中石油黑洞：史上最高級別反腐 102萬股東蒙在鼓里

2013年09月02日 06:32
來源：理財周報

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上市首日中石油市值8.04萬億，目前1.43萬億，不到六年蒸發6.61萬億，縮水超八成

理財周報記者楊流茂/上海報道

自光大烏龍指事件后，重磅消息再次襲擊A股市場。

8月26日和27日，兩天之內中國石油（601857.SH）就有4個高管被查，堪稱中石油系統最大的腐敗案。這家擁有102萬股東的超級公司再度成為資本市場的情緒發泄器。

“被查的相關企業領導，中央通報過，但并沒有通報詳細情況，比如在哪一件事情上貪污了多少、受賄了多少。具體什么問題，包括中石油的上層現在也不一定清楚，但是大的問題可能知道一點，比如是出在昆侖上，還是區塊的銷售上，或者對外合作過程中等等。”一位曾在中石油工作多年的專家告訴理財周報記者。

在二級市場上，A股投資者對此似乎并不感冒。8月28日復牌后，中國石油A股股價收于7.95元，較停牌前7.99元下跌僅0.04%。

而境外投資者似乎更敏感。8月28日中國石油H股跌4.39%，創下近兩年來最大單日跌幅，市值縮水超過80億港元；而中國石油旗下港股公司昆侖能源（00135.HK）更是大跌13.5%，市值蒸發近140億港元。

4個高管被查，加劇人事動蕩

理財周報記者注意到，此前中國石油已經經歷了人事大變動。2013年3月14日，公司財務總監周明春調任中國船舶工業集團公司，公司資本運營部總經理于毅波接任；3月18日，公司董事長蔣潔敏上調國務院國資委，副董事長周吉平接任董事長；7月28日，汪東進從周吉平手中接過其兼任的總裁一職。

而這一次，短短兩天之內，中國石油就有4個高管被查。

2013年8月26日上午11點，監察部網站赫然出現一條簡短的消息：“中國石油天然氣集團公司副總經理兼大慶油田有限責任公司總經理王永春涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。”

2013年8月27日，國務院國資委紀委監察局發布消息稱：“中國石油天然氣集團公司副總經理李華林、中國石油天然氣股份公司副總裁兼長慶油田分公司總經理冉新權、中國石油天然氣股份公司總地質師兼勘探開發研究院院長王道富等3人涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調查。”

同日，中國石油發布了關于李華林等3人接受相關部門調查的公告，并停牌。

4個高管被查，堪稱中石油系統最大的腐敗案，不但犯事的高管級別高，而且被調查的規模也是最大的。其中級別最高的王永春，為中共第十八屆中央委員會候補委員，在中石油集團高層中排名第五。而這四個高管具體違紀問題，目前還不得而知。

“被查的相關企業領導，中央通報過，但并沒有通報詳細情況，比如在哪一件事情上貪污了多少、受賄了多少?！币晃辉谥惺凸ぷ鞫嗄甑膶＜腋嬖V記者，“具體什么問題，就算中石油的上層現在也不一定清楚，但是大的問題可能知道一點，比如是出在昆侖上，還是區塊的銷售上，或者對外合作過程中等等?！?/p>

“很有可能四個人都犯在同一個案子上。”廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，“而且我傾向于認為出事的是歷史問題，像石油板塊的承包什么的，以前這種事情是比較多的?，F在新的油田是不太可能的，因為現在比以前更規范了。”

最賺錢業務出事

盡管被查的具體原因目前還不得而知，但是市場人士已經注意到，此次被調查的4名高管均來自中石油上游業務——勘探與開發。

其中，王永春此前掌管的是中石油最大，同時也是目前國內最大的油田——大慶油田，而冉新權負責的長慶油田為中石油第二大油田，2012年長慶油田的產量（4530萬噸油氣當量）甚至超過大慶油田（4264萬噸）。李華林主要負責海外石油的勘探，出事前還兼任港股上市公司昆侖能源董事長；王道富此前擔任中石油總地質師兼勘探開發研究院院長一職。

而勘探與開發業務，一直是中石油最賺錢的業務。

目前中石油旗下有四大業務板塊：勘探與生產板塊，從事原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售；煉油與化工板塊，從事原油及石油產品的煉制，基本及衍生化工產品、其他化工產品的生產和銷售；銷售板塊，從事煉油產品的銷售以及貿易業務；天然氣與管道板塊，從事天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。

2013年上半年，中石油勘探與生產板塊實現經營利潤988.07億元，占中石油總經營利潤（998.6億）的98.95%；而公司另外兩個盈利板塊：天然氣與管道板塊、銷售板塊，分別實現經營利潤218.82億元、34.28億元。虧損的板塊是煉油與化工，其中煉油業務經營虧損77.69億元，化工業務虧損80.92億元。

自2007年回歸A股上市以來至2012年，中國石油的勘探與生產板塊分別實現經營利潤2075.03億、2401.98億、1050.19億、1537.03億、2195.39億和2149.55億，同期中國石油全部板塊的經營利潤分別為2010.17億、1595.71億、1434.44億、1877.77億、1824.61億元和1745.19億，其中僅2009年和2010年全部板塊經營利潤超過勘探與生產板塊經營利潤。

