港媒：上海自貿區是否會令香港邊緣化

2013年09月24日 11:02
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合據香港媒體《南華早報》消息，本月26日上海將正式成立自由貿易區，希望推動上海到2020年發展成為國際金融中心。上海建自貿區是中央推行結構性改革的戰略之一，在香港引起不安。香港目前經濟增長乏力，勞動生產率持續下降，投資邊際收益遞減。上海自貿區計劃對香港的警示很明顯：以往的好日子到頭了，香港不能再自滿于現狀。但中期而言，上海金融地位提升并不一定會令香港邊緣化。滬港完全可以各司其職，但香港作為內地與國際間的橋梁角色絕對會趨于式微。

國家發展和改革委員會（發改委）2012年1月宣布，其中期目標是在2015年左右爭取把上海打造成人民幣產品、信貸定價、貿易及結算中心。這些目標表明中央計劃推動上海在2020年左右成為國際金融中心，由此令外界猜測內地或可在幾年內實現資本賬戶自由兌換，也再度令各界熱議，探討在內地金融現代化和人民幣國際化進程中，滬港應該各自發揮何種作用。有人甚至擔心，上海可能在短期內取代香港。

上海致力建立自貿區

上海自貿區與深圳南部的前海所建的經濟特區類似，都是內地金融改革試點。內地金融改革措施包括利率自由化、金融產品創新，以及人民幣和資本賬戶可兌換。盡管尚不清楚上海自貿區將如何運作，但其成立的消息令香港再度擔心自身的經濟前景。

然而，前海經濟區的試驗并未如預期般令人滿意。前海的一項關鍵發展目標是提高外資銀行發放的跨境人民幣貸款，但跨境貸款計劃強勢啟動后，卻因手續繁瑣而陷入停滯。此外，盡管深圳市政府鼓勵前海為香港地產商專門預留部分土地，但前海最近拍賣土地時，卻未能吸引香港地產商投標。

上海仍然渴望發展，原因之一是上海在全國經濟發展和全球經濟一體化進程中一直落后。 2001年內地加入世貿組織后，內地的國際貿易額猛增，但十年來內地最重要的金融命脈一直是香港，而非上海。考慮到上海對中國經濟的重要歷史地位，這種情況自然不為上海所樂見。因此，上海如今希望再展金融實力。變化始于2009年3月，當時上海希望2020年前成為全球領先的金融、貿易和航運中心，相關計劃得到國務院首肯。一個月后，中央又批準上海使用人民幣結算國際貿易，標志著中央啟動人民幣國際化進程。

香港的憂慮

上海建自貿區，香港有理由感到憂慮。雖然香港資金充裕、能力卓越，但未來能否繼續擔任中國與國際間的橋梁，這一點充滿疑慮。加上香港競爭力逐漸減弱，經濟增長乏力，生產率增速與投資回報率均持續下降。自2006年以來，香港總體生產率和金融業勞動生產率增幅一直下降。更重要的是，整個2000年代，香港商業最重要的物流和外貿行業生產率增速也一直停滯不前。總體而言，自1980年代末以來，香港投資邊際回報率一直持續下降。上海自貿區試圖復制香港經濟模式的同時，這些嚴重的結構性問題卻令香港困擾不已。

港滬分工

長遠而言，香港若不設法重組經濟結構，必然沒有出路。但中期來說，香港并沒有必要與上海正面交鋒，然后被其邊緣化。中國幅員遼闊，完全可以容納兩個具備不同功能的金融中心。香港早已發展成全球金融中心，是外資流入中國的橋梁。由于香港與內地的政治和經濟關系獨特，就算出現其他境外人民幣中心，香港仍將是最主要的境外人民幣中心。與此同時，上海現已是國內金融中心，是國內資本分配和拓展海外市場的橋梁。上海在國際金融方面還有很多需要學習，但上海的優勢是更接近中央，更了解中國國情。

中央政府的中期發展藍圖明顯為兩個金融中心做了分工。香港發展境外人民幣業務可被視為中央的一項戰略，旨在讓上海學習香港經驗，從而進一步發展當地金融業。因此，上海威脅并非迫在眉睫。此外，由于內地還須大幅推進結構性改革，才能實現資本賬戶完全可兌換，因此這一目標不可能在短期內實現。不過，宏觀經濟改革與微觀經濟扭曲相互沖突，勢必會削弱宏觀措施的成效，因此這項任務或將十分艱巨。

宏觀方面，內地已在經濟重組及再平衡方面取得巨大進步，也已顯示巨大決心，愿意在困難時期做出艱難的改革決定，例如在1997至1998亞洲金融危機期間實施國企改革。不過微觀方面，嚴重的激勵扭曲及廣泛的尋租問題仍困擾內地體制，影響宏觀結構改革的成效。糾正這些微觀問題比處理宏觀問題更困難，因為微觀問題在經濟體系中根深蒂固，而且與既得利益方牽連極深。

香港勢失橋梁角色

香港有能力繼續為內地提供貿易及金融方面的高附加值服務。但隨著上海自貿區啟動，香港這一角色將受到削弱。而當上海在經濟及金融方面超越香港，香港與內地相關的人力資本及生產力也會遭削弱，雖然這個過程需時較長，但也僅是時間問題。這意味著，香港作為內地與國際間的橋梁角色將日漸式微。

香港生產率增長及投資邊際收益出現結構性衰退，應警示香港與內地合作時應提升并重塑經濟實力。香港通過與珠三角深化融合，仍可在區域經濟擴張的過程中起到主導作用。內地經濟如今正從投資及出口帶動轉型為消費帶動，而上海在其中起到重要作用，因此香港不能否認上海的確在崛起。這個新的增長模式需要高素質的金融服務，而香港及上海均可以提供。