光大證券“8·16”案查處始末

2013年09月02日 04:15
來源：證券日報

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8月16日晚到次日凌晨，光大證券程序員對交易系統、尤其是其自行設計的訂單系統進行了修改

■本報記者朱寶琛

“對光大證券“8·16”異常交易調查啟動了A類案件調查機制、內審提前與分階段信息披露機制。”面對記者提問，中國證監會稽查部門負責人如是表示。

因為異常交易，光大證券受到了我國資本市場上迄今為止最嚴厲的罰單。

業界認為，處罰光大證券異常交易案為依法治市樹立了又一個標桿。而三日快速調查取證、復原光大證券篡改交易記錄、從券商到監管機構的全方位調查取證等，對證監會的稽查執法而言，都是一次全新嘗試。

烏龍26秒引發一起大案

2013年8月16日，大盤股盤中突然罕見瘋漲，使原本萎靡不振的上證指數，在11點06分突然出現26秒的快速上漲，瞬間飆升逾100點，從2074點被拉升至2198.85點，最高漲幅達5.62%。

中國證監會新聞發言人8月30日通報：8月16日11時05分，光大證券在進行ETF申贖套利交易時，因程序錯誤，其所使用的策略交易系統以234億元巨量申購180ETF成份股，實際成交達72.7億元，引起滬深300、上證綜指等大盤指數和多只權重股短時間大幅波動。

經查，光大證券策略投資部自營業務使用的策略交易系統，包括訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分，均存在嚴重的程序設計錯誤。其中，訂單生成系統中ETF套利模塊的“重下”功能（用于未成交股票的重新申報），在設計時錯誤地將“買入個股函數”寫成“買入ETF一籃子股票函數”。訂單執行系統錯誤地將市價委托訂單的股票買入價格默認為“0”，系統對市價委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進行正確校驗。

由于光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風控體系，技術系統和交易控制缺乏有效管理。訂單生成系統中ETF套利模塊的設計由策略投資部交易員提出需求，程序員一人開發和測試。策略交易系統于2013年6月至7月開發完成，7月29日實盤運行，至8月16日發生異常時實際運行不足15個交易日。由于“重下”功能從未實盤啟用，嚴重的程序錯誤未被發現。

2013年8月16日上午，交易員進行了三組180ETF申贖套利，前兩組順利完成。11時02分，交易員發起第三組交易。11時05分08秒，交易員想嘗試使用“重下”功能對第三組交易涉及的171只權重股票買入訂單中未能成交的24只股票進行自動補單，便向程序員請教，程序員在交易員的電腦上演示并按下“重下”按鈕，存在嚴重錯誤的程序被啟動，補單買入24只股票被執行為“買入24組ETF一籃子股票”，并報送至訂單執行系統。

錯誤生成的訂單中先后有234億元訂單陸續通過校驗進入上交所系統等待成交。直到先成交訂單的成交結果返回到訂單執行系統、賬戶資金余額實時校驗顯示為負時，訂單執行系統的賬戶可用資金額度校驗才發揮作用。

進入上交所系統的234億元市價委托訂單中，有72.7億元實際成交。其余161.3億元訂單被上交所交易系統根據預先設定的“最優五檔即時成交剩余撤銷”的規則自動取消。光大：事發后四次篡改數據

在對光大證券異常交易事件的調查過程中，最難的是什么？調查人員給出的答案是引起異常交易的真實起因。

在這里不得不說說證監會的電子取證，因為其在取證過程中發揮了重要的作用。

原來，在證監會稽查部門進駐光大證券現場調查時，技術人員發現相關的軟件數據已經被篡改。

“程序前后有過四次改動。”稽查人員稱，8月16日晚到次日凌晨，光大證券程序員對交易系統、尤其是其自行設計的訂單系統進行了修改。

有知情人士透露，光大證券在巨大壓力下，想把相關系統的“重下”指令由手動發出的，改成只要下單以后，訂單生成系統就會自動引發執行系統的交易。

“光大證券這樣做的意圖，或許是想把相關責任都推到銘創軟件公司身上。”上述知情人士稱。

證監會：

劃定內幕交易“時間段”

“事件發生后，光大證券及其事件相關人員在考慮對沖風險、調劑頭寸，降低可能產生的結算風險時，采取了錯誤的處理方案，構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為。”上述新聞發言人說。

