上海自貿區的行業紅利

2013年09月29日 11:34
來源：財經國家周刊作者：劉丹張翔

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在浦東楊高北路一座高達十幾米的巨型跨路拱門上，此前標注的“上海外高橋保稅區”已被悄然換上“中國（上海）自由貿易試驗區”字樣，碩大的黃底紅字格外醒目。

隨著上海自貿區掛牌的臨近，企業、金融機構紛紛搶灘，上海自貿區虹吸效應開始顯現，新的上海灘傳奇開始上演。

據了解，自貿區總體細則將有98項政策試點。9月底公布首批55項，其余43項在年底前出臺。首批細則將圍繞境外投資管理制度展開，包括制度創新、擴大開放、功能擴展和政策保障等內容。

得益于自貿區政策利好，相關產業的上海本地股漲勢如虹，短短一個月，地產相關股票大漲約80%，交運相關股票翻番，金融相關股票漲幅也超過20%。

有研究表明，自貿區的設立將給上海帶來至少十年的改革“紅利”，而最直接受益的就是相關行業的企業。

作為改革試驗田，自貿區放開人民幣資本項目可兌換，推行利率市場化，推行投資體制改革，取消貿易限制，提升國際航運服務能級等措施，對金融、貿易、航運物流、地產及零售業、旅游購物等行業將是重大利好。

自貿區對整個中國經濟也具有重要的杠桿作用，尤其重構區域經濟結構方面，包括浙江、江蘇甚至長江下游的重慶等地，其產業發展都將受到影響。

地產，建筑業大飆升

上海自貿區獲批后，浦東川沙、外高橋和祝橋、臨港新城四個板塊的樓市價格明顯價量齊升。

興業證券分析師劉建剛指出，在現有自貿區范圍內，80%的土地已經開發利用，10%的土地是在建或者已經規劃好的，可供開發利用的空間不足10%。這使自貿區土地顯得寸土寸金，助推自貿區及周邊土地升值。

記者了解到，建設上海國際航運中心的重要配套項目森蘭項目正由區內上市公司外高橋承建，該公司日前公告稱，計劃非公開增發募資21億元，用于跨國公司地區總部平臺等五大平臺建設。

浦東金橋在自貿區范圍內則有1.78萬平方米倉庫，其控股股東金橋集團參與臨港建設，有20萬平米土地儲備。

業內專家分析，隨著自貿區產業鏈的升級，部分生產性企業或者輔助性企業搬遷到自貿區附近，形成新的產業園，工業地產將充分受益于此。

不過，上海自貿區設計專家林青指出，自貿區內也存在經濟轉型中土地應用的匹配問題。現在很多是拿工業用地做商業用地、服務業用地，土地用地性質與實際使用用途不符，這不僅影響區內企業和產業轉型，而且直接影響未來的招商引資。目前許多欲進入或正在洽談的跨國公司就面臨這一棘手問題。

金融業的機遇

相對于原有的保稅區，自貿區的功能升級主要表現為金融支持與服務提升。

記者了解到，自貿區金融改革主要內容有，以人民幣為主導的資本項目開放，意在推進人民幣國際化；放開利率限制，實現資金價格完全由市場決定。

澳新銀行中國經濟師周浩表示，中資銀行國際業務雖會有較快提升，但短期內占比不會有太大的增長，目前國有大行國際業務在總業務的占比約為10%；而利率市場化后，與外資銀行的同臺競爭則會導致利差收窄，出現收入增長但利潤下降的狀況。

此前記者曾了解到，自貿區將鼓勵發展人民幣債券等各類資本市場，未來還可能考慮在區內推出國際板。

屆時，券商將面臨巨大機遇。比如，可以為境內企業發行人民幣債券和境外投資提供投行服務。據測算，自貿區人民幣債券初期的規模為2000億元，待發行條件成熟后，將具備萬億元的債券規模空間，這將為開展該類業務的證券公司貢獻300億元的投行收入。

保險業方面，海通證券非銀金融業首席分析師丁文韜認為，未來自貿區國際貿易和貨運吞吐量將大幅增加，直接利好船舶險、出口信用保險、責任險等財險的發展。

對于金融信息服務方面，上海泛亞金融信息服務有限公司總經理單九良表示，自貿區未來將會幫助國內金融服務走向國際市場，在境外建立服務；并成為境內、境外業務接軌銜接的橋梁；同時自貿區還將是進行金融服務創新的載體，為金融創新提供有益嘗試條件。

