新三板擴容在即支持文化創意產業大發展

2013年09月23日 01:48
來源：華夏時報作者：劉飛劉堯堯

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為金融企業提供品牌管理服務，“不差錢”成為北京了望投資顧問股份有限公司給外界的第一印象。

從2002年公司成立，到2011年完成股份制改造，再到2012年年底登陸新三板市場（股票代碼：430199），十年磨一劍，北京了望已從傳統的PR轉型至多元化產品和數字營銷專業條線服務體系。董事長王蕊并不滿足于此，2013年開啟產業布局年，成功收購英沃縱橫公關顧問有限公司，完成第一輪并購協議。

作為一個新三板的非上市公司，如何通過增發股權來實現并購，在此前的王蕊看來，程序并不容易。9月13日，在首都文化金融服務季文創企業與金融機構對接環節，王蕊得到了全國中小企業股份轉讓系統市場發展部陳小苗的現場指導，就現實遇到的困難、瓶頸給予了解答、協調。

發行股權收購企業

誕生于細分領域的北京了望，并購——實現強強聯合，已成為其發展壯大過程中的必經之路。根據北京了望的發展策略，利潤釋放將在2014年-2015年實現，2016年預計營業收入達2.05億元，希望在滬深交易所上市。在并購過程中，需要解決的最大問題是如何定價。“并購可以以資產作支付手段，也可以以股權作支付手段，甚至是以股換股。”據新三板有關負責人介紹稱，對權益進行評估，主要是評估其未來增值的預期，最好的辦法是市場定價。從這個角度來看，并購在市場特別是一個公開市場里完成，效果會更好。全國股份轉讓系統正是這樣一個公開市場，掛牌公司的并購也是市場非常重要的持續性業務。“北京了望可以將融資計劃放到新三板平臺上發行，將投資方資質、條件要求等寫入計劃說明書。”陳小苗現場介紹稱，待公司一掛牌，類似的VC/PE直接找上門，需要幾千萬的資金并不難。

正如陳小苗所描述的，為發揮專業投資機構的專業引領作用，全國股份轉讓系統實行嚴格的投資者適當性管理，為包括基金、信托、理財產品、PE/VC等在內的專業機構搭建了有效連接投融資雙方的平臺，降低了信息收集成本。“實踐中，企業剛剛掛牌，就有多家創投公司和PE前往公司考察接洽投資事宜，給出的估值水平較掛牌前也有明顯提升。”在新三板有關負責人看來，緣由在于普通股份公司因為股權無法流通，股權估值通常以凈資產為基礎進行計算，公司經營業績和成長潛力難以體現。而掛牌后，二級市場將充分挖掘公司股權價值，股權的估值基準也從每股凈資產變為未來現金流折現，一項重大創新或是重大合同都將對股價產生立竿見影的影響，這就使得公司股權的估值水平，充分體現公司的成長性。由此，王蕊的并購項目煩惱將迎刃而解。

最新統計數據顯示，自2013年1月1日至2013年8月上旬，全國股份轉讓系統掛牌公司共完成27次定向發行，總募集金額為3.85億元，平均每次發行募集資金1426.37萬元。截至2013年8月上旬，已披露定向發行方案但尚未完成的還有16筆。以銳風行（代碼：430194）為例，2013年6月定向增發185.33 萬股，每股3.2374元，實現融資額600萬元。日前在“新三板”掛牌的廣告出版傳媒類企業還有：每日視界（代碼：430304）、銀都傳媒（代碼：430230）、優睿傳媒（代碼：430282）等。

新三板的市場優勢

穩固的機構用戶市場、藍海的個人用戶市場、深厚的海外市場背景涵蓋的三大收入領域，對于像龍源數字傳媒集團這類現金流很好，“不差錢”的企業來說，也一直期待著資本市場化的打開。“如果說融資的話，可能需要融一點錢。更重要的是，我們想要改變一下股權的結構，整合一下上下游的資源。”龍源數字傳媒集團財務總監方東稱，之前想從創業板走，不過看今年情況未必能啟動，也有可能會去新三板。“就目前的情況來看，很多創業板的企業還是在向新三板轉。”陳小苗稱，新三板鼓勵細分行業的行業龍頭掛牌。根據去年年報，凈利潤1000萬的企業有60多家，占30%，500萬以上的有15家，一億以上的有2家。

與主板、中小企業板、創業板、區域股權交易市場相比較，“新三板”市場有什么優勢？新三板有關負責人介紹稱，與主板、創業板、區域股權交易市場相比，全國股份轉讓系統的特點主要體現在所服務企業的不同。具體說，全國股份轉讓系統在掛牌條件上不設財務門檻，不限于高科技行業，也不受所有制性質限制；在交易制度上設計了協議轉讓、集合競價、做市等多種方式，并探索出了“小額、快速、按需”融資模式。

全國中小企業股份轉讓系統致力于助推創新創業，助力我國產業結構的調整轉型升級，將有效改善中小企業發展的金融環境，全面拓寬中小企業融資渠道。具體而言包括：規范治理、股份流動、價值發現、直接融資、信用增進、提升形象、股權激勵以及并購重組八大資本市場綜合服務。新三板擴容已成為中小企業的福音。“目前，擴大試點的具體方案正在制定過程中，應該很快能夠正式出臺。”近日，中國證監會市場監管部副主任王嫻在第二屆金融街論壇上透露消息。