執(zhí)法光大證券案：證監(jiān)會(huì)回歸監(jiān)管核心使命開始

2013年09月02日 03:23
來源：上海證券報(bào)

人參與條評(píng)論

■ 本報(bào)評(píng)論員

□ 對(duì)光大證券案的嚴(yán)厲查處，是監(jiān)管層對(duì)禁止不當(dāng)交易、維護(hù)市場公正決心的嚴(yán)正重申

□ 對(duì)光大證券案的嚴(yán)厲查處，昭示了證券市場的可為與不可為，也明確了市場主體作為的邏輯

□ 光大證券案的查處，我們看到監(jiān)管向執(zhí)法轉(zhuǎn)型從理念到方法再到實(shí)踐的嚴(yán)密鏈條

歷史車輪的前進(jìn)總是偶然與必然糅合、伴生，而不避諱問題、正確處理問題的過程，則不斷昭示著“發(fā)展是發(fā)展的通行證”這樣一個(gè)道理。光大證券案的發(fā)生是一個(gè)偶然，而其查辦、懲處的過程卻成為一個(gè)“標(biāo)桿”和開始。

通過此案，監(jiān)管執(zhí)法者用實(shí)際行動(dòng)向全市場闡釋了其所提出的稽查執(zhí)法精神與原則，也讓市場更加清楚地看到了監(jiān)管改革從理念到方法，再到實(shí)踐的嚴(yán)密邏輯鏈條。

光大證券案是我國資本市場建立以來首個(gè)因交易軟件缺陷引發(fā)的、影響范圍廣而負(fù)面的極端個(gè)別事件，因其特殊并無先例可考。在如何對(duì)該案定性、處理上，法學(xué)界并非沒有爭議。作為影響廣泛、惡劣的重大案件，如何處罰，也不能說不考驗(yàn)監(jiān)管層的智慧。

然而，證券市場是法治市場，再大的考驗(yàn)，用證監(jiān)部門的核心使命——維護(hù)市場法治與“三公”原則，維護(hù)中小投資者權(quán)益——來檢驗(yàn)，亦可明晰。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼近期針對(duì)證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法工作密集表態(tài)，提出嚴(yán)格、公正、文明三大執(zhí)法原則，要求“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”嚴(yán)懲違法違規(guī)，大幅提高包括經(jīng)濟(jì)成本在內(nèi)的違法成本；要求高效執(zhí)法，“不能一個(gè)案子拖兩三年”；要求注重法治理性精神，做到寬嚴(yán)相濟(jì)。

這些理念逐一落實(shí)在了光大證券案的查處當(dāng)中，并最終體現(xiàn)于“重、快、嚴(yán)”的處罰結(jié)果：針對(duì)公司內(nèi)幕交易予以“沒一罰五”頂格處理，4名涉案責(zé)任人被終身市場禁入，這創(chuàng)出資本市場罰單歷史之最；案件自8月16日發(fā)生到查明原因、審理終結(jié)，確定處罰措施僅14個(gè)自然日，效率之高出人預(yù)期；除內(nèi)幕交易外，公司董秘因信息誤導(dǎo)獲罰，公司無限期整改，自營業(yè)務(wù)因不符監(jiān)管要求被叫停，案件所涉違法違規(guī)行為被全面懲處。

如此看來，光大證券處罰結(jié)果的落地，既是對(duì)執(zhí)法者查處有極端特殊性、有法律爭議、影響廣泛案件能力的一次試煉，更是監(jiān)管層以實(shí)際行動(dòng)，向全市場闡釋了其所提出的稽查執(zhí)法精神與原則。

光大證券案被市場廣泛評(píng)價(jià)為證監(jiān)會(huì)監(jiān)管執(zhí)法的“標(biāo)桿”，這個(gè)“標(biāo)桿”的意義，既指向監(jiān)管執(zhí)法者，又指向上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場主體，也指向范圍廣大的作為投資人的市場參與者。

