皮海洲：證監會“史上最嚴罰單”仍留四大遺憾

2013年09月02日 07:44
來源：南方都市報

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證監會對光大證券開出了“史上最嚴罰單”。

從這次證監會對光大證券的查處來看，大大出乎了市場預料，確實體現了“鋼腕治市”的一些明顯特征，從快、從重、高效，也讓投資者看到中國股市的些許希望所在。但此次開出的“史上最嚴罰單”仍然還是給市場留下了四大遺憾：其一，雖該案被認定為是內幕交易的違法行為，但卻沒有追究四位責任人的法律責任；其二，對一再誤導市場、誤導投資者的光大證券董秘梅鍵的處罰偏輕；其三，沒有追究上交所的責任；其四，沒有督促光大證券成立投資者專項賠付基金，在一定程度上使得“史上最嚴罰單”的意義打了折扣。

在8月30日證監會舉行的新聞通氣會上，證監會新聞發言人通報了證監會對“8·16”光大證券烏龍指事件的查處結果。

根據對“8·16”事件的全程調查，證監會認定光大烏龍指事件構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為。為此，證監會對光大證券開出了“史上最嚴罰單”——— 沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計5.23億元，同時停止光大證券從事證券自營業務(固定收益證券除外)，暫停審批光大證券新業務；對四位責任人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波分別給予警告、罰款60萬元并終身禁入證券期貨市場的處罰；對董秘梅鍵責令改正并處以罰款20萬元。

照直說，證監會此次對光大證券的處罰大大出乎了市場預料。雖然說這次光大證券的烏龍指事件撞到了證監會的槍口之上，但證監會敢不敢向光大證券開槍卻是投資者懷疑的事情。在“8·16”事件發生后的第一個工作日，全國證券期貨稽查執法工作會議即在北京召開，證監會主席肖鋼在會上批評過去的監管執法工作不敢動真碰硬，表示法律面前人人平等，要有啃硬骨頭的精神，堅決查處大案要案。肖鋼同時表示，要大幅提高違法違規成本，處罰上就高不就低。要切實提高工作質量和效率，今后對案件的調查和審理原則上不得超過一年，絕不能再出現積案壓案現象。

從這次證監會對光大證券的查處來看，確實體現了“鋼腕治市”的一些明顯特征。比如，敢啃硬骨頭，辦案效率高，處罰上就高不就低。很明顯的一個事實是，證監會這次對光大證券查處的效率之高是前所未有的，從“8·16”事發，到8月30日通報查處結果，這期間只有10個工作日。而對光大證券的處罰實行的是頂格處罰，即處以5倍罰款，這是目前法律賦予的最高罰款倍數。因此，從證監會這次對光大證券的查處來看，投資者可以看到中國股市的些許希望所在。

不過，盡管證監會對這次光大證券烏龍指事件的查處體現了從快、從重、高效的原則，但此次開出的“史上最嚴罰單”仍然還是給市場留下了四大遺憾。

首先從處罰結果來看，雖然對四位責任人徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波分別給予警告、罰款60萬元并終身禁入證券期貨市場的處罰，但既然該案被認定為是內幕交易，而內幕交易是一種違法行為，因此就有必要追究四位責任人的法律責任。但從證監會新聞發言人的通報來看，并沒有表明要將此案或四位責任人移交司法部門查處。但愿這只是證監會的一個疏忽。

其次對光大證券董秘梅鍵的處罰偏輕，只是責令改正并處以罰款20萬元。實際上，由于梅鍵在對事件情況和原因并不了解的情況下，輕率地向記者否認市場上“光大證券自營盤70億元烏龍指”的傳聞，給市場帶來的誤導是十分嚴重的。而且在8月18日光大證券召開的發布會上，梅鍵還在忽悠投資者，比如梅鍵稱：賬上根本沒有230億元，絕對沒有海外資金，是自有資金，也沒有信用交易，不是賬戶透支。而根據證監會新聞發言人8月30日的表述，光大證券的交易資金來源屬于光大證券自有資金，實際上系統報單規模達到686億的交易，由于交易所五檔交易模式，擋回了一部分申報，實際到達交易所的申報是234億元，最終成交72.7億元。正是基于梅鍵一再誤導市場、誤導投資者，因此，只是對其處以20萬元罰款明顯偏輕。

其三，沒有追究上交所的責任。雖然“8·16”事件發生后上交所通過網上發布會表示自己盡責了，證監會也表示交易所在其法律授權范圍內已行使了其職責，但這仍然難以排除市場對上交所不作為的質疑。因為即便上交所不能取消烏龍指交易，不能采取臨時停市措施，但至少可以向投資者發布一個提示性公告給予警示。實際上，光大證券“8·16”下午的內幕交易完全是上交所縱容的結果。試問從當天中午12：50到下午2：19這個時間段上交所到底做了些什么？既然上交所派出監管人員赴光大證券了解情況，為什么還是沒能制止光大證券內幕交易的發生？

其四，證監會沒有督促光大證券成立投資者專項賠付基金，這應是證監會對光大證券烏龍指案件查處留下的最大遺憾，在一定程度上也使得證監會開出的“史上最嚴罰單”的意義打了折扣。雖然通過這張罰單證監會罰走了光大證券5.23億元的罰沒款，但投資者的利益卻沒有得到保護，因為證監會只是表示：對于投資者因光大證券內幕交易受到的損失，投資者可以依法提起民事訴訟要求賠償。這在某種程度上等于是讓投資者放棄索賠，因為內幕交易案的索賠目前還沒有相關的司法解釋，法院很難立案，更難判決。更何況從法律的角度，投資者損失的認定也是非常困難的，投資者得到賠償的可能性微乎其微。而最有效的賠償還是像萬福生科案中平安證券主動提出設立專項補償基金那樣，由光大證券設立專項賠償基金來給投資者以賠償。而在這件事情上證監會投保局應起到督促作用。

皮海洲(獨立財經評論員，職業投資者)

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