阿里合伙人制上市兩難分析指美國也無先例

2013年09月11日 07:32
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合訊 9月11日消息，據香港信報報道，雖然阿里巴巴上市地點至今仍然未拍板，但有關其上市消息已鬧得熱哄哄。面對早前香港證監會強硬表態不會向阿里巴巴以合伙人制度的模式讓步，阿里董事局主席馬云終于首度開腔反擊，指阿里選擇上市地點，必須支持公司的文化。市場人士認為，馬云此舉似乎暗示該公司不一定選擇來港上市，頗有向港證監會施壓的味道。

力撐合伙人制利長遠發展

阿里巴巴上市事宜擾攘多月，但馬云一直未有公開表態，他選擇昨天集團成立十四周年的志慶日，透過微博發布一封致員工的公開信。他在信中表明：“我們不在乎在哪里上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放、創新、承擔責任和推崇長期發展的文化。“

馬云所指的公司文化，是該公司實行的合伙人制度。他在公開信中，亦宣布阿里已正式執行合伙人制度。他稱，阿里已于2010年起改行合伙人制度，且每年會以選拔形式，加入新合伙人，至今已試行三年，共選出28名合伙人，并重申”我們也希望阿里巴巴合伙人制度能在公開透明的基礎上，彌補目前資本市場短期逐利趨勢對企業長遠發展的干擾，給所有股東更好的長期回報“。

盛傳阿里巴巴希望以合伙人制度上市，以確保董事局的控制權，但港證監會認為做法有損小股東利益，表明不會開綠燈。

市場人士認為，馬云的公開信或有意向香港證監反擊，所要傳達的訊息是，該公司堅持自己的制度，而上市地點的選擇，須要配合公司制度。

有接近阿里巴巴的消息人士指出，該公司一向慣常于周年志慶發布員工通訊，講解公司最新動向，今次只是貫徹一向作風。阿里發言人也回應，指馬云是希望利用公司成立十四周年的日子向員工解釋合伙人制度的詳情，以及該制度對公司及行業的意議。

港證監會發言人回覆信報查詢時表示，不評論個別事件。獨立股評人David Webb也表示，因為阿里巴巴并沒有就其合伙人制度公布任何細節，故沒有任何評論。

市場一直盛傳阿里巴巴計劃今年底前上市，集資額逾千億元，故香港在年內全球新股集資的排名能否穩占前列，很大程度視乎阿里巴巴能否來港上市。市傳由于馬云希望以較少持股比例取得董事會控制權，以確保集團營運和文化的可持續性。

但據悉，不論是該項豁免（管理層控制權遠超持股比例）抑或合伙人制度均難以實踐。前者一經豁免，將跟本港一直堅持保障投資者利益的原則背道而馳，難令監管機構接受；至于合伙人制度，在法律上也與上市公司條例互相抵觸。