他表示，光大證券異常交易事件不僅對光大證券自身的經營和財務有重要影響，而且直接影響了證券市場的正常秩序和造成了股票價格的大幅波動，影響了投資者對權重股票、ETF和股指期貨的投資決策，屬于《證券法》第75條、《期貨交易管理條例》第82條規定的證券、期貨市場內幕信息。

14時22分公告前，光大證券知悉市場異動的真正原因，公眾投資者并不知情。在此情況下，光大證券本應戒絕交易，待內幕信息公開以后再合理避險。光大證券在內幕信息依法披露前即著手反向交易，明顯違反了公平交易的原則。

新聞發言人同時介紹，事發當時，光大證券董事會秘書梅鍵對市場大幅波動的原因并不知情。但是，梅鍵身為上市公司履行信息披露義務的直接負責人員，又是證券公司的從業人員，在相關信息尚未披露、市場猜測眾多的情況下，在尚未立即協調公司內外依法履行信息披露義務的情況下，未做任何核實即以個人猜測對外發表言論，并被媒體紛紛轉載。梅鍵的輕率言論加劇了市場波動，對投資者造成了嚴重誤導，違反了《證券法》第78條第二款關于禁止證券公司從業人員在證券交易活動中作出信息誤導的規定。

事件發生后，市場質疑光大證券涉嫌操縱市場。對此，新聞發言人也進行了介紹。

他說，經過深入調查取證、充分咨詢論證后，中國證監會認為，光大證券的巨額交易雖然在客觀上引起了市場大幅波動，但是，事件的起因是系統技術缺陷，調查沒有發現公司及相關人員組織、策劃、促使這一事件發生的證據。根據《證券法》、《期貨交易管理條例》和中國證監會執法實踐，因突發事故導致相關證券、期貨價格和交易量異常波動的，不構成操縱市場。

上交所：別摳字眼趕緊披露

在光大證券異常交易事件發生后，交易所方面很快就有所反應。

記者了解到，上交所與光大證券方面有超過20次的溝通，督促信息披露和停牌事宜。

這期間的急迫程度可以從一次溝通內容中顯示出來。

據知情人士介紹，交易所方面曾對光大證券表示：“先做簡單披露，簡化版的公告也可以，不用摳字眼了，趕快披露。”

據上交所發言人介紹，當天11時06分，上交所市場監察系統發出預警后，通過對系統的查詢，初步發現光大證券自營賬戶涉及異常交易；11時07分，按照市場監察要求，上交所市場監察部電話問詢光大證券負責人、合規總監等，相關人士表示自己不在公司或暫不清楚情況，需要去了解。上交所要求公司盡快予以回復。

11時10分，上交所市場監察部與中金所監查部溝通，根據確定的監管協作機制，啟動了異常交易跨市場聯合監管流程。

11時15分，針對有關上交所交易系統、行情信息故障等市場傳言，立即啟動對自身交易系統及行情系統進行自查，經查確認上交所系統運行正常后隨即于11：44通過官方微博發布“截至目前為止，上交所系統運行正常”的信息。

11時45分，上交所與中登上海分公司進行電話溝通，提示可能的清算風險。隨后雙方現場討論交收事宜，防范結算問題引發系統性風險。同樣是在11時45分，上交所相關部門負責人分別致電光大證券信息披露、合規、信息技術部門負責人，再次要求立即查明原因，及時報告有關情況。

12時00分，光大證券有關負責人回電稱其策略交易系統可能存在故障，具體情況仍在核查。之后，上交所又多次以電話和短信方式聯系光大證券董秘、證券事務代表等人，督促公司盡速核實、及時公告，同時考慮停牌。

12時50分，上交所再次致電光大證券負責人，督促其下午開市前公告相關情況。隨后，上交所相關負責人又持續多次督促公司立即發布提示性公告、說明事件及其原因。同時派出監管人員赴光大證券了解情況。

同樣，中金所也啟動監管程序。中金所監察部最早在11點10分與上交所溝通，隨之與光大證券核實，前后“打過10次左右的電話”。

但由于系統缺陷難以一時發現，“光大證券在很長一段時間也無法確認到底問題出在何處。開會的過程中，他們自己也搞不清楚”。知情人士透露。

光大證券自營在期指交易上有1萬1千手的額度，中金所啟動監管之后，緊急在光大證券發出8000多手空單后停止其交易授權。

“頂格處理”

