薛洪增：呼吁盡快出臺內幕交易和操縱市場司法解釋

2013年09月11日 20:18
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊鳳凰財經11日在北京舉辦“光大事件投資者權益討論會”。律師薛洪增在會上呼吁最高法院盡快出臺內幕交易和操縱證券市場的司法解釋。

以下是演講實錄：

薛洪增：謝謝鳳凰網這次的機會。讓我跟幾位老朋友再次相聚。光大證券這個事件出來以后影響很大，也引發了一系列的問題和思考。

第一個問題，我想談一下證券公司。實際上在光大證券這個事件上，短時間內出現了234個億委托單，然后成交72個億，是一個大委托單。當然他現在走的自營業，出現這個異常委托以后他就采取了套保的方式，想通過這種方式降低風險。這個風險誰來承擔？顯然不是光大證券，而是其他投資者。那么作為證券公司做自營業務的時候也許在做經紀業務。

證券公司如果做自營業務，就會以別人都不知道的信息賺取自己的利益或者規避自己的風險。在這次光大證券事件中，如果從證券市場的業務配制和監管角度，我個人的觀點是：證券公司要么就做自營業務，要么做經紀業務，不要混營。證券公司混營，對其他投資者來說是不公平的，信息是不對稱的。這是我在光大證券事件上一個看法和觀點。

第二個問題，是不是保留行政處罰牽制程序。證券民事賠償案件有時候會多次提到這個問題。對于行政處罰，我總體感覺有利有弊，是利大于弊。表面上看，好像是限制了這些投資者的訴權，密謀這樣一個前置程序就不能訴，從另外一個角度上講，有了這個前置程序而增加了投資者起訴后勝訴的可能性，勝訴的幾率更大。這一點在司法實踐當中，因為十幾年來一直代理這樣的案件，多起案件得到的印證，沒有一個司法解釋、沒有一個前置程序，投資者起訴，有的法院受理，但是不支持你的訴訟請求，駁回你的起訴。這個投資者不但沒有挽回自己損失反而擴大自己了損失。包括訴訟費用、公正費用都要自己承擔。總體感覺，對前置費用和訴訟程序，我個人意見目前狀況下還是保留為好。

下邊結合光大證券事件，我還要談三個呼吁。第一個呼吁，就是呼吁最高法院盡快出臺內幕交易和操縱證券市場的司法解釋。剛才我看了基金這個呼吁書上提到這一點，這個呼吁實際上我們已經談了好幾年。并且一直以實際行動通過訴訟的案例，來推動這項工作的進展。雖然很艱難，剛才張遠忠律師提到，黃光裕案件歷時兩年多最后落荒而逃，我也參與了，我不是落荒而逃是知難而退。我為這個事到北京跑了7、8趟，到北京一中院、二中院兩個地方立案，哪個都立不了。為什么，說黃光裕在押屬于被羈押人員，根據民事訴訟法規定，原則上應由原告所在地管轄，我們受理的案件沒有一個股民是在北京的，都是外地的。

對于光大證券事件，證監會現在只認定了內幕交易，但是這幾天的誤導性陳述就是虛假陳述這一點是不是應當認定？我個人認為，應當認為光大證券董秘的發言，構成了誤導性事件，這是我個人的認為。因為它確實否認他們自己委托這樣一個事實。還有一個就是，光大證券的巨額委托，從客觀上造成了對證券市場的股價和交易量的影響。

雖然說由于操作系統造成，主觀沒有過錯。但是我個人認為這種行為仍然屬于光大證券實施的，并且這種行為確實造成了其他投資者損失的結果。這個交易系統的采購，也是光大證券自己采購的。可能為省錢，致系統不太完善。但是我認為不能因為這個原因讓投資者自己買單。操縱證券市場這一點，我認為即使光大證券沒有故意，但是主觀上應該有過失。應該承擔責任。我呼吁盡快出臺司法解釋。司法解釋可能凌駕于法律之上，但是司法實踐上沒有這個司法解釋我們步履更艱難。

第二個呼吁，其一是上海證券交易所對于一個帳戶短期內出現巨額申報委托，并且這個委托直接眾多大盤藍籌漲停，這種交易是異常的。那么出現這種異常交易，證券交易所發現了，及時查到了是光大證券的這個帳戶，并且打電話向他們核實，派人去看。這樣的問題，實際上涉及到這個上海證券交易所在風險控制這方面，實際上是不是做得到位。出現這種情況，是不是采取了積極的挽救措施，這方面是不是有過錯。這是我認為證券交易所應當給予說明或者澄清。第二，上交所涉及到的問題，就是發現光大證券異常委托以后，下午根據光大證券申請停止了光大證券股票自營帳戶交易。但是他沒有停止光大證券股指期貨和股指基金交易。

正是因為這個原因才導致光大證券在下午1點左右，利用股指期貨和股指基金進行了內幕交易。實際上我認為在這方面，上交所是有過錯的。因為他是知道，未停止其股指期貨和股指基金相關操作，給了光大證券這樣套保的機會。如果下午開盤之前，停止了光大證券股指基金的交易，實際上8月16日下午，光大證券就不會出現下午的那一陣了。所以我認為，上交所實際上還是有過錯的。但是這個過錯應當承擔什么責任，是不是該對其處罰，我認為證監會應當給一個說明。讓廣大投資者給一個明白。

第三個呼吁，以多年訴訟實踐，廣大投資者應該更多的來參與到民事賠償訴訟中來，以前我們代理的案件，東方電子案參與訴訟的人數目前為止應該是最多的，涉案金額也是最大的，但是即使這樣，我們統計參加訴訟的股民人數，仍然沒有達到5%，上次算了以后大約3.5%參與進來。那么其他大部分案件連1%都不到。像五糧液的案件，也沒有多少人。涉及到的金額好像也很少。散戶投資者參與很多，民事賠償基金參與的人數更多。當然這里面肯定會有多方面的原因，如果說廣大的投資者積極的參與到證券民事賠償中來，就會加大違法成本，就會加大賠償額，進一步懲戒這樣的違法行為，對其他有違法意圖或者違法計劃的上市公司，那么有可能起到教育和警示的作用。所以廣大投資者參與訴訟不但可以維護自身的合法權益，使自己的損失得到彌補，實際上對推動證券市場的健康發展，也能起到了一定的作用。所以借這個機會，我就談這三點建議。