圍追“優先股”：“遠水”難阻近炒？

2013年09月10日 03:49
來源：第一財經日報 作者：蔣飛

人參與條評論

[ “監管部門負責宏觀政策和審慎性監管，至于用不用優先股這種工具，是上市公司及其股東自己的事情。” ]

優先股的消息對A股的助漲動力，甚至超過了光大證券234億元“烏龍”買盤。

昨日，銀行等權重股板塊精神抖擻，助力上證指數放量大漲3.39%，倒是持續受到追捧的創業板表現平平。

市場習慣于提前炒作。一位接近監管層的人士昨天對《第一財經日報》記者表示，對于優先股這樣的重大事項，證監會一直在進行廣泛的意見征集，與部分銀行座談并不奇怪。而中介機構人士則告訴記者，由于政策規定尚未出臺、缺乏細則指導，相關上市公司與中介機構也無法就優先股事宜簽署相關協議。

而對于坊間熱議的正在籌謀優先股融資的“主角”，農業銀行、浦發銀行等機構相關人士在接受記者采訪時均表示，目前未有應披露未披露的信息。從上證所方面傳來的消息也顯示，未有這方面的信息。

座談并非政策落地標志

雖然還很難判斷優先股落地的具體時間，但監管層的積極態度毋庸置疑。待《上市公司證券發行管理辦法》修訂完畢，優先股也將掃除障礙。

上述接近監管層的人士表示，證監會目前對于優先股的口徑并無新的變化。“這么重大的政策，找幾家上市銀行來座談聽聽意見也很正常。”這位人士說。今年5月，證監會相關監管部門曾經召集交易所以及多家證券機構和上市銀行，對優先股的有關問題進行探討。

5月24日，證監會發言人在新聞通氣會上通報稱，證監會正在開展優先股研究工作。優先股的特點是其持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但一般沒有表決權，不參與公司決策管理。

優先股在境外市場是成熟的證券品種。在我國開展優先股試點十分必要。首先，它有利于豐富證券品種，滿足多樣化的投資需求，特別是對固定收益產品的需求。優先股可以市場化方式促進上市公司合理實行現金分紅，為保險資金、社保資金、企業年金等提供新型投資工具，拓展居民的投資渠道。

另一方面，優先股也能夠滿足不同發行人的多元化融資和改善財務結構的需求。既可以為資產負債率較高、希望優化現有股權結構的大盤藍籌上市公司提供新的資本工具，也可以為中小企業引入外部投資者創造條件，緩解中小企業融資難問題。

此外，優先股制度有利于完善公司治理結構，維護投資者合法權益，進一步深化股份制改革和促進資本市場穩定發展。

證監會新聞發言人稱，目前開展優先股試點條件基本具備，現實需求較強。按照《金融業發展和改革“十二五”規劃》明確提出的“探索建立優先股制度”要求和《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，證監會正在研究制定優先股試點的相關文件，將盡快發布實施。

存量還是增量？

相比于監管部門的積極態度，中介機構則要謹慎一些。來自一家為上市銀行提供服務的中介機構人士告訴記者，他們最大的關注點是，優先股到底是存量概念，還是增量概念。

如果是存量概念，即中小股東手中的一部分股份改為優先股，可能對大股東的分紅造成較大影響。如果是增量概念，即新發行股份采用優先股，那么雖然對大股東的持股比例和利潤分配也有影響，但這畢竟還能為銀行引入新增資本金，緩解資本充足率不足的問題。

不過，做存量還是做增量并不是實質性的障礙，更多是一個技術問題。中介機構更關心的是可操作性。如果政策不明晰，過早開始操作的方案反而可能”南轅北轍“。

上述接近監管層的人士表示，證監會與其他相關部委就優先股保持著溝通。但最終證監會出臺方案之后，仍需要各家上市銀行和國企自行決策。

“監管部門負責宏觀政策和審慎性監管，至于用不用優先股這種工具，是上市公司及其股東自己的事情。”另一位熟悉監管政策的中介機構人士對本報記者說。

一位保險資產管理公司人士對記者說，按照國外的經驗，優先股的流通是有一定限制的。雖然上市銀行業績穩定、分紅回報不錯，但其優先股畢竟不是持有到期可以還本的債券，如果流動性不好，其價值也要打上折扣。

打印轉發