史密斯菲爾德CEO談雙匯收購案：不擔心債務問題

2013年10月10日 15:50
來源：中國企業家網作者：趙芃

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站在位于香港環球貿易廣場76層辦公室的落地窗前，雙匯集團董事長萬隆可以俯瞰維多利亞港上穿梭的貨輪，他扎了一條別致的領帶，上面印滿了插上翅膀的小豬。美國當地時間9月26日，雙匯國際與美國史密斯菲爾德食品公司（簡稱SFD）聯合宣布收購完成，這起中國企業規模最大的赴美投資案正式收官。10月9日，本刊赴香港獨家專訪了與交易相關的操盤人士，今天先奉上一道開胃小菜，看看史密斯菲爾德公司首席執行官(CEO)拉里.波普(LarryPope)先生怎樣看這次交易。

你什么時候加入SFD的？

我在20世紀80年代就加入這家公司了，所以現在是第33年。我剛加入時它還是家很小的公司，在弗吉尼亞的東部，我們每年銷售額低于2億美元。現在每年的銷售額在300億。通過25－30次收購，這家公司從小公司發展成為世界上最大的豬肉加工生產商。

公司什么時候開始走向國際化的？

1998年我們進入歐洲，那一年我們收購了一家法國的公司，差不多同時進入加拿大，還收購了西班牙、荷蘭、羅馬尼亞公司。大概是2000年左右我們進入墨西哥。那時我們也在中國建立了一家小的合資公司。在20世紀末我們決定走向國際化是因為在美國本土市場擴張已經很難了，市場規模很難再擴大，在美國內收購的代價比在國外尋找機會要昂貴得多。

為什么公司的利潤在近幾年連續下跌？

肉類行業是個周期性的行業，利潤的上下波動取決于豬的供應。當利潤上浮時，農民就擴大產量，供應量大了就拉低了價格。然后農民就減少產量，價格又拉高。所以這是個多年循環，在肉類行業很常見。

美國的豬肉需求量是穩定的，不怎么變化，而且近幾年有下滑。因此我們不得不減少產量，否則價格就會受市場波動太大，因此我們就虧損了。我們現在面對的就是不把產品賣到國外公司就要萎縮。所以跟雙匯的合并讓我們可以把產品賣到世界上最大的豬肉消耗國，這樣我們的生意就能繼續增長。我們生產豬很高效。

你們會利用雙匯發展的銷售渠道嗎？

現在還不確定，利用雙匯發展的銷售渠道正在探討之中。Sfd和雙匯發展都是雙匯國際下面獨立的子公司。我們要做的事探索兩家公司將能如何緊密合作能夠實現利潤最大化、生意規模擴大。但是細節都還沒有確定，畢竟收購剛剛發生。這也是我們今天在這里會面的原因，Sfd與雙匯發展合作的目的就是增長。

五月末你們公布了收購消息，九月末收購結束之間發生了什么？

這筆收購需要經過所有的中國政府批準程序和美國政府批準程序。這是中美兩國之間最大的一筆交易，所以美國需要評估是否批準美國最大的肉類公司被中國公司擁有。這中間并沒有很多困難。在美國國會農業部討論這筆交易之前，政府要用75天檢查所有的文件。但是政府是支持的。事實上120天已經很快了，大多數人都在為這次收購之迅速而喝彩。同時我們還需要得到股東們的同意，股東們來自俄羅斯、波蘭、羅馬尼亞等等。股東們在9月24日投了票，我們以最快的速度在兩天之后就完結了這筆交易。96％的股東投了贊成票。34美元每股的價格給股東帶來了不少利益，所以股東們很高興。

Starboard Value曾經覺得價格不夠高，試圖找到比34美元每股更高的競價，但他們沒有成功。最終他們贊成這筆交易。

是我簽的收購協議，我向董事會推薦這筆交易，解釋交易細節和理由，董事會支持后再向股東們推薦。董事會會們的討論集中于兩個問題，一是交易價格是否夠高；另一個是對公司長期的經營是否有好處。

為什么你們沒有采納把公司分成三部分出售的建議？

我覺得那對我們不是最好的，我覺那可能會毀掉公司，或者毀壞股東們的利益。雙匯和其他兩家出價者都這樣認為。活躍的股東康地谷物集團在3月17號遞交了他們的信件支持拆分公司。也正是這觸發了三家競價公司為阻止拆分的發生而競價的。Sfd管理層也不贊成拆分，而且財務分析也顯示這對公司不利。

你會不會擔心雙匯國際沒有能力償還這么大筆的債務？

雙匯國際是個強大的資本公司，他們有員工基礎。雙匯發展公司沒有任何債務，SFD有一些債務，我們完全不會擔心。