不確定性導致原油分歧加大

2013年09月05日 14:39
來源：中國證券報-中證網(wǎng) 作者：袁銘

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□南華期貨袁銘

目前國際石油市場關注點在于緊張的中東政治局勢，埃及局勢風波未定，敘利亞波瀾再起，導致近期油價波動加大。市場擔憂，如果美國軍事打擊敘利亞將在該地區(qū)產(chǎn)生回響，從而對其它周邊國家的溢出影響，最終可能導致地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的石油供應中斷。

從美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新發(fā)布的持倉報告來看，截止到8月27日，美原油基金多頭持倉較上周顯著增加，敘利亞局勢引發(fā)多單重新進場。但同時我們也注意到，基金空頭力量也在增加，表明地緣政治引發(fā)的不確定性使得多空分歧加大。那么市場是否在押注美對敘動武呢？

筆者認為，盡管市場擔憂美國在敘利亞的軍事行動可能引發(fā)更大范圍的沖突，導致中東原油供應緊張。不過，事實上可能未必如此。美國要采取軍事行動前形式上走程序也要經(jīng)聯(lián)合國授權。目前聯(lián)合國還在繼續(xù)調(diào)查敘利亞政府在國內(nèi)戰(zhàn)爭中是否使用化學武器，并希望通過和平對話的方式解決。當然，美國繞開聯(lián)合國采取行動已有先例，但一般都有同盟國的支持。不過此次，英國首次表態(tài)將不會參與任何針對敘利亞的軍事行動，而法國議會也計劃在下周的緊急會議中對敘利亞問題進行討論。就連美國針對敘利亞的行動也要征求國會以及民眾的意見，至少美國總統(tǒng)奧巴馬是這樣表述的。因此，對敘動武也不是說打就能打的。

奧巴馬8月31日發(fā)表聲明稱，確定美國將對敘利亞發(fā)起有限范圍的軍事打擊，但目前還沒有確定時間，如果征得國會同意才會開打，那意味著要等到9月9日復會后才能定奪。此外，G20峰會將在9月5日—6日在俄羅斯的圣彼得堡舉行，屆時各國領導人將出席，預計在普奧會晤前美對敘利亞實施打擊的概率較小。

此外，國際能源署(IEA)近期表示，盡管近日國際油價受中東局勢的影響而走高，但全球原油供給仍然充分，無需有關方面采取進一步的價格干預措施。這也意味著，一旦供應造成沖擊，IEA會再次釋放戰(zhàn)略儲備，目前局面還可控，因此無需價格干預。同時，OPEC組織手中還有很多的剩余產(chǎn)能空間可以釋放，其中尤以沙特為最。據(jù)美國領先能源咨詢機構PIRA公布的數(shù)據(jù)顯示，沙特三季度原油產(chǎn)量料達到1050萬桶/天，較二季度增長100萬桶/天。這也從側面表明沙特有能力應對市場出現(xiàn)的潛在供應沖擊。

當然，如果美國對敘動武，短期會造成價格飆升，布倫特原油價格可能將漲至每桶120-125美元，而如果沖突蔓延至伊拉克等主要產(chǎn)油國，油價可能進一步上漲，不過升勢可能是短暫的，因為后期市場可能會釋放原油儲備來壓制油價。

總體來看，中東地緣政治短期能推動原油溢價，畢竟美國武裝干預敘國內(nèi)內(nèi)戰(zhàn)的威脅仍然存在，但這不足以持續(xù)推動油價走高，從上周四、五油價的高位回落也能看出些端倪。一旦中東局勢效應減弱，在原油市場延續(xù)基本面偏寬松的格局下，未來油價會經(jīng)歷擠泡沫階段的向下修正的概率較大。