）則在凈利潤總額和增速上雙雙墊底，上半年實現凈利潤21.87億元，同比增長14.9%。

投資收益方面，面對去年資本市場的巨幅波動，上市險企索性選擇消化浮虧，通過出售了結、計提減值等方法，讓投資業務不再成為2013年業績增長的“絆腳石”。

“三上一下”

新業務價值折射行業轉型

在頗為亮眼的凈利潤表現下，最能反映渠道和結構情況的新業務價值受到市場更多關注。四家險企上半年在新業務價值這一指標上呈現“三上一下”。壽險整體呈現向保障、期繳轉型趨勢。

其中，平安壽險上半年新業務價值實現101.1億元，同比增長14.2%。中國太保壽險實現新業務價值42.54億元，同比增長4.8%。中國人壽新業務價值為125.89億元，同比增長0.8%。而新華保險上半年新業務價值20.73億元，同比下滑4.8%。

在新業務價值表現上，中國平安增幅最高。長城證券研報分析，憑借渠道和保費結構優勢，中國平安實現新單保費和利潤率的雙增長。

中國人壽在新業務價值增長上則相對較為疲弱。公司副總裁林岱仁在其業績發布會上表示，公司已經在渠道、產品及保險繳費期限上采取措施。一方面，在個險渠道加大十年期以上期繳業務的發展，同時，從產品方面也將推動期繳為主的業務。

新業務價值增長狀況反映出整個行業轉型向好的趨勢，雖然仍然面臨銀保渠道持續萎靡、退保金額上升等壓力，但不可否認的是壽險弱復蘇正在進行中。

“輕裝上陣”

總投資收益率大幅反彈

得益于去年處于低谷的投資收益率所換來的“輕裝上陣”，縱使6月份遭遇了股市、債市的雙跌，但A股四大上市險企在今年上半年仍然收獲了總投資收益率的大幅反彈。

在A股四大上市險企中，包括存款利息收入、債券利息收入、股息收入及投資性房地產租賃收入在內的年化凈投資收益率，最高的為中國太保，達到5%，最低的則為中國人壽的4.42%。但總體來說，一直注重固定收益類投資的大型險企凈投資收益率在這兩年均保持在比較平穩的水平，較去年同期并無大幅反彈，其中，新華保險與中國太保均只有0.1個百分點的上升。

但是，如果再加上大幅提升的買賣差價及大幅縮水的減值損失，四大險企的總投資收益率較去年同期就顯示出了明顯的大幅反彈態勢。

四家A股上市險企中，凈投資收益率最低的中國人壽卻收獲了最高的總投資收益率，達到年化4.96%的水平，較去年同期的2.83%提高了2.13個百分點，同時也是四家A股上市險企中同比增長幅度最大的一家。而中國平安、中國太保、新華保險今年上半年的年化總投資收益率分別為4.9%、4.8%及4.3%。而與去年受減值等因素拖累、總投資收益率大幅低于凈投資收益率不同，今年上半年中國平安和中國人壽均出現了總投資收益率高于凈投資收益率的現象。

在固定收益類方面，上市險企普遍增加了債權計劃的比重。例如，中國太保今年上半年末的債權投資計劃余額為323億元，較去年末上漲14%；中國平安的債權投資計劃占投資資產的比重由去年末的3.5%上升到上半年末的6.1%；太保資產上半年發起設立11個基礎設施和不動產債權投資計劃，合計金額174億元。

而在權益類資產方面，高分紅率藍籌股似乎是各大險企的共同選擇。中國平安高層在業績會上表示，其今年上半年權益類的分紅收益能達到4.28%。而分紅穩定的銀行股仍然占據著多家上市險企可供出售類前十位上市公司持股情況的多個席位。以中國太保為例，其上半年的“前十大”中就有6席為銀行股。

不過，由于去年浮虧的消化以及今年6月份資本市場的波動，今年上半年末，上市險企的投資浮虧較去年末普遍有所增加。除中國人壽外，其他三家上市險企期末在資本公積中均呈現可供出售金融資產浮虧的情況，其中，中國平安從去年末的浮盈7.7億元變為浮虧30.32億元；中國太保和新華保險則分別在去年末浮虧18.66億元及3.6億元的基礎上進一步擴展為浮虧40.24億元及11.74億元。