券商創(chuàng)新不會止于極端個案 須與風(fēng)控動態(tài)均衡

2013年09月02日 03:37
來源：上海證券報 作者：馬婧妤

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光大證券案的發(fā)生與查處，使部分市場人士對證券行業(yè)創(chuàng)新會否受到影響產(chǎn)生疑慮。對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展是主旋律，但創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)控合規(guī)必須實現(xiàn)動態(tài)均衡，應(yīng)當(dāng)做到風(fēng)險的防范、控制、應(yīng)對跟上創(chuàng)新步伐，若出現(xiàn)風(fēng)險失控將依法受到查處。

證監(jiān)會調(diào)查顯示，光大證券策略投資部長期未納入公司風(fēng)控體系，技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理。其策略交易投資系統(tǒng)自7月29日上線運行，到事發(fā)時僅15個交易日，系統(tǒng)內(nèi)的訂單“重下”功能從未經(jīng)過實盤測試，8月16日正是這一功能直接造成錯單事件。

案件有關(guān)稽查執(zhí)法人員介紹，光大證券異常交易案中，光大證券的交易資金為光大證券自有資金，由于系統(tǒng)錯誤，實際上下單的規(guī)模達到686億元，由于部分錯單超出合理申報范圍，最終通過校驗系統(tǒng)進入上交所系統(tǒng)等待成交的金額為234億元，最終實際成交72.7億元。

“程序化交易、高頻交易是證券市場的新交易模式，光大證券事件發(fā)生后，上交所、上海證監(jiān)局、機構(gòu)部派專門人員進行現(xiàn)場檢查，下一步將提出加強改進的具體措施。”新聞發(fā)言人說。

記者采訪了解到，在我國證券行業(yè)內(nèi)，程序化交易尚屬新事物，業(yè)內(nèi)開展該業(yè)務(wù)的證券公司并不多。案發(fā)當(dāng)日的交易數(shù)據(jù)也表明，并無除光大證券以外的其他機構(gòu)程序化交易被大規(guī)模觸發(fā)。

光大證券8月16日盤中錯單推升股指、引發(fā)異常波動后，市場短時間內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模跟風(fēng)買入，買入規(guī)模總計達到400億元左右，其中跟風(fēng)買入的個人賬戶達到45萬7千戶，機構(gòu)投資者賬戶僅1613戶，機構(gòu)資金買入規(guī)模僅65億元左右。

“這說明除了光大證券的錯單之外，其余公司即使有高頻交易的業(yè)務(wù)，也實現(xiàn)了較好的操作控制，否則如此規(guī)模的上漲，不會只有65億元的機構(gòu)資金成交。”某證券公司自營業(yè)務(wù)負責(zé)人表示。

據(jù)介紹，光大證券策略交易系統(tǒng)使用的銘創(chuàng)公司軟件為“量身定做”，另外業(yè)內(nèi)還有17家證券公司、4家期貨公司使用銘創(chuàng)公司軟件，但其適用功能主要是為自營及資產(chǎn)管理部門進行投資管理，并不具備高頻交易功能。

今年上半年，證監(jiān)會機構(gòu)部對全行業(yè)風(fēng)險控制情況進行了摸底檢查，檢查結(jié)果表明行業(yè)總體性運行平穩(wěn)，風(fēng)險控制情況較好，部分機構(gòu)存在合規(guī)管理、風(fēng)險控制問題，但并不存在因創(chuàng)新發(fā)展而產(chǎn)生的風(fēng)險管理失控問題。據(jù)悉，下一步證監(jiān)會機構(gòu)部將對此進行進一步檢查，并擬出臺新的法規(guī)進一步規(guī)范高頻交易行為。

“程序化交易是未來交易發(fā)展的趨勢之一，境外市場高頻交易已普遍存在，相比之下我國市場由于交易制度限制，交易頻率也遠未達到境外市場的水平。”資深專家表示，光大證券案的爆發(fā)既是偶然，也是由于其策略交易投資系統(tǒng)長期不受公司風(fēng)控管理，屬于公司自身沒有將風(fēng)險控制做到位，又因事發(fā)后處理不當(dāng)，受到監(jiān)管部門的嚴懲。這一極端個案不應(yīng)影響到全行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的大方向，但它的發(fā)生也給其他證券公司敲響了警鐘。

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