穿透增長迷霧：A股公司非經常損益620億177公司虛胖

2013年09月09日 06:41
來源：理財周報

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139家公司非經常性損益占凈利潤100%以上，華力創通最高達13047.55%

理財周報記者翟樂/廣州報道

在實體經濟走低的形勢下，上市公司的業績也承受著壓力，從而出現不少公司以非經常性損益來粉飾業績。

據統計，剔除金融股，A股可比的2414家公司今年上半年取得非經常性損益總額為619.9億元，占凈利潤總額的11.9%，而去年同期此比例為9%。今年上半年，有139家公司非經常性損益占凈利潤100%以上，其中華力創通最高，達13047.55%。

今年上半年，有2414家公司獲得非經常性凈收益，占比89%，獲得1億凈收益的有85家，前三分別是*ST遠洋、TCL集團和比亞迪，分別達37.67億、2.66億和2.9億。

在上半年1373家凈利潤同比呈現正增長的公司中，有177家并非是主營業務有轉機，而是非經常性損益帶來的。甚至有137家公司依靠巨額非經常性損益實現扭虧。

相反，有270家公司非經常性損益為負，拖累整體業績，其中9家公司出現扣非后凈利潤由負轉正，其中南鋼股份為典型。

177家公司凈利潤虛增長

靠處置非流動性資產、投資收益、政府補助是上市公司最常使用的粉飾業績手段。今年上半年，處置非流動性資產成為使用最多的手段。

據記者統計，今年上半年剛泰控股、銀泰資源、廈華電子、世榮兆業、匯源通信等177家公司通過非經常性損益，實現歸屬母公司股東凈利潤正增長，而扣非后，則光環退去。

其中，剛泰控股凈利潤同比增長率高達5831.7%，然而扣除非經常性損益后，增長率下滑至-2725.15%，凈利潤虧損2217.56萬元。

高企的凈利潤同比增長率，來源于非流動資產處置損益。2013年3月，剛泰控股將旗下浙江華盛達房地產開發有限公司89.78%股權以3.44億元價格出售，同時收購甘肅大冶地質礦業100%股權。出售資產加上大冶礦業的主營業務收入，剛泰控股最終獲益1.53億元。由此，剛泰控股也徹底退出房地產業務，轉而專攻礦產。除此之外，剛泰控股還通過出售金融資產獲得97.65萬元及其他營業外收入34.43萬元。

同樣，廈華電子與去年相比，凈利潤同比增長2171.49%，為1594.67萬元；扣非后，其凈利潤增長率則變為-346.05%，凈利潤虧損4175.65萬元。今年6月，廈華電子公告將所有位于廈門市湖里區湖里大道22號工業房地產以8450萬元出售給聯發集團。從而獲得5745.34萬元收益。

與剛泰控股不同的是，廈華電子亦獲得政府補助116.97萬元，其中獎勵金56.37萬元，財政補貼60萬元。而去年同期，政府補助則更高，達到840萬元。

申華控股、青島堿業、迪康藥業亦是因政府補助增加而增亮業績。

廣州一位私募人士告訴記者；“不排除一些公司主營業務長期不佳，就會想盡辦法尋找機會來粉飾業績。”wind數據顯示，廈華電子自2011年以來截至今年年中，已連續三年扣非后歸屬母公司股東凈利潤為負。

值得注意的是世榮兆業，盡管凈利潤同比增長2027.89%，扣非后其凈利潤仍然為1779.95萬元，但相比去年同期1985.62萬元，則下降10.36%。世榮兆業實現“正增長”全部收益來自于其出售子公司——珠海市世榮房產40%股權。資料顯示，此次向珠海華發實業出售的世榮房產股權，交易價格為9.28億元，而世榮兆業從中獲得投資收益6.96億元。也成為177家公司中，處置非流動資產投資收益最高的上市公司。

相比之下，中國鋁業則從多個渠道成功獲得非經常性損益27.58億元，將扣非后慘淡的業績提亮不少。半年報顯示，中國鋁業非流動性資產處置損益2.18億元，投資收益14.59億元，獲得政府補助5.46億元。然而，即使“增肥”不少，其凈利潤仍虧損6.24億元。

中糧屯河業績“注水”

然而，靠非經常性損益實現扭虧的則有137家公司，多集中在機械設備、電子、農林牧漁、交運設備行業。因連續虧損而披星戴帽的*ST遠洋，以37.67億元的非經常性損益高居榜首。

華力創通上半年僅實現凈利潤10.45萬元，憑借政府補助增加及折價收購，獲得非經常性損益1363.47萬元，這使得其非經常性損益占凈利潤比高達13047.55%，居首。

中興通訊，靠8.3億元的投資收益及2.98億元非流動資產處置收益，將原本虧損7.52億元的難堪業績，拉升至盈利3.3億元，成為靠非經常性損益扭虧的典型。

中糧屯河則通過搬遷頭屯河沿岸非流動資產獲得補償款7676.79萬元。同時，今年5月通過增發新增的食糖業務，上半年實現營收40.44億元，這也為中糧屯河帶來1.12億元投資收益。

“現在A股公司魚龍混雜，不排除部分公司靠非經常性損益粉飾業績，這樣做的目的可能是為了做高股價或者配合高管減持等等。但這并不是一種可持續性手段。”前述私募人士表示。