對(duì)監(jiān)管者來說，光大證券案是一個(gè)執(zhí)法“標(biāo)桿”。案件雖然事發(fā)偶然、案情特殊，但既為“標(biāo)桿”，就意味著其查處本身并非特例。

加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國資本市場監(jiān)管轉(zhuǎn)型的著力點(diǎn)，稽查執(zhí)法則為證監(jiān)會(huì)的基本職責(zé)和核心工作。對(duì)光大證券案的嚴(yán)厲查處，是監(jiān)管層對(duì)禁止不當(dāng)交易、維護(hù)市場公正決心的嚴(yán)正重申。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)日前下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見》，光大證券案是意見下發(fā)后證監(jiān)會(huì)查處的首個(gè)A類案件，過程中啟用特別工作程序，確保了查辦質(zhì)量和效率。這也為日后監(jiān)管部門查辦同類案件提供了借鑒。

對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)來說，光大證券案這一“標(biāo)桿”昭示了證券市場的可為與不可為，也明確了市場主體作為的邏輯。

創(chuàng)新是資本市場發(fā)展永恒不變的主題，監(jiān)管層曾明確提出，支持創(chuàng)新意味著對(duì)待創(chuàng)新要有必要的容錯(cuò)態(tài)度。光大證券案后，如下道理不言自明：對(duì)待創(chuàng)新的容錯(cuò)，必須建立在市場主體自覺踐行創(chuàng)新風(fēng)控動(dòng)態(tài)平衡的基礎(chǔ)之上，容錯(cuò)亦有法律底線。執(zhí)法者將合理區(qū)分創(chuàng)新與違法違規(guī)的邊界，給市場主體留出“自我修正”空間。但市場主體的意識(shí)與作為，既不可越過法律紅線，也不可踐踏市場賴以生存的“三公”原則。

對(duì)作為投資人的市場參與者而言，光大證券案這一“標(biāo)桿”應(yīng)有進(jìn)一步凈化市場投資環(huán)境、增強(qiáng)投資信心的題中之意。

市場化、法治化前進(jìn)與各方逐步歸位盡責(zé)是同向的過程，上市公司是信息披露第一責(zé)任人，應(yīng)有維護(hù)投資者知情權(quán)的義務(wù)。光大證券案中，午盤公司對(duì)錯(cuò)單作出信息披露前1小時(shí)22分鐘內(nèi)的交易被認(rèn)定為內(nèi)幕交易，意味著無論初始原因有無主觀惡意，監(jiān)管執(zhí)法對(duì)顯然有違“三公”原則的行為均持堅(jiān)決否定態(tài)度。對(duì)市場而言，這是一個(gè)重要而積極的信號(hào)，監(jiān)管執(zhí)法者鐵腕執(zhí)法，維護(hù)中小投資人利益的決心貫穿其中。

嚴(yán)查、嚴(yán)懲以光大證券案為代表的證券市場違法違規(guī)背后，還蘊(yùn)含著更加深層次的動(dòng)因和明確的證監(jiān)部門改革邏輯。

按照政府職能轉(zhuǎn)變的要求及市場發(fā)展的客觀規(guī)律，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼對(duì)證監(jiān)部門的監(jiān)管邏輯進(jìn)行了重新定位，明確提出要將“主營業(yè)務(wù)”從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，“運(yùn)營重心”從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。

從這一對(duì)監(jiān)管定位重構(gòu)的提出，到加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作意見下發(fā)、工作全面梳理部署，再到光大證券案的查處，我們已經(jīng)看到一個(gè)從理念，到方法，再到實(shí)踐的嚴(yán)密鏈條。在“長期嚴(yán)格執(zhí)法、不搞運(yùn)動(dòng)式執(zhí)法，更不根據(jù)市場指數(shù)漲跌調(diào)整執(zhí)法力度”的總體要求下，光大證券案是一個(gè)漂亮的開始，卻遠(yuǎn)非結(jié)束。

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