孫立堅：上海自貿區(qū)的“投資價值”在哪里？

2013年09月23日 15:17
來源：我的財訊作者：孫立堅

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(今天是第二部分，內容如下；第一部分請看上篇：上海自貿區(qū)建設和兩種繁榮)

為何要“一線放開、二線管住”？

——寫在上海自貿區(qū)正式揭牌之前

復旦大學金融研究中心主任、經(jīng)濟學院副院長孫立堅

離上海自貿區(qū)正式揭牌儀式的日子越來越近了，這些天來上海各界都在緊鑼密鼓地準備，爭取離這次李克強啟動的“制度紅利”能夠越近些。雖然，今天大家通過集思廣益、深刻挖據(jù)，對上海自貿區(qū)的重要意義及其所產(chǎn)生的深遠影響都有了較高程度的共識，但是，對自貿區(qū)未來的運作機制，尤其是區(qū)別于以往“政策紅利”(保稅區(qū)、工業(yè)園區(qū)等)的新探索，認識不足，甚至判斷這輪“制度紅利”是否出盡，還在期待國家財政貨幣政策是否會為園區(qū)出臺一套特殊的優(yōu)惠措施，或者還在等待國家盡快公布一個“先放開管制”所涉及領域的“清單”，以便明確自己的著力點和制定出自己爭搶紅利的計劃表。于是，在這樣的思路指引下，今天反而導致不少人對“負面清單”的管理方式非常迷茫，但又為了不錯失即將到來的這次巨大的“紅利”機會，很多機構已經(jīng)在爭先恐后、想方設法要找出一個“創(chuàng)新”的理由，爭取能擠進到這28.78平方公里“彈丸之地”中去(相當于上海面積的1/226)，于是，剎那間，園區(qū)內的“寸土”還沒有貨真價實的“開墾”，就已經(jīng)變成了能夠形成巨大財富價值的“寸金”！

我覺得今天不管“自貿區(qū)”的繁榮，是靠“服務貿易”拉動，還是靠“投資便利性”的機制取勝；是靠“稅收優(yōu)惠”的覆蓋面進一步拓寬所產(chǎn)生的吸引力驅動，還是靠建立一個大膽的“金融開放”環(huán)境來支撐，都不能離開一個適合中國國情(發(fā)展階段、稟賦制約、虛實比例等因素)的發(fā)展準則，也不能違背市場規(guī)律來盲目構建一個不可持續(xù)的、“同質化”的“創(chuàng)新驅動”模式。所以，這樣一種高難度的要求，就必然讓我們看到了“一線放開、二線管住”(境內關外)戰(zhàn)略的重要意義(而不是僅僅停留在貨物貿易管理上的要求變化)：

“一線放開”，是為了通過(尤其是要素市場)對外開放，比如，引進人民幣離岸業(yè)務，提供中國企業(yè)走出去的金融支持等，來倒逼我們的各級政府的管理機制要尊重和引進市場規(guī)律，從而打破過去遺留下來的、靠我們自己難以推翻的壟斷格局和行政管制壁壘；“二線管住”，就是要確保這一輪的改革必須符合中國經(jīng)濟健康發(fā)展的需要，將任何危及“國家安全、金融穩(wěn)定、社會安寧”的“做空”中國經(jīng)濟的力量牢牢地擋在國門之外。從這個意義上講，這次上海自貿區(qū)的管制“放開”，不能簡單地理解為和保稅區(qū)一樣，是“別人沒、自己有”的一種政策紅利的分享，而應該看成是檢驗自己創(chuàng)新驅動能力、轉換打造財富方式的嘗試——如果成功，那是自己的付出，獲得了市場的認可所得到的應有的回報，而不是政府扶持的結果，更不應該產(chǎn)生“國進民退”的現(xiàn)象；如果失敗，那是自己準備不足、內功不夠的真實反映，而且這種由自己決策所造成的錯誤應該由當事人自己承擔，不應該由國家埋單(這也是過去的“政策紅利”與現(xiàn)在的“制度紅利”的最大區(qū)別處之一)。

如果今天一開始我們追求的未來“風險可控”局面，被理解為今后失敗是由國家埋單，那么，今天大家奮不顧身、爭先恐后的“進場搶位”的心理和“一行三會”監(jiān)管部門不同程度“保守”態(tài)度，就非常可以理解了。所以，我覺得今天上海自貿區(qū)建設，應該看成是上海政府勇于承擔“探索國家轉型模式”重任的舉動——以自己“先行先試”的改革步伐，為全國提供一個“尊重市場規(guī)律、又能防止市場失敗”的“負面清單管理”機制(在啟動初期，實際上就是一項“放松管制、提高監(jiān)管效率”的“試錯過程”)！而所有上海自貿區(qū)建設的直接參與者，也都應該把他們看成是第一個“吃螃蟹”的冒險家；換句話說，大家要從現(xiàn)在對上海率先拿到自貿區(qū)的“羨慕”乃至也向國家“爭搶蛋糕”的浮躁之心，轉變?yōu)椤白约簯撊ド钏既绾尾拍転閲业目沙掷m(xù)發(fā)展打開更多適合自己生存空間”的這份“冷靜和責任”。只有這樣，今天中央政府提出的上海自貿區(qū)模式今后的“可復制、可推廣”要求，才有可能形成未來的一種“市場機制的復制和效率監(jiān)管模式的推廣”良性局面，避免各級地方政府無視自貿區(qū)是為了建立“市場機制和市場活力”的宗旨，重蹈覆轍，為了爭搶自己片面認識的“政策紅利”，再次大搞起忽視地方發(fā)展承受能力的、同質化的投資！

另外，我還是想先向今天過于樂觀的看待自貿區(qū)“紅利”、認為“一搶就會有”的人，提出三點忠告：1.你要了解要素價格“超調效應”(放松要素市場管制，價格反彈時點和程度，都要先和高于資源配置優(yōu)化開始的時點和程度；這在制造業(yè)開放中比較少見)所造成的“產(chǎn)業(yè)空心化”問題，否則，你靠資金滾動的盈利模式會害了大家，至少會讓自己“犯規(guī)”的行為，承擔先出局的代價。2.“要素投資高回報”的收入“紅利”，偏向技術精英和金融人才(遏制要素投資者回報的措施就等于抹殺了要素市場的國際競爭力)，這一“結構變化”會不會出現(xiàn)像美國今天那樣“貧富差距”擴大而帶來的利益沖突事件。在中國一旦出現(xiàn)這種小概率事件，你的致富方式是否還能維系？3.區(qū)內與區(qū)外之間(一線與二線之間)，若存在一絲“監(jiān)管漏洞”，（根據(jù)大量的國際經(jīng)驗）就很有可能產(chǎn)生金融危機的全面爆發(fā)。這也是經(jīng)濟開放和金融開放的最大的不同點之一。你在危機前市場瘋狂的時期，“見好就收”的勝算和抗衡“系統(tǒng)性風險”的能力，是否會高于海外的機構投資者？

一句話，上海自貿區(qū)建設是一項“牽一發(fā)動全身”的系統(tǒng)工程！

（待續(xù)）