上海QDLP首批試點名單浮出水面

2013年09月13日 02:12
來源：21世紀經濟報道

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6家對沖基金共獲3億美元額度 上海QDLP首批試點名單浮出水面

隨著上海合格境內有限合伙人制度（QDLP）低調面世，首批試點的境外對沖基金悄然浮出水面。

記者獨家獲悉，6家境外大型對沖基金公司共計獲得3億美元QDLP額度，分別是全球第二大對沖基金英仕曼（Man Group，資產管理規模680億美元）、全球最大的期貨管理對沖基金元盛資本管理（Winton Capital Management，資產管理規模約255億美元）、美國橡樹資本（Oak Tree）、城堡投資（Citadel）、奧氏資本（Och-Ziff）與Canyon Partners，每家對沖基金公司分獲5000萬美元額度。

記者致電上海金融辦人士求證，對方不予置評。

“相比50億美元申請額度，此次3億美元獲批，體現監管部門穩步推進QDLP的良苦用心。”一位知情人士透露。

但是，境外對沖基金對QDLP似乎有著更高期望值——隨著上海自貿區掛牌成立，他們開始尋找將QDLP與自貿區政策“聯通”的可能性，以找到更便捷的資金結匯境外投資與稅收優惠“操作地帶”。

從嚴審批“試點基金”

在確定首批試點基金前，上海金融辦等部門先后約談數家全球大型對沖基金管理公司高管，就QDLP操作細則征求意見，落實投資者準入門檻、募資結匯、海外投資狀況信息披露、資金回流等合規操作措施。

“能進入首批試點名單的境外對沖基金并不多。”上述知情人士透露，當時上海金融辦等部門對QDLP參與對象提出兩項要求，一是資產管理規模需超過100億美元，二是在二級市場具有多年投資經驗且整體業績表現良好，凈值波動率不曾出現大起大落。

在他看來，上海相關部門之所以設定高準入門檻，主要是為了降低QDLP資金海外投資風險。

相比金融監管部門的謹慎，境外大型對沖基金則指望QDLP能緩解資金流失窘境。去年65%的對沖基金沒能跑贏市場，且行業回報率跌至近年低點1.3%，令多數對沖基金面臨沉重贖回壓力。

這位知情人士透露，若不是貝萊德資本（Blackrock）未能及時遞交資料，它也有望成為首批QDLP試點基金。

為此，上述6家對沖基金公司準備將QDLP資金投向旗下業績相對出色的對沖基金產品。如城堡投資擬投向明星基金經理Citadel Kensington管理的70億美元多空策略基金，或是戰術交易基金團隊負責的10億美元多空策略基金，這兩只基金去年分別實現18%與20%的業績回報。

盡管QDLP只允許投資境外二級市場，但對沖基金內部復雜的業務架構與投資類別，某種程度也增加了資金安全監管的難度。

如英仕曼集團目前由三大業務類別組成：AHL（管理期貨基金CTA）、GLG（由30多個策略的基金組成的多策略基金）與FRM（對沖基金的基金）。

為強化QDLP資金安全管理，上海相關部門要求試點對沖基金定期向境內聯絡基金遞交境外投資組合持倉報告與收益狀況，供相關部門與境內出資人進行風險評估。

“事實上，相關部門要求6家對沖基金公司先擬定QDLP資金的投資清單，只有經過投資風險審核，才允許其完成資金結匯投資境外。”上述知情人士透露。

值得注意的是，上述6家對沖基金也曾獲得中投公司的青睞。

多位對沖基金人士透露，2009年中投公司曾向橡樹資本管理公司投資10億美元，并一度打算斥資20億美元投資Winton、Och-Ziff和Canyon Partners。

“這為它們成為首批QDLP試點基金，加分不少。”他強調說。

試水“打通”自貿區政策

上述知情人士透露，6家對沖基金各獲5000萬美元，其實有一定的試驗成分。由于境內資金借對沖基金直投海外尚無操作先例，監管部門需要根據實踐情況優化操作流程。此外，外管局等部門比較擔心QDLP資金能否按期回流，尤其是全球金融市場遭遇突發性系統性風險時。

目前，上海市金融辦、市商務委、市工商局、外匯局上海市分局等部門共同組成的QDLP聯席會議，對試點基金的準入門檻、信息批露與投資流動性風險做全程管理。

此外，針對境內出資人（LP）面臨的雙重征稅（海外投資繳利得稅，資金返回國內繳20%的所得稅）問題，相關部門還在協商給予解決方案。

上述知情人士透露，一些有意試水QDLP的境外對沖基金開始尋找借助上海自貿區政策簡化資金結匯與爭取更多稅收優惠的可操作性，比如將聯絡基金遷往上海自貿區，能否爭取到一定所得稅優惠。

記者了解到，目前自貿區有意將區內符合條件的公司從事離岸業務收入，也按15%的稅率征收企業所得稅。由于QDLP資金海外投資或涉及離岸業務，這些對沖基金打算以此降低境內出資人的稅負，吸引更多境內機構參與投資。

“在他們看來，自貿區政策屬于國家政策，能爭取到的稅收等配套措施，會高于上海QDLP政策。”這位知情人士透露。

一位了解自貿區政策制定的人士則表示，目前自貿區擬對注冊在試驗區內、符合條件的、從事境外股權投資的項目公司，參照技術先進性服務業按15%征收企業所得稅；但這項稅收優惠僅限于股權投資，“能否擴展到境外二級市場投資，進而令QDLP享有這項稅收優惠，需要相關部門協商解決。”

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