阿里巴巴最后攻堅港交所赴美上市計劃或早有準備

2013年09月28日 01:07
來源：中國證券報作者：王榮

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針對因不符合香港上市規則，阿里巴巴與港交所談判破裂，轉向美國尋求IPO上市的媒體報道，阿里巴巴副董事長蔡崇信26日晚代表阿里巴巴官方首次回應稱，公司仍青睞在港上市。他同時也指出：“沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變，但我們確信香港應該認真探討適合未來發展趨勢的創新監管環境。”

27日，阿里巴巴集團兩大股東——美國雅虎、日本軟銀同時發表支持合伙人制的聲明。

有知情人士向中國證券報記者透露，阿里巴巴集團目前尚未就是否選擇美國上市有公開回應，但既然美國早已在其選擇范圍之內，如何適應美國的監管制度和監管風格，阿里應早有準備。

談判破裂傳聞甚囂

據香港媒體報道，港交所9月26日舉行例會，再就阿里申請在港上市的爭議，即創辦人馬云保障控制權的合伙人制度，尋求初步原則性共識。截至目前，雙方均未公布談判結果。但《華爾街日報》和彭博社等多家外媒均放出消息稱，阿里巴巴在港上市基本無望，很可能會轉戰美國紐約進行IPO。

就在9月25日，香港證券交易所行政總裁李小加發表了名為《投資者保障雜談》的博文，文中雖只字未提阿里巴巴，但其中所表現的觀點頗有些不接受阿里巴巴合伙人制度的意味，

耐人尋味的是，蔡崇信26日晚間代表阿里巴巴官方再次強調合伙人制度之于阿里巴巴的重要性。但他同時表示：“作為一家主要業務都在中國的公司，香港自然是阿里上市的優先選擇。”再次表達了對香港作為上市地點的青睞。

9月27日上午，日本軟銀公司發布聲明稱：“這些年來，阿里巴巴為股東們創造了巨大的價值，成績驚人。阿里巴巴特殊的企業文化，是其成功的核心，保持這種文化對企業繼續向前發展非常重要。因此，我們非常支持阿里巴巴的合伙人制度。”

美國雅虎公司也表示：“作為阿里巴巴重要的股東之一，雅虎相信，阿里巴巴管理層的努力，是為了在兼顧股東權益的同時，保持公司運營的長遠成功。”

“在沒有正式宣布談判破裂之前，阿里巴巴還希望做出努力。”分析人士如此評論。

赴美上市幾率加大

根據2012年阿里巴巴與雅虎達成的股票回購協議，阿里巴巴集團的IPO只有在滿足若干條件時，才可以繼續回購雅虎手中剩余股份。這些條件包括：IPO須至少籌集現金（扣除各類費用前）30億美元；每股發行價格須達到去年回購價格的110%；IPO其中一個全球協調人為雅虎指定；上市地點須在香港或美國，或特定條件下在中國內地。

按照這一協議約束，如果香港不合適，那么美國市場無疑成為備選的B計劃。盡管有投行人士指出，在美國上市，阿里可能面臨更復雜的監管以及估值風險。

不過，有知情人士透露，阿里巴巴不會采取類似FACEBOOK那樣的激進IPO方案，不會刻意追求高市值，相反，更在乎一個較為保守的市盈率，較長時間維持一個優良的股價走勢。以同在美國上市的ebay和亞馬遜比較，前者的市盈率為26倍左右，后者為35倍，若按中間值30倍計算，阿里巴巴的估值也接近700億美元，這和目前香港資本市場對阿里巴巴的估值相當。

至于監管問題，外界或有所夸大。上述知情人士說，阿里集團是國內少有的具有國際化基因的公司之一，自成立以來，該公司的財務及內審制度一直是參照甚至嚴于國際標準的。而在知識產權等領域，淘寶在過去幾年已經獲得長足進步。

上述知情人士指出，既然美國早已在其選擇范圍之內，如何適應美國的監管制度和監管風格，阿里應早有準備。