國債期貨18年后重出江湖金改再進一步

2013年09月06日 01:59
來源：每日經濟新聞作者：趙陽戈樊國棟

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時隔18年，國債期貨在進行了數月仿真交易后，今日（9月6日）將重新掛牌交易。TF1312、TF1403、TF1406合約將呈現在投資者面前，對應的掛盤基準價分別為94.168元、94.188元、94.218元。

據《每日經濟新聞》記者了解，隨著我國債券規模擴大和利率市場化改革推進，債券持有者參與國債期貨保值避險的需求日趨強烈。

有分析認為，較高的開戶門檻注定國債期貨不是大多數投資者參與的市場，然而在當前加快金融改革的背景下，其對金融市場帶來的變革意義不小：利率市場化、債券市場發展甚至人民幣國際使用由此加速。

掛盤基準價確定

8月30日，中金所發布《5年期國債期貨合約》（以下簡稱《合約》）及相關規則，標志著上市5年期國債期貨合約的業務規則全部完成，國債期貨重啟進入讀秒階段。

在《合約》及相關規則發布后，中金所又陸續公布了關于5年期國債期貨合約上市交易有關事項的通知。資料顯示，5年期國債期貨合約標的是面值為100萬元、票面利率為3%的名義中期國債；可交割國債為合約到期月首日剩余期限為4~7年的記賬式附息國債；報價方式為百元凈價報價；最小變動價位是0.002元；合約月份為最近的三個季月（3月、6月、9月、12月中的最近三個月循環）；交易時間定在上午9點15分到11點30分，以及下午13點到15點15分；而最后交易日交易時間為上午9點15分到11點30分；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±2%；5年期國債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價值的3%，交割月份前一個月中旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的4%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的5%；3個合約TF1312、TF1403、TF1406的可交割國債數量分別為26只、22只、22只；掛盤基準價分別為94.168元、94.188元、94.218元。

另外，上市首日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4％。5年期國債期貨合約的手續費標準暫定為每手3元，交割手續費標準為每手5元。

保障金融體系安全

在最新的《合約》中，相關規則得到進一步完善。首先變更了保證金標準，將5年期國債期貨合約的保證金標準由征求意稿中的2%、3%、4%調整為3%、4%、5%；其次是將5年期國債期貨合約的持倉限額改為1000手、500手、100手；再次減小了交割違約風險，規則中還增加最小交割數量為10手的規定；最后還完善了國債交割中的差額補償制度，即為了防范交割違約，將差額補償作為了結未平倉合約的一種方式。

此外，自2012年2月13日開始，國債期貨曾進行了三階段的仿真交易。讓有關方面掌握了一些市場利率變化以及國債期貨價格變化的相應數據。

對于國債期貨重戰江湖的意義，新華社引用中央匯金副董事長、經濟學家李劍閣的話說，今后一段時間金融改革的重點是利率市場化和人民幣可兌換，國債期貨作為成熟的利率風險管理工具，其規避風險的作用已得到廣泛認可，國債期貨上市將能有效幫助我國的金融機構和經濟當事人規避利率風險，保障金融體系安全。“隨著人民幣跨境貿易結算的推廣，人民幣作為儲備貨幣的功能加強，境外持有人民幣的政府和機構購買和持有我國國債的需求日趨強烈，需運用國債期貨來管理持債風險。”李劍閣說，上市國債期貨，會增強境外政府和機構持有我國國債的積極性，提升人民幣在國際市場中的地位，也有助于上海成為全球人民幣產品創新、交易、定價、結算的中心。