光大證券“烏龍指”事件投資人索賠遭遇困局

2013年09月16日 21:14
來源：中新網

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光大證券816異常交易事件發生距離現在雖然已經過了一個月，但關于此次事件中投資者賠償的問題，一個月來熱度逐漸升高。證監會曾明確表態，對于投資者因光大證券內幕交易受到的損失，投資者可以依法提起民事訴訟要求賠償，輿論一直看好訴訟結果，但目前投資者索賠正面臨重重困境。

梁先生是20多年的老股民，說起光大證券816異常交易事件那天的經歷，依然有些后怕，他把那個“烏龍指”稱作“陷阱”，一不小心，他就損失了近百萬元，盡管隨后就有“止損”的操作，還是損失不小。

梁先生：一聽說是烏龍指，一聽說這種情況就判斷不清后市會怎樣，在這種判斷不明的情況下，我一定要止損。我周五“818”那天損失是8.5%，在第二個交易日星期一那天損失了大概百分之三點幾，一共連手續費算下來是12%。

一個月來，北京、上海、廣州等多個城市的股民都在紛紛準備起訴索賠，多位律師初步推算，索賠和訴訟金額可能超過150億元。盡管這個數字驚人，但要真正成功賠付到位，索賠股民及其委托的律師們都不太樂觀。上海新望聞達律師事務所高級合伙人宋一欣說，內幕交易的民事索賠缺乏法律依據。

宋一欣：為什么內幕交易民事賠償比較難做，因為現在是處罰內幕交易，所以我們就只能從內幕交易民事賠償上做文章。有三大問題，第一個問題中國目前缺失集團的訴訟，或者德國式的示范訴訟，或者臺灣式的團體訴訟，全沒有。按照我們現在的體制，一個人、一個人的去法院起訴，說老實話，一個法院要累死的，這是十個法院做的事。第二個，到目前為止內幕交易沒有司法解釋。迄今為止，大概有幾十個案件絕大部分由于因為沒有內幕交易司法解釋，法院最后的判決結果說我沒有法律依據，因此敗訴。

缺少相應的司法解釋，沒有高效率的訴訟體制，這只是光大證券異常交易事件中受損投資者維權面臨的第一道門檻。記者在調查中發現，還有很多實際操作層面的問題，制約投資者維權。

業內律師表示，不少中小投資者都是老年人，財經知識和法律知識有限，然而一旦都交由律師事務所代理，律師取證難度很大。不少人呼吁盡早把光大證券案件索賠的各種糾紛，移交司法機關或者公安機關，但北京威諾律師事務所主任楊兆全認為，這種做法可能也收效甚微，如果案件移送到不同地方，很可能被大事化小、小事化了。

新聞鏈接：

光大事件回顧

2013年8月16日上午11時05分，上證指數一改死寂沉沉的盤面，指數曲線直線拉起，三分鐘內上證指數暴漲超過5%。因為這一天是周五加之是8月股指期貨合約的交割日。幾分鐘后，有媒體指出，指數異動是由于光大證券烏龍指引起的，但市場并不相信，指數繼續上漲。中午，光大證券董秘聲稱“烏龍指”子虛烏有，使得該事件更加撲朔迷離，嚴重干擾了市場部分人士的判斷。午后開市，光大證券停牌，同時發布公告稱，光大證券策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。至此，此次指數異常波動被確認為光大證券“烏龍指”所導致。投資者在得知真相后，人氣渙散，指數逐級回落，至收盤，上證指數收跌0.64%。

事件原因

1、直接原因：系統缺陷

策略投資部使用的套利策略系統出現了問題，該系統包含訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分。核查中發現，訂單執行系統針對高頻交易在市價委托時，對可用資金額度沒有能進行有效校驗控制，而訂單生成系統存在的缺陷，會導致特定情況下生成預期外的訂單。

2、深層次原因

傳統證券交易中的風控系統交易響應最快以秒計，但也遠遠不能適應高頻套利交易的要求，例如本事件中每個下單指令生成為4.6毫秒，傳統IT技術開發的風控系統將帶來巨大延遲，嚴重影響下單速度，這可能也是各環節風控全部“被失效”的真實原因。

事件處理結果

“8·16股市事件”發生后的兩周內，證監會給“肇事者”光大證券開出史上最嚴厲罰單。證監會將此事件定性為內幕交易，沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計5.23億元。

證監會發言人表示，對光大證券作出沒收違法所得，罰款5倍是適當和依法的，法條規定，可沒收所得，并處1到5倍罰款。依據證監會調查及邀請專家共同論證，共同結論是應對光大證券依法追究行政責任，并對涉及的所有違法行為進行處罰，包括券商內控法律法規的責任等。該案并未移送司法機關。

國內股民損失的賠償處理

萬福生科事件：根據在上市公司巡檢中發現的線索，2012年9月14日，證監會對萬福生科涉嫌財務造假等違法違規行為立案稽查。據調查，萬福生科涉嫌欺詐發行股票和信息披露違法的事實包括：萬福生科《首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書》披露的2008年至2010年財務數據存在虛假記載；萬福生科2011年年度報告、2012年半年度報告也存在虛假記載；萬福生科未就2012年上半年停產事項履行及時報告、公告義務，也未在2012年半年度報告予以披露。

違法主體先行補償投資者：在證監會對萬福生科案的查處過程中，保薦機構平安證券推出了對適格投資者的先行補償方案，萬福生科實際控制人龔永福和楊榮華夫婦承諾將承擔依法應當賠償的份額，并將3000萬股萬福生科股票質押給中國證券投資者保護基金有限責任公司管理，作為履行賠償責任的保證。同時，萬福生科在證監會調查期間主動披露其違法違規情節并積極配合調查。

綠大地事件：今年2月7日，昆明市中級人民法院對綠大地欺詐發行股票案做出一審判決，認定綠大地犯欺詐發行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會計憑證罪，判處罰金1040萬元；公司原實際控制人何學葵被判處有期徒刑10年，原財務總監蔣凱西、原財務顧問龐明星、原出納主管趙海麗、原大客戶中心負責人趙海艷等人分別被判處6年至2年3個月不等的有期徒刑并處相應罰金。

律師征集受損投資者，發起集體訴訟，起訴綠大地，申請賠償，但訴訟歷時半年仍無結果。

專家建議

從長遠來看，應從以下四點完善機制：一是建立集體訴訟制度，為投資者索賠創造便利，既保護投資者利益，又威懾造假者；二是修改相關法律法規，加大對上市公司高管、中介機構罰款力度；三是建立地方政府問責制，對為上市企業造假出具政府文件的責任人追究責任；四是使退市制度落到實處，并加大理性投資宣傳力度，推動制度完善和市場參與者走向成熟。