惠生工程：靠中石油煉就的最大私營化工EPC服務供貨商

2013年09月02日 01:56
來源：第一財經日報

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李一晨

8月13日至今，號稱國內最大的私營化工EPC（即設計、采購及施工管理）服務供貨商——惠生工程（02236.HK），其股價半個月已經下挫20%左右。

這家市值96.3億港元的民營工程企業，在眾多港股公司中，其實并不搶眼，但近期卻遭到突如其來的驚嚇。有基金界人士向《第一財經日報》記者分析稱，日前3名中石油集團高管涉嫌違紀而接受組織調查，尚不清楚這是否與該公司的合作伙伴惠生工程有關，但從惠生工程以往披露的項目則不難看出，其有大量訂單恰恰來自于中石油。

據惠生工程的統計，其在2009年到2011年，來自中石油及附屬公司的總收益，占該公司總收益比重分別是63%、80%及58.4%，不過2012年上半年該比例銳減至14%。惠生工程的客戶也涉及了中石油的9家獨立子公司，分別為中石油大連、中石油大慶、中石油獨山子、中石油撫順、中石油廣西、中石油吉林、中石油蘭州、中石油遼陽及中石油四川。

1997年，華邦嵩成立惠生工程（中國）有限公司，企業一開始的方向是提供工程及建設解決方案，用以提升化工工序中分離系統的性能和環保指數。不過2000年起，其業務重點轉為了石化、煤化工行業，如設計、建造及改裝大型乙烯裂解爐、煉油設計、采購及施工等方案，也就是說其業務范圍大幅擴大，工程訂單及數額都變得更大。

就石化項目而言，惠生工程拿下的都是中石油的大項目。如2004年6月，惠生工程拿到了中石油大慶建設兩座乙烯裂解爐的訂單，據稱，該裂解爐投產時的產能，在當時為中國第一。

時隔一年后，惠生工程再度成為中石油蘭州的合作伙伴之一，為后者擴建乙烯廠房。此后又獲得了中石油位于新疆獨山子的煉化基地部分合同，據惠生工程相關資料，其完成的中石油獨山子項目在2008年投產，是當時中國最大的同類廠房。

而在涉足的煉油項目中，惠生工程同樣戰績不菲。其在中石油大量建造煉油廠時拿到了一份PMC合同；2012年12月全面竣工的中石油四川煉化一體化項目，同樣有這家工程企業的身影，而后者是惠生工程建設煉油一體化主要裝置的首個項目，并且該基地是惠生工程上市（2012年）前最大的項目。

惠生工程成立于1997年，短短16年間其有眾多中石油的煉油及石化工程業績。該公司稱，其確有技術研發能力，目前在華有31項專利，并正申請26項專利。如在乙烯工序的整合技術方面，就是全球商用乙烯裂解爐專有技術的6公司之一，2000年至2012年期間，承包了總計115座乙烯裂解爐。

惠生工程的過人之處不僅體現在其能超越其他競爭對手，獲得較多的中石油項目，還表現為其在2005年（即公司成立8年后）獲得了一個分量很重的“化工石油工程施工總承包壹級資質”，這為后面斬獲更多的石化工程訂單，打下了重要的基礎，因為該資質可承接若干個合同價值不超過15億元的化工及石化工程建設項目。