瑞銀證券：創業板已經全面泡沫化 資金需要轉移

2013年09月12日 09:00
來源：財經網 作者：李欣

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【財經網專稿】記者李欣9月11日，瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李表示，短時間內看到A股市場兩到三個月的市場表現，但對中期市場持謹慎態度。他警告說，創業板已經全面泡沫化，資金需要轉移。

他進一步解釋說，之所以看好A股兩到三個月的市場表現，并不是對經濟復蘇有更強的預期，也不是認為企業盈利會持續好轉，而是創業板板塊的增長。

首先，今年上半年，創業板板塊上漲62%，是全球表現最好的市場之一。創業板表現很好的原因，除了創業板企業的盈利增速水平較高以外，還有一個原因，它有很多的主題，從TMT到手游、寬帶設備、環保、新能源材料、航母，投資者也很有興趣投資這些股票。

第二，三中全會即將召開，在三中全會召開前改革的頂層設計框架越來越明顯，有很高政策的預期。

第三，經濟沒有明顯的上行的態勢，但是也不會惡化。上述三個條件共同作用下，低價大盤股被賦于主題的概念。這些權重大盤股結合著主題的表現，表現突出。

“當然，這不意味著經濟中期風險釋放了，中期市場面臨的風險依然存在。比如高資產負債率、高資金價格、產能過剩、凈負債率居高局面恐怕需要兩年時間才能明顯好軒。”他說。

陳李表示，第四季度主題投資還將繼續主導市場，但制度改革的主題投資或將逐步取代TMT故事。

陳李提出，創業板已經全面泡沫化，資金需要轉移。同時，瑞銀證券最看好制度改革的投資主題，包括上海自由貿易區、土地流轉改革、金融創新與改革、國有企業改革等四方面。行業方面，瑞銀證券看好大金融。

瑞銀證券預測，2013年A股業績增長8.7%，賣方一致預期增長16.2%，其中最大的下行風險在于非金融行業。

另，盡管創業板2季度單季業績增長3.5%，市場一致預期全年還有50%左右的增長，但瑞銀證券預計，業績下調最大的風險將集中在電子、固廢與大氣污染細分子行業。

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