阿里巴巴香港游說未止陳家強：應堅持保護投資者利益

2013年10月10日 09:31
來源：21世紀經濟報道

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盡管已經擺明了趕不上今年上市這班車，阿里巴巴的香港游說活動仍在繼續，不過，過程似乎并不順利。

繼港交所行政總裁李小加通過博客非正式表態后，10月9日，香港財經事務及庫務局局長陳家強在立法會會議上再做表態，指出上市規則大前提是維護投資者利益，這是本港一直以來的觀點，有必要堅持。

9月底以來，大股東雅虎、軟銀，好哥們云鋒基金創辦人之一虞鋒紛紛表態，力挺阿里巴巴的合伙人制度以及馬云等管理層的表現。但這些，似乎未能在短期內為阿里巴巴扭轉局面。

消息人士向記者透露，9月26日的上市委員會例會上，阿里巴巴相關事項并未在討論范圍內，不過至今，阿里巴巴仍未向港交所正式提交上市申請。

香港再度表態

近半年過去，香港，還是紐約，仍然是一個謎。

“阿里巴巴還沒有任命投行。”一位知情人士再向記者確認，對于上市地點，公司方面至今也沒有明確的表態。

對于香港的各大投行而言，阿里巴巴無疑還是那個炙手可熱的金主，不過，馬云的糾結態度不得不讓各家投行再三思量在這個前“年度大單”上應當投放多少資源。

而有投行人士坦言，早前內部評估，已經預期阿里巴巴超過90%的可能性不會在今年內完成上市；在有些投行，僅有一個或者兩個人負責跟進阿里巴巴的上市事宜，定期與公司負責人見面了解其想法，再權衡是否要在該項目上投放更多的精力。

“公司的態度很模糊。”有消息人士向記者透露，無論是香港還是紐約，阿里巴巴都仍有保持聯絡，兩邊都給自己留有余地。

但在香港，經過前一輪較量，監管機構再做出讓步的可能性微乎其微。

上個月，李小加破天荒地通過博客，以夢境的形式做出非正式表態，他表示，歸根究底，港交所需要作出最適合香港、最有利于香港的決定，而不是最安全最容易的決定，當公眾利益與港交所股東利益之間發生沖突時，永遠要把公眾利益放在第一位。

時隔兩周，陳家強又在立法會會議上正式表態，“為維護投資者，若得不到港交所的批準，上市公司的股本不可包括B股，即股本權益及價值應該一致。”

陳家強指出，要求股本權益與價值一致，并非香港獨有的制度，“事實上，目前只有美國紐交所及納斯達克交易所有雙重股權的安排，雖然英國沒有禁止，但也并不鼓勵這種做法，新加坡曾表示會研究此安排的可行性，但到目前仍未有定案。”他表示，這種雙重股權制度只是個別例子，美國交易所可有雙重股權安排源自于當地的法律制度，香港也要因應獨特的法律環境，在改變制度時需小心安排。

“美國的法律救濟有州層面的，還有聯邦層面，香港則不同。”一位了解相關法律的法律人士表示，美國投資者不僅可以訴諸證券法，還可以從其他法律中獲得救濟，而香港沿襲了英國的保守法律制度，在投資者保護方面和美國差距很大，監管者的“看門狗”功能就顯得特別重要。

大股東的“支持”

就在市場猜測合伙人制能否在阿里巴巴內部通過時，9月底，軟銀和雅虎相繼表態，支持馬云及管理團隊過往的表現，并相信合伙人制度有利于公司發展。

軟銀和雅虎為何甘心放棄自己的權利？有投行人士猜測，一個合理的解釋是，二者均計劃在IPO后賣股套現。

在阿里巴巴上市消息的刺激下，今年以來，雅虎股價持續上漲，4月至今漲幅高達約40%。阿里巴巴上市后，雅虎可以把持股套現獲得大量現金，無疑是投資者看好雅虎股價的一個重要因素。

上述投行人士認為，雅虎自身也有充分的套現動機，一方面雅虎對阿里巴巴的業務發展并沒有決定權，另一方面過去二者的合作也曾有過隔閡。而軟銀則本身就是財務投資者，從2000年投資阿里巴巴至今，該人士認為，軟銀可能會考慮逐漸退出。

“其他機構投資者可能會借機壓價。”該人士表示，如果認為兩個大股東都可能在上市后賣股套現，這對阿里巴巴上市定價可能會有負面影響，但也不排除有投資者看好阿里巴巴，視此為進入良機。