123萬提前贖回或損失10% 法興銀行保本產品被指誤導

2013年09月23日 07:33
來源：21世紀經濟報道作者：劉振盛

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劉振盛

產品說明書明明寫著可能有虧損風險，理財經理卻強調從以往產品業績看，基本都不會有損失。這是不少保守型的高凈值投資者在挑選理財產品，尤其是結構性產品、權益投資類產品時碰到的情況。最終，多數人都選擇聽從理財經理的建議。

北京投資者王女士近日就遭遇類似的情形。9月18日，她向本報稱，之前她在法興銀行北京分行購買了一款掛鉤匯率的結構性理財產品，三個月封閉期后，準備提前贖回，卻被告知至少面臨10%以上的虧損，而要想本金全部得到保障，可能要等上三年。

雙方的焦點在兩點，一是理財經理在銷售產品時，是否曾經介紹從以往情況看，提前贖回基本都有本金保障，從而誤導投資者的選擇；二是倘若贖回，本金虧損的具體原因。

法興中國向本報回應稱，銀行認為該投資者已經明確知曉產品的各種風險因素，包括提前贖回的相關風險，理財經理在銷售過程中嚴格遵循銷售程序，對投資者進行了風險評估和風險披露，不存在銷售誤導行為。

另外，法興中國認為，今年到期的結構性產品70%以上實現不同收益。有兩期1年期原油掛鉤產品提前終止，分別實現年化8.25%和7.33% 的收益。

本期報告試圖還原這一事件，同時提醒各位投資者，在選擇風險較高的結構性產品、股票等權益類產品時，重點應該關注說明書中提到的風險是否能承擔，而不能輕信理財經理的建議。

“到期保本”的奧秘

事實上，投資本金僅在到期日才能得到100%保障，產品提前贖回或提前終止時，本金可能得不到100%保障。

2013年4月25日，王女士在法興銀行北京分行購買了一款產品名為“3年期一籃子貨幣掛鉤每日觀察并累計收益型人民幣結構性產品”，編號為BSPCLSC00002184，屬于保本浮動收益結構性產品，在到期日保障投資本金。

它的掛鉤標的是歐元兌美元、澳元兌美元，可以提前贖回。在運行期間設置了12個觀察期間，每個觀察期間內，產品的每個參考匯率計算日觀察并累計收益，每個觀察期是3個月。

產品的預期年化收益率為0至6.5%。在觀察期間的任意參考匯率計算日，若所有掛鉤標的的參考匯率均未突破各自的預設區間，投資者在當日即可獲得6.5%的年化收益率。如果任意一只掛鉤標的參考匯率突破其預設區間，投資者當天獲得的收益率為0。

認購起點金額為10萬元，最低募集規模為1000萬元人民幣，募集期是2013年4月7日至4月25日，并且在4月26日成立，5月2日開始計算投資收益。

在12個觀察期里，根據掛鉤標的的預設區間幅度不同，法興又將其分為三種不同的觀察期。在1-4觀察期，歐元兌美元的參考匯率應該小于其初始參考匯率+0.05；澳元兌美元的參考匯率應該大于初始參考匯率-0.06。在5-8觀察期間，歐元兌美元則是小于初始參考匯率+0.06；澳元兌美元則是大于初始參考匯率-0.07。

在9-12觀察期，歐元兌美元則是小于初始參考匯率+0.07；澳元兌美元則是大于初始參考匯率-0.08。產品封閉期則是自起始日起3個月內，在這期間投資者不得提前贖回。封閉期結束后，即2013年7月26日起，投資者可在每月的提前贖回申請日(即25日)，申請贖回部分或全部本金。

事實上，法興銀行給出的收益情景示范，表現也是令人滿意的。最佳情形下，在產品到期后，投資收益總計為19.5%。中等情形下的投資收益總計為14.08%；最差情形下收益率為0，投資者僅收回本金。

這是王女士第一次在外資行購買理財產品。她說，當時看中這款產品兩點，一是保本；二是最高6.5%的年化投資收益率，中資行基本都在4%左右。而事實上，投資本金僅在到期日才能得到100%保障，產品提前贖回或提前終止時，本金可能得不到100%保障。

王女士表示，簽合同看到提前贖回本金得不到100%保障的內容時，她還有些擔憂。因為這筆資金在3年內還會有其他用途，并非完全閑錢，所以自己有提前贖回的需求。不過據她回憶，理財經理曾安慰說，之前也有投資者封閉期過后就贖回，只要在每月的提前贖回申請日向銀行提交申請，都沒有本金損失。日后的糾紛根源，也就此埋下。

不過，法興向本報回應稱，王女士屬于投資金額一次超過人民幣100萬(含)的客戶，依照相關規定的要求，是經過行長或副行長進行見證，并且她購買的產品屬于穩健型理財產品，風險級別為2。

資金投向構成

銀行理財經理給她兩個建議，一是接受目前的損失，然后改買其他理財產品；二是持有到期，可以實現本金保障。

3個月封閉期過后，王女士8月初發現這款產品的投資收益率不達到原先預想，于是打算在8月25日提前贖回。不過她卻被理財經理告知，如果全部提前贖回，將至少損失10%的本金。

截至2013年9月9日，這款產品的單位凈值是88.56，已派發收益(絕對收益)0.3875%。銀行方面解釋，收益表現不佳，是因為當時該產品掛鉤標的之一的澳元兌美元匯率大幅下挫，突破了觀察期的預設區間0.9710，因此當時產品的市場凈值低于100%本金。

感到很意外的王女士，于是自8月底以來多次找到銀行理財經理協商。法興銀行向她表示，在產品說明書里寫得很清楚。提前贖回金額將根據提前贖回日的單位市場價值確定，因此贖回金額可能低于也可能高于投資本金。最終提前贖回的金額還將要考慮諸多因素，包括“利率市場變動、掛鉤標的表現、市場波動及流動性、法興銀行因中斷對沖安排或從其他來源融資所產生或遭受的成本、費用、負債及損失等”。

“提前贖回金額可能少于初始投資本金，該投資本金損失可能是巨大的，甚至是損失全部投資本金。”法興銀行在產品說明書中表示。

總的來說，雙方僵持的焦點在兩個方面，一是投資者稱在購買時，理財經理介紹從過往案例看，封閉期后基本都按本金贖回。理財經理則辯稱，已經告知提前贖回可能存在損失風險。

二是資金具體投向以及產品提前贖回的損失比例究竟如何計算。王女士向本報表示，銀行方面稱，凈值是由產品部門提供，它跟當時的市場狀況、定存利息、當時的市場價值密切相關，具體的虧損計算方式不能向她透露。

本報在這款產品的介紹上看，它的資金投向包括貨幣市場、外匯市場兩個領域，一是首先將100%本金投資于貨幣市場；其次貨幣市場收益部分用于與法興集團進行掛鉤的掉期交易，并且法興集團可能為該掉期交易另作對沖安排。

法興中國僅向本報回應稱，該產品為穩健型，且承諾在投資期結束時100%保證本金，故投資策略屬于低風險、低杠桿。但產品的設計涉及定價機制等商業機密，依據行業慣例，不便透露具體產品設計結構。

最終，銀行理財經理給她兩個建議，一是接受目前的損失，然后改買其他理財產品；二是持有到期，可以實現本金保障?！暗@兩條我都難以接受，目前溝通也沒有結果。”王女士向記者說。

“代客境外理財產品表現良好，截至今年七月，法興中國2013年到期的47款結構性產品中77%達到最高收益率?！狈ㄅd中國說。