上海QDLP首批試點(diǎn)名單浮出水面

2013年09月13日 02:12
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

人參與條評(píng)論

6家對(duì)沖基金共獲3億美元額度 上海QDLP首批試點(diǎn)名單浮出水面

隨著上海合格境內(nèi)有限合伙人制度（QDLP）低調(diào)面世，首批試點(diǎn)的境外對(duì)沖基金悄然浮出水面。

記者獨(dú)家獲悉，6家境外大型對(duì)沖基金公司共計(jì)獲得3億美元QDLP額度，分別是全球第二大對(duì)沖基金英仕曼（Man Group，資產(chǎn)管理規(guī)模680億美元）、全球最大的期貨管理對(duì)沖基金元盛資本管理（Winton Capital Management，資產(chǎn)管理規(guī)模約255億美元）、美國(guó)橡樹(shù)資本（Oak Tree）、城堡投資（Citadel）、奧氏資本（Och-Ziff）與Canyon Partners，每家對(duì)沖基金公司分獲5000萬(wàn)美元額度。

記者致電上海金融辦人士求證，對(duì)方不予置評(píng)。

“相比50億美元申請(qǐng)額度，此次3億美元獲批，體現(xiàn)監(jiān)管部門(mén)穩(wěn)步推進(jìn)QDLP的良苦用心?！币晃恢槿耸客嘎?。

但是，境外對(duì)沖基金對(duì)QDLP似乎有著更高期望值——隨著上海自貿(mào)區(qū)掛牌成立，他們開(kāi)始尋找將QDLP與自貿(mào)區(qū)政策“聯(lián)通”的可能性，以找到更便捷的資金結(jié)匯境外投資與稅收優(yōu)惠“操作地帶”。

從嚴(yán)審批“試點(diǎn)基金”

在確定首批試點(diǎn)基金前，上海金融辦等部門(mén)先后約談數(shù)家全球大型對(duì)沖基金管理公司高管，就QDLP操作細(xì)則征求意見(jiàn)，落實(shí)投資者準(zhǔn)入門(mén)檻、募資結(jié)匯、海外投資狀況信息披露、資金回流等合規(guī)操作措施。

“能進(jìn)入首批試點(diǎn)名單的境外對(duì)沖基金并不多。”上述知情人士透露，當(dāng)時(shí)上海金融辦等部門(mén)對(duì)QDLP參與對(duì)象提出兩項(xiàng)要求，一是資產(chǎn)管理規(guī)模需超過(guò)100億美元，二是在二級(jí)市場(chǎng)具有多年投資經(jīng)驗(yàn)且整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，凈值波動(dòng)率不曾出現(xiàn)大起大落。

在他看來(lái)，上海相關(guān)部門(mén)之所以設(shè)定高準(zhǔn)入門(mén)檻，主要是為了降低QDLP資金海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

相比金融監(jiān)管部門(mén)的謹(jǐn)慎，境外大型對(duì)沖基金則指望QDLP能緩解資金流失窘境。去年65%的對(duì)沖基金沒(méi)能跑贏市場(chǎng)，且行業(yè)回報(bào)率跌至近年低點(diǎn)1.3%，令多數(shù)對(duì)沖基金面臨沉重贖回壓力。

這位知情人士透露，若不是貝萊德資本（Blackrock）未能及時(shí)遞交資料，它也有望成為首批QDLP試點(diǎn)基金。

為此，上述6家對(duì)沖基金公司準(zhǔn)備將QDLP資金投向旗下業(yè)績(jī)相對(duì)出色的對(duì)沖基金產(chǎn)品。如城堡投資擬投向明星基金經(jīng)理Citadel Kensington管理的70億美元多空策略基金，或是戰(zhàn)術(shù)交易基金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)的10億美元多空策略基金，這兩只基金去年分別實(shí)現(xiàn)18%與20%的業(yè)績(jī)回報(bào)。

盡管QDLP只允許投資境外二級(jí)市場(chǎng)，但對(duì)沖基金內(nèi)部復(fù)雜的業(yè)務(wù)架構(gòu)與投資類別，某種程度也增加了資金安全監(jiān)管的難度。

