外媒稱上海自貿區將試點人民幣自由兌換

2013年09月05日 21:40
來源：財經網作者：王熙喜

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【財經網專稿】記者王熙喜 9月5日14點，華爾街日報中文網微博剛剛更正此前所發的報道，稱中國將允許上海自貿區內人民幣自由兌換，而非此前報道的“ 中國或將允許上海自貿區內人民幣匯率自由浮動”。

上海高級金融學院副院長朱寧教授此前撰文稱，人民幣的資本項下可兌換，一直是中國今年金融體制改革里一個頗受關注的話題。很多國際人士都認為中國經濟已經發展到全球第二大經濟體的規模，全球性影響也日益增強。人民幣進行進一步國際化的時機因此也已經成熟。人民幣自由兌換所帶來的交易成本的降低，金融風險的規避，也不失為推動人民幣資本項下可兌換非常充分的理由。

但過去幾十年里，其他新興市場國家，尤其是東南亞國家在1997-1998年東南亞金融危機中所暴露出來資本流動造成的風險，也清晰地呈現給中國政府。這可能也是為什么人民幣即使在深圳前海這樣的改革試驗區里，也還沒有達到自由兌換的原因。

中國東方證券首席經濟學家邵宇8月13日為英國《金融時報》撰稿《人民幣國際化：使命召喚還是刀鋒之舞》中也做了闡述。目前中國學者之間形成僵局，誰也沒有說服誰。

支持理由主要兩條——貨幣競爭和倒逼改革，反對理由也主要是兩條——資本套利和資本外逃，都有道理。

中心貨幣超發的外溢性使得中國和其它新興經濟體受到長期的不利沖擊而日益被動，這包括原材料成本上漲、經常賬戶差額逆轉、匯率急劇波動、國際資本沖擊等。如果人民幣國際化，則可以適當導出人民幣（以及外匯儲備），同時擠壓其他貨幣的濫發和操縱能力。從這個角度來看，人民幣國際化是使命的召喚，是一項國家戰略。它是對高烈度貨幣競爭形勢的正面回應，中國需要以人民幣國際化為手段提高自身在貨幣競爭烈度日益提升的國際金融中的主動性，是力圖重塑國際貨幣金融次序，扭轉被動局面的一次主動進攻。

本質上說，金融的自由化是推動要素價格定價機制的改革，利率、匯率就是其中最基礎也是最核心的部分。這兩個關鍵參數的變化，將顛覆中國的傳統增長模式，因為要素不再廉價，總成本領先和純價格競爭戰略可能徹底被拋棄。

而反面意見則認為，最糟糕的情形往往是，某一階段外部的廉價熱錢想進來，另一階段內部已經獲利豐厚的資本想逃走，前者導致匯率升值，后者導致匯率貶值，這就會左右挨耳光，在匯率的劇烈起伏波動中，國民的財富被一次又一次的輪番洗劫。其實雖然已經有資本進出造成的影響了，但資本賬戶管制就如同征收托賓稅一樣，多少增加了他們進出的成本。

在經濟學家理論的交鋒之外進行實踐探索，意義重大不言而喻。所以上海的試驗就尤為難能可貴。