美聯(lián)儲首位女主席耶倫開啟“后QE時代”

2013年10月10日 11:25
來源：新華財經(jīng)

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美國總統(tǒng)奧巴馬10月9日正式提名現(xiàn)任副主席耶倫擔(dān)任下屆美聯(lián)儲主席，稱耶倫為“我國頂尖的經(jīng)濟學(xué)家和決策者之一”，稱贊耶倫具有出眾的判斷力，對經(jīng)濟和市場運行有著深刻見解，而且善于傾聽不同意見并凝聚共識。在伯南克明年1月底卸任后，耶倫將開始自己的4年任期。

奧巴馬提名耶倫任美聯(lián)儲主席

耶倫在獲得提名后，講到“過去六年見證了全球經(jīng)濟的動蕩，而且對許多美國人是一大挑戰(zhàn)。我們已經(jīng)取得了進展。經(jīng)濟更加強勁、金融系統(tǒng)更加穩(wěn)固，這主要歸功于伯南克。”奧巴馬公布該提名后，美元走強，金價回落。

耶倫于2010年經(jīng)奧巴馬提名出任美聯(lián)儲副主席至今。她曾在2004年至2010年擔(dān)任舊金山地區(qū)儲備銀行行長，并于1997年至1999年擔(dān)任克林頓政府經(jīng)濟顧問委員會主席。

認(rèn)識耶倫——美聯(lián)儲百年來了個女主席

在現(xiàn)階段，美國急需一個能夠牢牢將經(jīng)濟增長保持在復(fù)蘇軌道上的美聯(lián)儲主席。耶倫無疑是最佳人選。自2004年擔(dān)任舊金山聯(lián)儲主席長達6年之后，耶倫于2010年出任美聯(lián)儲副主席。作為美聯(lián)儲“二把手”，耶倫與伯南克配合默契，參與制定了這幾年來的重要貨幣刺激政策。

擁有耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位的耶倫曾在加州大學(xué)伯克利分校和哈佛大學(xué)等名校任教，精于就業(yè)市場研究，而促進就業(yè)正是美聯(lián)儲擔(dān)負(fù)的雙重使命之一。如果耶倫成功擔(dān)任美聯(lián)儲主席，市場預(yù)期她將延續(xù)“鴿派”的政策態(tài)度。

她不僅在工作、學(xué)術(shù)方面表現(xiàn)突出，在經(jīng)濟理論方面也極具創(chuàng)新精神。耶倫的丈夫是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主喬治阿克洛夫，兩人一同探討了就業(yè)與薪酬等方面的問題，并獲得了廣泛關(guān)注。

更重要的是，耶倫是最早“嗅出”美國房地產(chǎn)市場問題的美聯(lián)儲官員之一。2005年末，時任舊金山聯(lián)儲主席的耶倫就表達了對房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂。她警告稱：“如果房價下跌，家庭財富就會縮水，這可能導(dǎo)致消費支出下降。相關(guān)分析表明，目前房價高得異常，這里存在一定的‘泡沫’元素。”

“后QE時代”的掌舵者

耶倫之前作為美聯(lián)儲“二把手”，與伯南克配合默契，她領(lǐng)導(dǎo)了美聯(lián)儲內(nèi)部溝通策略小組，是美聯(lián)儲“前瞻指引”這一非常規(guī)政策背后的設(shè)計師。作為美聯(lián)儲寬松貨幣政策的主要推手之一，作為貨幣政策“鴿派”代表人物，耶倫執(zhí)掌下的美聯(lián)儲總體貨幣政策基調(diào)，仍將偏寬松。

對于新任美聯(lián)儲主席來說，擺在她面前的首要挑戰(zhàn)，便是美聯(lián)儲自金融危機起實施的超常規(guī)量化寬松貨幣政策措施的平穩(wěn)退出，而伴隨著這一挑戰(zhàn)的，是美國政府債務(wù)上限危機的步步逼近、以及在美聯(lián)儲上月意外宣布維持貨幣政策不變后市場預(yù)期的重新調(diào)整，這些都增加了退出策略的艱巨性和復(fù)雜性。

在9月份的聯(lián)儲貨幣政策會議后，美聯(lián)儲出人意料地宣布，繼續(xù)目前的量化寬松貨幣政策不變，也就是保持每月850億美元的債權(quán)資產(chǎn)購買規(guī)模和維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在0不變。此前市場普遍預(yù)期，聯(lián)儲將宣布削減債權(quán)購買規(guī)模，即開始進入QE退出階段。

美聯(lián)儲在金融危機后所實施的這一非常規(guī)貨幣政策手段，無疑對美國市場，乃至于全球市場及經(jīng)濟都有著重大影響，在過去的幾個月中，正是由于美聯(lián)儲即將退出量化寬松貨幣政策的預(yù)期升溫，導(dǎo)致美國資本市場波動加劇，新興市場遭遇熱錢撤出、貨幣大幅貶值、經(jīng)濟增速減緩等沖擊。

對于耶倫來說，上任后如何平緩市場對寬松貨幣政策退出的波動，同時進一步傳達美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)，為未來退出策略做鋪墊。

事實上，盡管美聯(lián)儲此前已經(jīng)向市場充分傳達了要退出QE的意愿，但一旦QE開始退出步驟后，究竟以怎樣的節(jié)奏，延續(xù)的時長有多久，以及利率水平何時上升，上升幅度多少等具體操作層面的問題，并沒有給出明確的闡釋，而這些，都是新任美聯(lián)儲主席所要做的。作為美聯(lián)儲“后QE時代”的掌舵者將帶領(lǐng)美國揚帆起航。

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