黃金將現做空機會敘危局峰回路轉避險需求減弱

2013年09月11日 23:22
來源：華夏時報

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本報記者葉青北京報道

9月10日，敘利亞外長穆阿利姆在莫斯科表示,敘利亞領導人已經同意接受俄羅斯提出的將化學武器設施置于國際監督之下的建議。至此，敘利亞戰爭危機宣告暫時緩解，這也使得黃金避險需求減弱。當日，隔夜國際現貨黃金應聲回落，急跌1.5%，從1391.4美元下行至1364美元附近震蕩，最低時觸及1360美元/盎司。

地緣政治與黃金溢價

每當國際上戰爭預期增強時，貴金屬價格便會聞風而起。近段時間，地緣政治的利好支撐金價，但是隨著美國對敘利亞動武的戰爭預期正在減弱，國際金價正逐步進入回調走勢。不過回顧歷史，雖然黃金價格多次因地緣政治危機的利好而出現上漲，但是一旦局勢趨緩或者實際進攻發生，貴金屬價格便會出現回調。

1990年8月2日伊拉克入侵科威特，其間，雖然金價從每盎司370.65美元大幅上漲至413.8美元，直至1991年1月7日美英出兵之前，始終維持370-400美元高位波動。但是，1月17日“沙漠風暴”行動開始后，戰爭走向明朗，“地緣政治風險溢價”消失，最后金價下跌至每盎司360美元。

通過上述事例，我們可以看出，市場的預期會左右金價波動幅度，并且形成戰爭溢價。然而，隨著預期成為事實，戰爭溢價消失之時，金價就會由強轉弱。當然戰爭屬性的不同，金價波動方式也不一樣。

正如FX168分析師魏軍所言,結合歷史行情來看，局部戰爭對于黃金價格的影響程度會有所區分。如果戰爭規模較大、持續時間較長，那么對于黃金價格的提振作用會比較明顯。例如伊拉克突然入侵科威特，金價就表現為短時間內大幅飆升。不過，在戰爭發展前景的預測性較強的情況下，戰爭對于金價的支撐作用就比較有限，而戰爭進入尾聲階段以及結束后，金價出現回調的概率較高。

因此，實際上，戰爭爆發就已宣告了其對金價推漲作用的結束。正如同現在美軍對敘利亞實施武裝干預一樣。因此，魏軍認為，敘利亞局勢對于金價的提振作用維持的時間和程度預計會較低。

金價漲跌的幕后推手

盡管現在仍有不少分析人士對于美國是否會發動空襲存在擔憂，但是從目前消息面以及市場行情來看，華爾街好像根本不關心戰爭，他們關心的只有美聯儲。由于9月18日即將公布美聯儲議息會議的結果，這很有可能會涉及到美聯儲退出量化寬松。

興業期貨分析師龍玲認為，從2月份到6月份，退出量化寬松一直都對貴金屬價格造成壓力，等到市場達成共識，則已經不構成中線壓制，可能僅僅存在短線的壓制作用。而且目前焦點集中在美聯儲縮減購債的規模上，如果規模小于市場目前預期的100億到200億美元，金價甚至有可能在決議出來之后出現上漲。

回顧歷史，自1991年海灣戰爭以來，還沒有一次美國軍事行動對除大宗商品之外的市場造成重大影響，即使引發股市暴跌，那也是由于海灣戰爭時原油價格暴漲引發經濟衰退而出現的，并不是因為投資者對總體的投資不確定性而產生的避險行為。

其實，如果參考美國國債和美元在1991年后各種國際沖突中的走勢，我們就可以看出，一旦市場避險情緒上漲，投資者就會轉向購買美國國債或者持有美元。無論是在美國爆發金融危機以及歐債危機爆發時期，情況都是如此。這也是為什么每當全球市場出現危機的時候，全球市場都會出現“美元稀缺”現象的原因。

此次敘利亞局勢緊張之初，外匯市場中美元在上升，而這種升勢又集中在美元對新興市場貨幣上。對此，世元金行北分區域總監王洋認為，美國對中東以及南聯盟的軍事打擊，無一不是為了攫取金錢和轉嫁國內發展矛盾。

以實際的軍事打擊為手段的戰爭，可以提振美國在國際事務中的“人權警察”的影響力。同時，又可以讓華爾街在國際金融市場上大發戰爭財。對此，王洋認為，通過先拉升美元和黃金，在開打前做足準備，之后又在相對高點拋出，打壓價格獲取收益。這幾次戰爭對黃金的走勢影響歷來如此。因此，如果這次戰爭真的開打，黃金未必能夠強力拉升到1600美元/盎司的高度。

一旦戰爭風險化解，黃金有可能回落到1000美元/盎司附近。現在美國政府與國會相互演雙簧，其目的是為了9·11紀念日前需要一個良好的國內氛圍。同時，金融市場中各方利益集團也將在市場中開啟撤離多方市場繼而力挺美元強勢的陣線,黃金也就出現做空的機會。