如英仕曼集團(tuán)目前由三大業(yè)務(wù)類別組成：AHL（管理期貨基金CTA）、GLG（由30多個(gè)策略的基金組成的多策略基金）與FRM（對(duì)沖基金的基金）。

為強(qiáng)化QDLP資金安全管理，上海相關(guān)部門(mén)要求試點(diǎn)對(duì)沖基金定期向境內(nèi)聯(lián)絡(luò)基金遞交境外投資組合持倉(cāng)報(bào)告與收益狀況，供相關(guān)部門(mén)與境內(nèi)出資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

“事實(shí)上，相關(guān)部門(mén)要求6家對(duì)沖基金公司先擬定QDLP資金的投資清單，只有經(jīng)過(guò)投資風(fēng)險(xiǎn)審核，才允許其完成資金結(jié)匯投資境外。”上述知情人士透露。

值得注意的是，上述6家對(duì)沖基金也曾獲得中投公司的青睞。

多位對(duì)沖基金人士透露，2009年中投公司曾向橡樹(shù)資本管理公司投資10億美元，并一度打算斥資20億美元投資Winton、Och-Ziff和Canyon Partners。

“這為它們成為首批QDLP試點(diǎn)基金，加分不少。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

試水“打通”自貿(mào)區(qū)政策

上述知情人士透露，6家對(duì)沖基金各獲5000萬(wàn)美元，其實(shí)有一定的試驗(yàn)成分。由于境內(nèi)資金借對(duì)沖基金直投海外尚無(wú)操作先例，監(jiān)管部門(mén)需要根據(jù)實(shí)踐情況優(yōu)化操作流程。此外，外管局等部門(mén)比較擔(dān)心QDLP資金能否按期回流，尤其是全球金融市場(chǎng)遭遇突發(fā)性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。

目前，上海市金融辦、市商務(wù)委、市工商局、外匯局上海市分局等部門(mén)共同組成的QDLP聯(lián)席會(huì)議，對(duì)試點(diǎn)基金的準(zhǔn)入門(mén)檻、信息批露與投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)做全程管理。

此外，針對(duì)境內(nèi)出資人（LP）面臨的雙重征稅（海外投資繳利得稅，資金返回國(guó)內(nèi)繳20%的所得稅）問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)還在協(xié)商給予解決方案。

上述知情人士透露，一些有意試水QDLP的境外對(duì)沖基金開(kāi)始尋找借助上海自貿(mào)區(qū)政策簡(jiǎn)化資金結(jié)匯與爭(zhēng)取更多稅收優(yōu)惠的可操作性，比如將聯(lián)絡(luò)基金遷往上海自貿(mào)區(qū)，能否爭(zhēng)取到一定所得稅優(yōu)惠。

記者了解到，目前自貿(mào)區(qū)有意將區(qū)內(nèi)符合條件的公司從事離岸業(yè)務(wù)收入，也按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。由于QDLP資金海外投資或涉及離岸業(yè)務(wù)，這些對(duì)沖基金打算以此降低境內(nèi)出資人的稅負(fù)，吸引更多境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與投資。

“在他們看來(lái)，自貿(mào)區(qū)政策屬于國(guó)家政策，能爭(zhēng)取到的稅收等配套措施，會(huì)高于上海QDLP政策?！边@位知情人士透露。

一位了解自貿(mào)區(qū)政策制定的人士則表示，目前自貿(mào)區(qū)擬對(duì)注冊(cè)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)、符合條件的、從事境外股權(quán)投資的項(xiàng)目公司，參照技術(shù)先進(jìn)性服務(wù)業(yè)按15%征收企業(yè)所得稅；但這項(xiàng)稅收優(yōu)惠僅限于股權(quán)投資，“能否擴(kuò)展到境外二級(jí)市場(chǎng)投資，進(jìn)而令QDLP享有這項(xiàng)稅收優(yōu)惠，需要相關(guān)部門(mén)協(xié)商解決?！?span id="4mmmmmmmmm" class="ifengLogo">

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