高盛：9月官方PMI經季調后下滑但仍基本穩健

2013年10月09日 11:41
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合 9月份官方采購經理人指數(PMI)昨日公布，從8月份的51.0微升至51.1，基本持平。官方PMI的小幅上升似乎與昨天公布的匯豐PMI終值相似——盡管較初值下降較大，但與8月份終值基本持平。這兩項總體PMI數據被解讀為9月份經濟環比穩定增長的信號，但高盛分析認為，“實際情況并非表面所示。”

高盛發布宏觀經濟數據報告指出，能反映最新經濟增長月環比變動的是從初值到終值的變化、而非這兩個數據本身。初值和終值數據都傾向于滯后工業增加值月環比增長一至兩個月。因此，9月份匯豐PMI終值相對于8月份的持穩更大程度上印證了9月份之前強勁的環比增長勢頭，而從初值到終值的大幅下滑則表明9月份增長勢頭走軟。

分析稱，解讀官方PMI會存在兩方面問題：

第一，年內某些月份的季節性明顯；自2005年創建以來，該指數在每一年的9月份都會上升。全球金融危機以后其季節性似乎有所減弱，但可能依然存在。而進行簡單季調后官方PMI數值略降，可能更準確地反映了經濟的環比增長勢頭；

第二，其總指數傾向于滯后工業增加值月環比增幅。同時，其總指數包含了供應商配送時間指數，并作為反周期指標計入總體指數計算、但實際數據卻呈明顯順周期性。高盛的報告認為，應更側重于經再次季調的新訂單和生產指數，因為它們并不滯后于工業增加值月環比增幅。這兩個指數已明顯從8月份高位下降，不過仍保持基本穩健。

鑒于以上兩點，分析指出，總體而言這兩項PMI指數均指向9月份環比增速小幅放緩但仍穩健。