證監會“打孩子”之后還應做什么

2013年09月03日 00:15
來源：中國企業報

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梁雋妤

8月30日，證監會新聞發言人表示：認定光大證券異常交易構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為，沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計5.23億元。

據資料顯示，光大證券2012年凈利潤10.33億元，今年上半年獲得凈利潤為8.11億元。5億元差不多相當于光大證券去年凈利潤的一半，證監會已經給出了在法律范圍內最嚴厲的懲罰額度。

關于這個5億元的罰單，有市場人士認為處罰及時，反映了證監會對違規交易、內幕交易零容忍的態度。但也不得不指出，此次證監會對光大證券的處理還是輕了些，作為監管者的態度還是曖昧了些。這筆5億元罰款是要收繳國庫的，而對于普通投資者的損失賠償，證監會的回答則是：光大證券事件導致投資人損失嚴重，投資者可以提起訴訟依法要求賠償，如何賠償投資人、賠償多少將由司法機關確定。

實際上，普通投資者若根據現行規定索賠，難度極大。出于辛苦搜集證據后，費時、費力、費錢打官司又不一定得到賠償等方面的考慮，多數普通投資者會放棄索賠訴訟。對光大證券來說，放棄追責的普通投資者會為其節省龐大的賠償金。因此可以看出，證監會的處理并沒有充分重視普通投資者的權益。

光大證券使用的操作系統是很多證券公司、基金公司等都在使用的，它的套利手法也是很多業內人士熟悉的慣用方法。如此破天荒地攪動了A股指數，就算證監會再舐犢情深，也無法容忍光大證券此番舉動，最終這一巴掌還是打了下去。但是，巨額罰單更多像是對犯錯的孩子恨鐵不成鋼的教訓，一定意義上是“打孩子給外人看”。

交易所是一線的監管機構，也是一線的風控機構。上海交易所的電子交易系統幾乎是全世界最先進的系統，可以進行實時大額交易監控，這種情況下，異常的巨額買單可以不受限制地沖進交易所，說明交易所對極端事件的處理也不夠成熟。

“8·16”事件不是偶然事件，其他券商很大程度上可能存在類似或其他違法違規行為，此次光大證券的異常交易，不僅暴露了自身的風險隱患，也暴露了其他券商以及整個資本市場的巨大風險隱患。

一般來說，客戶與證券公司結算層面，需要全額委托，即客戶賬戶上有多少錢才能交易多少股票，想買到超出資金的股票是不可能的。但是交易所對證券公司的自營與資管等非經紀類業務，實行的是會員管理，即在T日過戶證券，在T+1日16時后交收資金，所以券商自己在交易所的交易，理論上可以透支買入。如此看來，與只能進行T+0交易的普通投資人相比，券商們不僅具有資金優勢和信息優勢，還享有規則優勢。

一個放縱“餓狼”莊家的資本市場，只會害死所有的羊，羊若是沒了，狼也無法生存。

普通投資人、守法投資人為資本市場的流動性做出了巨大貢獻，但卻在享有最低等的權益。沒有對最廣大普通投資者的保護，失去最廣大普通投資者的信任，僅有機構與機構之間的交易，根本不可能撐起中國資本市場的繁榮。

監管部門應該以此事件為契機，進一步完善相關法律法規，抓緊行業整頓，加強交易所的自律和監管力度，打通各交易平臺之間的管理障礙，建立更加完善的跨市場監督體系，為中國證券市場春天的到來打好基礎。