不確定性導(dǎo)致原油分歧加大

2013年09月05日 14:39
來源：中國證券報(bào)-中證網(wǎng) 作者：袁銘

人參與條評(píng)論

□南華期貨 袁銘

目前國際石油市場關(guān)注點(diǎn)在于緊張的中東政治局勢，埃及局勢風(fēng)波未定，敘利亞波瀾再起，導(dǎo)致近期油價(jià)波動(dòng)加大。市場擔(dān)憂，如果美國軍事打擊敘利亞將在該地區(qū)產(chǎn)生回響，從而對(duì)其它周邊國家的溢出影響，最終可能導(dǎo)致地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的石油供應(yīng)中斷。

從美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新發(fā)布的持倉報(bào)告來看，截止到8月27日，美原油基金多頭持倉較上周顯著增加，敘利亞局勢引發(fā)多單重新進(jìn)場。但同時(shí)我們也注意到，基金空頭力量也在增加，表明地緣政治引發(fā)的不確定性使得多空分歧加大。那么市場是否在押注美對(duì)敘動(dòng)武呢？

筆者認(rèn)為，盡管市場擔(dān)憂美國在敘利亞的軍事行動(dòng)可能引發(fā)更大范圍的沖突，導(dǎo)致中東原油供應(yīng)緊張。不過，事實(shí)上可能未必如此。美國要采取軍事行動(dòng)前形式上走程序也要經(jīng)聯(lián)合國授權(quán)。目前聯(lián)合國還在繼續(xù)調(diào)查敘利亞政府在國內(nèi)戰(zhàn)爭中是否使用化學(xué)武器，并希望通過和平對(duì)話的方式解決。當(dāng)然，美國繞開聯(lián)合國采取行動(dòng)已有先例，但一般都有同盟國的支持。不過此次，英國首次表態(tài)將不會(huì)參與任何針對(duì)敘利亞的軍事行動(dòng)，而法國議會(huì)也計(jì)劃在下周的緊急會(huì)議中對(duì)敘利亞問題進(jìn)行討論。就連美國針對(duì)敘利亞的行動(dòng)也要征求國會(huì)以及民眾的意見，至少美國總統(tǒng)奧巴馬是這樣表述的。因此，對(duì)敘動(dòng)武也不是說打就能打的。

奧巴馬8月31日發(fā)表聲明稱，確定美國將對(duì)敘利亞發(fā)起有限范圍的軍事打擊，但目前還沒有確定時(shí)間，如果征得國會(huì)同意才會(huì)開打，那意味著要等到9月9日復(fù)會(huì)后才能定奪。此外，G20峰會(huì)將在9月5日—6日在俄羅斯的圣彼得堡舉行，屆時(shí)各國領(lǐng)導(dǎo)人將出席，預(yù)計(jì)在普奧會(huì)晤前美對(duì)敘利亞實(shí)施打擊的概率較小。

此外，國際能源署(IEA)近期表示，盡管近日國際油價(jià)受中東局勢的影響而走高，但全球原油供給仍然充分，無需有關(guān)方面采取進(jìn)一步的價(jià)格干預(yù)措施。這也意味著，一旦供應(yīng)造成沖擊，IEA會(huì)再次釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，目前局面還可控，因此無需價(jià)格干預(yù)。同時(shí)，OPEC組織手中還有很多的剩余產(chǎn)能空間可以釋放，其中尤以沙特為最。據(jù)美國領(lǐng)先能源咨詢機(jī)構(gòu)PIRA公布的數(shù)據(jù)顯示，沙特三季度原油產(chǎn)量料達(dá)到1050萬桶/天，較二季度增長100萬桶/天。這也從側(cè)面表明沙特有能力應(yīng)對(duì)市場出現(xiàn)的潛在供應(yīng)沖擊。

當(dāng)然，如果美國對(duì)敘動(dòng)武，短期會(huì)造成價(jià)格飆升，布倫特原油價(jià)格可能將漲至每桶120-125美元，而如果沖突蔓延至伊拉克等主要產(chǎn)油國，油價(jià)可能進(jìn)一步上漲，不過升勢可能是短暫的，因?yàn)楹笃谑袌隹赡軙?huì)釋放原油儲(chǔ)備來壓制油價(jià)。

總體來看，中東地緣政治短期能推動(dòng)原油溢價(jià)，畢竟美國武裝干預(yù)敘國內(nèi)內(nèi)戰(zhàn)的威脅仍然存在，但這不足以持續(xù)推動(dòng)油價(jià)走高，從上周四、五油價(jià)的高位回落也能看出些端倪。一旦中東局勢效應(yīng)減弱，在原油市場延續(xù)基本面偏寬松的格局下，未來油價(jià)會(huì)經(jīng)歷擠泡沫階段的向下修正的概率較大。

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