美聯儲首位女主席耶倫開啟“后QE時代”

2013年10月10日 11:25
來源：新華財經

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美國總統奧巴馬10月9日正式提名現任副主席耶倫擔任下屆美聯儲主席，稱耶倫為“我國頂尖的經濟學家和決策者之一”，稱贊耶倫具有出眾的判斷力，對經濟和市場運行有著深刻見解，而且善于傾聽不同意見并凝聚共識。在伯南克明年1月底卸任后，耶倫將開始自己的4年任期。

奧巴馬提名耶倫任美聯儲主席

耶倫在獲得提名后，講到“過去六年見證了全球經濟的動蕩，而且對許多美國人是一大挑戰。我們已經取得了進展。經濟更加強勁、金融系統更加穩固，這主要歸功于伯南克。”奧巴馬公布該提名后，美元走強，金價回落。

耶倫于2010年經奧巴馬提名出任美聯儲副主席至今。她曾在2004年至2010年擔任舊金山地區儲備銀行行長，并于1997年至1999年擔任克林頓政府經濟顧問委員會主席。

認識耶倫——美聯儲百年來了個女主席

在現階段，美國急需一個能夠牢牢將經濟增長保持在復蘇軌道上的美聯儲主席。耶倫無疑是最佳人選。自2004年擔任舊金山聯儲主席長達6年之后，耶倫于2010年出任美聯儲副主席。作為美聯儲“二把手”，耶倫與伯南克配合默契，參與制定了這幾年來的重要貨幣刺激政策。

擁有耶魯大學經濟學博士學位的耶倫曾在加州大學伯克利分校和哈佛大學等名校任教，精于就業市場研究，而促進就業正是美聯儲擔負的雙重使命之一。如果耶倫成功擔任美聯儲主席，市場預期她將延續“鴿派”的政策態度。

她不僅在工作、學術方面表現突出，在經濟理論方面也極具創新精神。耶倫的丈夫是諾貝爾經濟學獎得主喬治阿克洛夫，兩人一同探討了就業與薪酬等方面的問題，并獲得了廣泛關注。

更重要的是，耶倫是最早“嗅出”美國房地產市場問題的美聯儲官員之一。2005年末，時任舊金山聯儲主席的耶倫就表達了對房地產市場的擔憂。她警告稱：“如果房價下跌，家庭財富就會縮水，這可能導致消費支出下降。相關分析表明，目前房價高得異常，這里存在一定的‘泡沫’元素。”

“后QE時代”的掌舵者

耶倫之前作為美聯儲“二把手”，與伯南克配合默契，她領導了美聯儲內部溝通策略小組，是美聯儲“前瞻指引”這一非常規政策背后的設計師。作為美聯儲寬松貨幣政策的主要推手之一，作為貨幣政策“鴿派”代表人物，耶倫執掌下的美聯儲總體貨幣政策基調，仍將偏寬松。

對于新任美聯儲主席來說，擺在她面前的首要挑戰，便是美聯儲自金融危機起實施的超常規量化寬松貨幣政策措施的平穩退出，而伴隨著這一挑戰的，是美國政府債務上限危機的步步逼近、以及在美聯儲上月意外宣布維持貨幣政策不變后市場預期的重新調整，這些都增加了退出策略的艱巨性和復雜性。

在9月份的聯儲貨幣政策會議后，美聯儲出人意料地宣布，繼續目前的量化寬松貨幣政策不變，也就是保持每月850億美元的債權資產購買規模和維持聯邦基準利率在0不變。此前市場普遍預期，聯儲將宣布削減債權購買規模，即開始進入QE退出階段。

美聯儲在金融危機后所實施的這一非常規貨幣政策手段，無疑對美國市場，乃至于全球市場及經濟都有著重大影響，在過去的幾個月中，正是由于美聯儲即將退出量化寬松貨幣政策的預期升溫，導致美國資本市場波動加劇，新興市場遭遇熱錢撤出、貨幣大幅貶值、經濟增速減緩等沖擊。

對于耶倫來說，上任后如何平緩市場對寬松貨幣政策退出的波動，同時進一步傳達美聯儲貨幣政策目標，為未來退出策略做鋪墊。

事實上，盡管美聯儲此前已經向市場充分傳達了要退出QE的意愿，但一旦QE開始退出步驟后，究竟以怎樣的節奏，延續的時長有多久，以及利率水平何時上升，上升幅度多少等具體操作層面的問題，并沒有給出明確的闡釋，而這些，都是新任美聯儲主席所要做的。作為美聯儲“后QE時代”的掌舵者將帶領美國揚帆起航。

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