此外，自貿區方案中明確了將大力發展融資租賃市場，并探索配套稅收政策，擬對區內注冊的各類融資租賃公司及項目子公司，實施融資租賃貨物出口退稅的試點政策。

自由港的未來

按照自貿區方案設計，未來貿易壁壘減少，零關稅的實施、通關制度和手續的簡化，將極大促進各類型貿易活動，上海有望發展成為一個“自由港”。

興業證券研報稱，目前我國港口開放程度有限，轉口貿易、過境加工受到諸多限制。自貿區打破貿易屏障后，更開放的環境將提升貿易量；簡化的監管將提升貿易流通速度和效率。此外，自貿區成立后，上海作為腹地經濟與國際對接的橋梁，窗口效應更加明顯，將帶動長三角地區貿易、加工、服務行業發展。

同時，自貿區成立以后，若實行園區內人民幣可自由兌換、利率的市場化，這些因素將支持貿易做大；同時也可降低外貿企業的匯率風險。

另一方面，上海本身有比較完善的大宗商品交易體系，比如，原外高橋保稅區里儲存著亞洲數量最多的銅。記者了解到，自貿區方案提出，要探索在區內設立國際大宗商品交易和資源配置平臺，開展能源產品、基本工業原料和大宗農產品的國際貿易。擴大完善期貨保稅交割試點，拓展倉單質押融資等功能，逐步允許境外企業參與商品期貨交易。

并且，有關允許境外期貨交易所在試驗區內指定或設立商品交割倉庫，先前曾存在嚴重分歧。目前相關方面認為，試驗區的交割倉庫將一定程度替代韓國釜山和新加坡LME倉庫的作用，降低國內企業的交易成本。同時，在試驗區內設立交割倉庫，實際交易發生仍在境外，因此不會對國內交易所的交易、交割、定價產生影響，對此項建議予以了肯定。

物流業的挑戰

國際貿易擴大帶來的吞吐量上升，港口與航運業自然也將受益。

自貿區總體方案指出，要提升國際航運服務能級。積極發展航運金融、國際船舶運輸、管理和國際航運經紀等產業，推動中轉集拼業務發展，允許中資公司擁有或控股擁有的非五星旗船，先行先試外貿進出口集裝箱在國內沿海港口和上海港之間的沿海捎帶業務。

物流業方面，隨著自貿區的推出，上海建設國際航運中心的目標將顯著加快推進。相關配套服務業需求的增長，使得新業態的、更高層次的物流管理服務將顯著增加，有利于企業的發展壯大。

同時，國外優秀的跨國物流服務商也將充分與國內物流企業競爭，目前國內物流企業全球化服務的能力（如全球供應鏈體系、全球價格體系）還很弱，因此，物流企業機遇與挑戰并存。

機場方面，自貿區將支持浦東機場增加國際中轉貨運航班。擴大啟運港退稅試點范圍，加快發展航運運價指數衍生品交易業務，采用公開的集中交易方式以標準化合約為交易標的的交易活動。

零售業免稅店的刺激

自貿區在服務貿易和投資領域的全面開放，區域經濟活力增強，商旅活動將更加頻繁，也將帶動區域零售及住宿、餐飲和購物等旅游相關產業的發展。

零售業方面,自貿區將驅動上海加快拓展免退稅市場。盡管現有方案內容中未涉及免稅店內容，但自貿區的海關特殊監管，將是區域內設立免稅店的合適環境。國泰君安證券認為，長期來看，設立免稅店應是大概率事件。

上海迪士尼項目與自貿區將產生協同效應。迪士尼位于浦東川沙鎮，緊鄰浦東機場，兩條軌道交通2號線和11號線都將接入迪士尼，2號線則直通浦東機場。有業內人士分析認為，與此相配套，上海自貿區中外高橋地段有望同期啟動高端奢侈品免稅消費中心。

中信證券報告指出，若接下來上海自貿區擴大范圍至全市，則區域零售行業有望直接受益。區域內稅收優勢將使商品價格具備競爭優勢，有助拉動區域內商品銷售，來滬消費人數規模有望增加，提升區域零售行業景氣度。

商務部相關負責人近日對記者透露，在自貿區現有的四大功能區中，浦東機場將承載免稅購物的功能，“未來必須能像在香港那樣購物才行”。