“以前中石油是側重上游的，中石化是中下游，現在全部打亂了，現在誰都可以往上游或下游走，但總體而言，中石油還是以上游為主，中石化還是以中下游為主。”林伯強表示。

而對于被查高管集中于上游勘探與開發板塊，華南一位能源行業資深分析師告訴理財周報記者：“中石油最大的投資是集中在石油勘探和開發那一塊，煉油那一塊相對中石化占的比例沒有那么大。實際上，中石油有很多的高管都是從油田出來的，它前幾任的總經理、副總經理什么的，幾乎都是這樣，從大慶、遼河、新疆油田，甚至之前好像有從勝利油田轉過去的，這是很正常的。”

A股投資者漠然以對

令人不解的是，此次中國石油事件，似乎并沒有在A股股民中引起波瀾。8月28日復牌后，其A股股價收于7.95元，較停牌前下跌0.5%，截至8月30日，中國石油收于7.83元，較停牌前下跌2%。

“這件事對中石油本身肯定是會有影響，但這個影響不必大驚小怪。國有的企業和民營的不一樣，除非就是下一步會進一步發展，簡單的三四個人，而且不是主要人物，對中石油這么大的公司來說，影響不大，股價下跌不大也很正常。”林伯強表示。

一個基金經理告訴理財周報記者，目前投資中石油的機構以公募指數基金、險資產品以及社保QFII等戰略投資者為主，所以大部分時間股性并不活躍，一般的利空信息對這類資金的運作影響并不大。

截至2013年中報，社?；鹄硎聲?億持股成為中石油第三大流通股東，此外前十大流通股東中包括3只來自華夏基金、匯添富基金和南方基金子公的指數基金，以及2只來自中國人壽的保險產品。

此前，參與投資中石油的主動管理型基金也非常少見。上一次出現還是在2012年3季報十大流通股東中，諾安基金和南方基金各有一只股票型基金在列。

不過，相比A股市場投資者，境外投資者似乎對此更敏感。8月28日，中國石油H股大跌4.39%，創下近兩年來最大單日跌幅，其市值縮水超過80億港元；而中國石油旗下港股公司昆侖能源（00135.HK）更是大跌13.5%，市值蒸發近140億港元。

另有業內人士表示，由于市場擔心中國石油和昆侖能源會因此放慢上游勘探開采的腳步，導致8月29日一系列油氣開采或設備港股全線下跌。其中，海隆控股（01623.HK）跌7.07%，安東油服（03337.HK）跌6.4%，百勤油服（02178.HK）跌2.46%，巨濤海洋（03303.HK）跌5.23%，珠江鋼管（01938.HK）跌6.61%，勝利管道（01938.HK）跌3.53%。

爭議中石油

提起中石油這只股票，很多投資者都恨得咬牙切齒，甚至把它稱為股市的災星。

2007年11月5日，中國石油回歸A股，由于內地市場的定價不合理以及上市初期的投機氛圍濃厚，當時中國石油以16.7元人民幣發行，上市首日開盤價更是高達48.6元，而它在香港聯交所僅以1.28港元發行，對應市盈率僅為10.93倍。

然而，上市后中國石油的股價基本呈現出長期陰跌的走勢。從市值來看，上市首日總市值為8.04萬億元，2013年8月30日總市值1.43萬億元，不到六年蒸發了6.61萬億元，市值縮水超八成。

與此同時，有高達百萬的投資者深陷其中。同花順數據顯示，2007年中石油股東戶數高達187.92萬，此后股東戶數雖有降低，但依然超過100萬。截至2013年中報，仍然有102.68萬戶股東。

盡管從投資角度來說，很多人都對其敬而遠之，但從交易信息來看，中石油又是市場必須關注的焦點。

“中石油一有異動就會變盤。”一位私募投資總監告訴理財周報記者，中石油的走勢是判斷階段性行情的重要指標。

在很多投資者心中，中石油甚至成為了國家隊資金調控市場的工具，而中石油的大漲往往預示階段性高點的出現，更成為市場的魔咒。

比如2011年4月11日，當天中石油出現震蕩走高，創出階段性新高12.41元。4月18日，滬指創出全年高點3067點，隨后展開漫長的單邊下跌行情。滬指經過9個月下跌，直到2012年1月6日才探明2132點低點。

“大家都知道它是一個玩偶，是一個工具。”上海一位券商人士如此認為。

不過，它也并非一無是處，比如從分紅角度看，它似乎還算是不錯的。2007年至2012年，中石油實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1345.74億、1137.98億、1031.73億、1398.71億、1329.84億、1153.23億，股利支付率分別為21.33%、45.25%、45.09%、45.04%、44.99%、45%。

“我的總體看法就是，中石油業務發展很平穩，業績彈性也不大，拿分紅也不錯。如果你把錢存在銀行里，還不如它，因為它這個分紅比例要比銀行存款高?！鼻笆鋈A南地區分析師說。

“這個公司盤子比較大，又屬于壟斷性行業，沒有什么大的成長性，現在這個點位是相對比較安全的邊際，但是你要說有很大的亮點也比較難。如果想做長期投資的話是可以考慮的，但是亮點沒有。像這樣大的公司我是會看一下，但是不會投?！?a target="_blank">杭州一家私募公司董事長如此表示。

（理財周報記者鄭鵬遠對本文亦有貢獻）