上海自貿區金融創新：人民幣資本項下探索“分賬管理”

2013年09月29日 13:26
來源：新聞晚報

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□據新華社今日上午電

國務院印發中國（上海）自由貿易試驗區總體方案，提出經過兩至三年的改革試驗，力爭建設成為具有國際水準的投資貿易便利、貨幣兌換自由、監管高效便捷、法制環境規范的自由貿易試驗區。對于備受關注的金融創新，自貿區有哪些“利好”與突破？人民幣資本項下可兌換、利率市場化、人民幣跨境使用等市場千呼萬喚的改革“紅包”，含金量幾何？

人民幣資本項下可兌換：“水龍頭”怎么開

總體方案提出，在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兌換進行先行先試。然而，面對美國退出QE箭在弦上、我國利率與匯率形成機制又尚未充分市場化，人民幣資本項下可兌換如何推進，才能避免大規模資金外逃、限制跨境套利、防范系統性金融風險？上海自貿區這塊“試驗田”，將如何破這個題？

記者多方獲悉，人民幣資本項下可兌換可能探索“分賬管理”模式。中國銀行上海市分行行長助理周和華告訴記者，在自貿區內注冊企業，可以開設FTA賬戶（即自貿賬戶），部分試點企業還可開設FTN賬戶（即離岸賬戶）。FTN賬戶可以實現貨幣自由兌換，利率市場化。

一位接近監管層的人士向記者透露，FTA賬戶（即自貿賬戶）、FTN賬戶（即離岸賬戶）與企業的國內賬戶之間，可以實現一定程度的相互“滲透”。就像一個“水龍頭”，人民幣資本項下可兌換的進程，就取決于這個“水龍頭”開多大。當“水龍頭”開到足夠大的時候，也就實現了資本項下完全開放。

利率市場化：撤掉“保護罩”裝上“新翅膀”

上海自貿區對利率市場化的探索，對飽受詬病的“躺著也掙錢”的中國銀行業也將帶來翻天覆地的變化。

利率市場化首先會給自貿區內企業帶來利好。總體方案明確鼓勵“跨境融資自由化”、“跨境融資便利化”，企業融資成本將大大降低。以上海銀行間30天期同業拆放利率（Shibor）為例，目前價格約為5．3％，幾乎是香港的兩倍。

“我們現在只能說是金融工作者，而不能說是銀行家，因為有政策保護。自貿區將是考驗國內銀行向現代化商業銀行轉型的里程碑‘拐點’。”中國銀行上海市分行行長助理周和華說，“到了自貿區，銀行要在完全競爭環境下謀生存，對客戶的響應速度、響應能力是否具備，風險消化管控能力是否能跟上，業務模式、報價機制能否適應，都將對銀行形成巨大考驗。”

但銀行業內人士認為，利率市場化撤掉了銀行的“保護罩”，同時卻也松開了銀行的“捆綁索”，給銀行裝上了創新的“翅膀”。