對于這起案件的查處，新聞發言人用了“從快從重從嚴”來形容。

具體看，首先這起案件的調查啟動了A類案件調查機制、內審提前與分階段信息披露機制。從8月16日事件發生到8月30日宣布結果，僅用了兩周時間。其中，實際調查取證的時間則更短。

同時，在光大異常交易事件發生后，證監會稽查部門當晚將調查通知書送抵光大證券，17日，上交所與上海證監局也進駐光大證券現場，19日，證監會稽查部門進駐現場調查。

稽查部門的整個現場調查取證僅用了三天，但其間實際的調查取證項目繁多。

至于從重方面，從對光大證券的處罰中就可見一斑：

沒收光大證券違法所得87214278.08元，并處以5倍罰款,罰沒款金額總計523285668.48元。

對徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波分別給予警告，罰款60萬元并采取終身的證券市場禁入措施，宣布徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波為期貨市場禁止進入者。

對梅鍵責令改正并處以罰款20萬元。

停止光大證券從事證券自營業務（固定收益證券除外），暫停審批光大證券新業務，責令光大證券整改并處分有關責任人員，并將整改情況和處理結果報告中國證監會。

“這是過往內幕交易案件中鮮見的處罰決定力度。”證監會法律部負責人指出。

記者了解到，對光大證券處以5倍罰款，是一種“頂格處理”。

“根據證券法和期貨條例的規定，內幕交易交易所得沒收，罰款其違法所得1-5倍。”證監會處罰委負責人指出，根據案件的性質及我們對其違法行為的認定，5倍沒有超過法律條款規定的上限，并且是適當的。

新聞發言人表示，光大證券案件不同于一般的內幕交易案件，在我國證券期貨市場沒有先例，涉及跨市場交易，屬新型案件，因此，中國證監會在深入調查的基礎上，組織有關部門和專家對相關問題進行了認真論證咨詢后認為，認定追究光大證券內幕交易的行政法律責任是適當的。

中國人民大學法學院教授劉俊海認為，此次對于光大證券的處罰力度，體現了監管層在維護“公平、公開、公正”和投資者利益方面的強勁力度。

光大可能面臨27億元索賠

光大證券異常交易事件，不僅僅是影響了資本市場的健康、穩定運行，也給廣大投資者造成了重大損失。

據了解，光大證券異常交易事件之后，簡單統計A股市場當日超45萬戶投資者跟風買入，機構投資者有1600多戶。

與此同時，有分析認為，光大證券涉及“內幕交易”可能使投資者損失的交易時段是8月16日11時00分到下午13時30分之間，滬深兩市交易額高達900億元，而當天下午滬深兩市的整體跌幅大于3%，如果該段時間的投資者有充分證據證明自己因此受損并提出索賠要求，那么，光大證券可能將面臨最高達27億元的索賠額度。

上海新望聞達律師事務所宋一欣律師認為，雖然事件受害者可以準備以內幕交易民事賠償為由，在上海法院起訴光大證券，但具體哪些股票、基金或期貨投資者為適格原告，其實尚需等待證監會處罰正文細節。

劉俊海認為，光大證券不應等到投資者提起訴訟后再被動地考慮賠償問題，應借鑒萬福生科案中平安證券的積極態度，主動設立“投資者利益補償專項基金”進行賠償，并向光大證券股東和受害投資者道歉。

證監會擬抓緊出臺新規則

“光大證券暴露出的問題，必須引起證券期貨行業的高度重視，舉一反三，深刻反思，吸取教訓，切實加強風險內控，堅決防范類似事件再次發生。”新聞發言人指出。

他同時提出，證券期貨經營機構要高度重視對新型交易方式、量化交易軟件和信息技術系統的管理，確保風險可測、可控。在創新業務中要平衡處理好交易效率和交易安全的關系，興利除弊，防范可能存在的系統性風險。證券期貨交易所要進一步加強和改進一線監管，完善有關規則制度和應急處理機制，切實維護市場安全穩定運行。

市場人士指出，光大證券的異常交易事件，對于券商的創新業務來講有比較大的影響。這次事件表明券商創新業務不夠理想，會引發行業的全面自查。

記者了解到，證監會已組織專門力量，正在抓緊研究完善有關監管制度規則，采取切實有效措施，提升市場穩定運行能力，防范系統性風險。