中日“債主”施壓美國避免債務違約

2013年10月09日 01:16
來源：第一財經日報

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中日“債主”施壓美國避免債務違約美債危機或重創全球經濟

嚴婷

[ 違約可能釀成災難：信用市場可能凍結、美元的價值可能暴跌、美國利率可能飆升、負面的溢出效應可能波及全世界，也許會引發堪比2008年危機的金融危機和衰退，甚至更糟]

政府關門或許還不是最糟糕的，更糟糕的是美國將在10月17日觸及聯邦債務上限。如果屆時國會未能及時提高債務上限，很可能會導致債務違約。

處于世界金融體系核心地位的美國國債一直以來都被認為是最安全的資產之一，這個概念一旦被顛覆，無疑將造成一場災難，重創全球經濟。

倘若違約大戲真的上演，最受牽連的會是誰？答案就是美國政府的海外最大“債主”中國。近日美國國債兩大外國持有者中國和日本已紛紛對美國施加壓力，要求避免史無前例的美國債務違約。

逼近債務大限

美國財長杰克·盧(Jack Lew)9日預計，美國觸及債務上限的日期不會晚于10月17日，屆時財政部的非常規措施融資也將耗盡，財政部將僅有300億美元現金可用，這一數字將遠低于當日600億美元的政府凈支出。美國財政部必須在10月17日這天還本付息，10月24日和31日也是還債日。

杰克·盧警告稱：“如果我們手頭沒有足夠的現金，美國將有史以來首次無法履行全部支付義務。”而較為中立的國會預算辦公室預期，到10月22日美國可能將無法償還債務。

美國債務上限是指由國會所設定的政府可合法舉債的最高限額。美國國會早在1917年就設定了首個債務上限。自奧巴馬2009年1月20日就任總統以來，國會就已經4次提高債務上限，提高總額為5.4萬億美元。

2011年，兩黨為提高美債上限博弈兩個多月，直至在8月2日違約前的最后10多個小時才達成協議。當天美國總統奧巴馬簽署通過了將債務上限從14.3萬億美元提高到目前16.7萬億美元的法案。但如今債臺高筑的美國又將再一次觸及債務“紅線”。

與2011年不同，這一次的導火線是美國總統奧巴馬的“醫改法案”。共和黨以提升債務上限問題作談判籌碼，逼迫奧巴馬廢止醫改法案。這使得“債務上限”和“緊急開支”兩項法案的投票復雜化。共和黨要求，任何新的預算方案都應該削減奧巴馬2010年醫改法案的撥款；民主黨則堅決表示將扼殺任何廢除醫改法案的企圖。

選擇性違約將釀成災難

那么，如果國會不能在10月17日批準上調債務上限的話，美國就會違約嗎？

美國政府擁有持續的稅收收入，即使到時不能借新債，是否可以延緩其他開支并用這些收入先償債從而避免違約？

但是這個選項中，如何定義“優先”是個大問題。正常情況下，美國財政部每天會從各機構收到數百萬張亟待報銷的發票，電腦系統在核對數額后會自動授權付款行為。當美國觸及債務上限，將不再有源源不斷的借款流入賬戶并要面對著堆積如山的賬單。財政部稱，其電腦系統并沒有挑選賬單優先償付的功能。如果一旦不能借新債，美國政府的資金流只能覆蓋目前65%的賬單，國防開支、社保開支、國債償本付息等都會受到影響。

“任何對一份賬單的優先支付就是對另外一份賬單的違約。我們無法估計選擇性支付給經濟帶來的損害有多大。”杰克·盧此前表示。

其中后果最嚴重的便是債務違約。2011年夏天，美國國會的債務上限之爭在最后限期前幾個小時才得到化解。盡管有驚無險，但國際信用評級機構標普還是史無前例地下調了美國的長期信用評級。這導致了第二天道指暴跌了635點。那年8月，消費者信心指數跌至了2009年4月以來的最低水平。

目前市場人士對美國違約威脅普遍持樂觀態度，許多人表示美國國會只是在上演“政治鬧劇”，美國政府不可能允許發生債務違約。市場的主流觀點是美國國會總有一方會讓步。即使暫時無法在10月17日上調債務上限，財政部也會竭盡所能將債權人的利益擺在優先級別而延緩支付其他賬單。

但經濟學家們也警告稱，絲毫不能輕視美債違約風險。美國財政部的報告已經警告，違約可能釀成災難：信用市場可能凍結、美元的價值可能暴跌、美國利率可能飆升、負面的溢出效應可能波及全世界，也許會引發堪比2008年危機的金融危機和衰退，甚至更糟。不僅會對金融市場、對創造就業、消費者支出和經濟增長都產生災難性的影響。

中日施壓美國避免違約

這場政治僵局引發外界激烈批評，直斥這是毫無意義、極端不負責任的“政治鬧劇”，不僅對提振低迷的美國經濟于事無補，而且殃及遍布全球的美債持有人，幾乎是在用全球經濟冒險。

倘若違約大戲真的上演，最受牽連的將是美國政府的海外最大“債主”中國。

《第一財經日報》從美國財政部獲得的數據顯示，截至2013年7月，中國持有1.2773萬億美元的美國國債，第二大“債主”日本則持有1.1354萬億美元。在美國國內，美國社保信托基金是美國國債最大的持有人，總持有量為2.672萬億美元，而美聯儲排名第二，持有2.077萬億美元的國債。

德意志銀行外匯策略全球主管哈菲茲（Bilal Hafeez）認為，理論上來說，社保信托基金可以通過對國會施壓以及關掉其他基金來填補國債損失帶來的缺口，美聯儲有印鈔機可以覆蓋損失，只有中國會陷入進退兩難之境。如果中國和其他國家對美國國債失去信心，這些國家的匯率將很難維系有管理地盯住美元的匯率浮動機制，不得不朝著自由浮動匯率方向發展。好處是不再需要進行外匯儲備以及購買美國國債，但代價是更劇烈的匯率波動。

中國財政部對美國債務上限問題作出了昨日官方回應。財政部副部長朱光耀表示，中方要求美方在10月17日之前采取切實措施，及時解決國債上限爭執，防止美國國債違約，確保中國對美投資安全。他強調，一旦發生債務違約，美方應首先確保國債利息的支付。

而在日本，一位財政部高級官員表示，日本財政部對于貨幣市場可能遭遇的沖擊非常憂慮。美國違約可能導致投資者拋售美元，從而大幅推高日元。盡管這位官員表示他對于這種極端結果得到避免“非常有信心”，但他仍然回憶起2008年9月美國眾議院起初否決7000億美元拯救金融業法案給市場帶來的“混亂”。