美聯儲新掌門的QE：利好？風險？

2013年10月14日 00:43
來源：中國產經新聞報作者：李子木

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FED新掌門的QE：利好？風險？

百年來，美聯儲歷史上將出現第一位女性掌門人。

美國總統奧巴馬于當地時間10月9日宣布提名現任美聯儲副主席珍妮特·耶倫擔任美聯儲下一任主席。在獲得參議院認可后，耶倫將成為美聯儲100年來歷史上首位女主席。

現年67歲的耶倫自2010年起一直擔任伯南克的副手。耶倫傾向于鴿派，更加關注降低失業率和控制通貨膨脹。外界普遍認為，受耶倫影響，美聯儲將繼續保持量化寬松政策。

“美聯儲受國會和華爾街的影響。國會按美國國家利益決定其政策取向，華爾街則按集團利益，美聯儲平衡于期間。二者有沖突的地方，更多的是一致的。因此，美聯儲的政策基調不會因主席人選的變動而變動。由于美國的經濟恢復不充足，需要充足的流動性來保障其復蘇。”中國經濟安全專家江涌博士在接受《中國產經新聞》采訪時表示。

交通銀行金融研究中心宏觀研究員陳鵠飛博士在接受《中國產經新聞》采訪時表示：“從美國現在的經濟數據上看，截至上個月，美國PPI尚低于2009年QE2時的水平，QE3并未改善美國工業盈利能力下滑的態勢和通縮的壓力，因此稍微寬松的經濟政策對美國經濟的復蘇、金融市場的繼續走好是有一定幫助的。”

耶倫有望擔任美聯儲主席的消息傳出后，亞太股市應聲上漲。此前受美聯儲退出QE預期而遭遇重創的印度等國尤其如此。今年8月末9月初，暴跌的印度孟買股市敏感30指數于提名當日（10月9日）上漲265.65點，收于20249.26點，漲幅為1.33%。

“如果美聯儲的QE退出規模繼續放緩，那么受益于流動性的寬松，市場的風險偏好應當是有所上升的。這有利于亞太金融市場的走好。”陳鵠飛說：“對中國而言，退出QE放緩，短期內有利于中國的貨幣環境，不會出現更加惡化的貨幣環境。”

然而，對于亞太市場而言，這種利好是利是弊尚難以確定。

“美國未來會繼續印鈔票，由于新興市場的利率高于美國本土，因此美國現在在新興市場投資。這在新興市場造成了一定的泡沫，這包括資產價格和商品價格的膨脹。”江涌說：“一旦出現‘威尼斯式騙局’，后果將不堪想象。”

威尼斯式騙局，以歷史上的威尼斯金融家們反復運用而得名。其操作手法是：首先蓄意制造資產價格的虛假膨脹，誘騙當地市場投資者紛紛跟進投入；然后脫手資產攫取巨利；第三步是大舉撤資，觸發泡沫經濟崩潰；第四步是當地資本擁有者陷入恐慌紛紛拋售，趁火打劫者廉價全面收購當地資產。

也許美國不會”蓄意誘騙“，但對于中國這個最大的新興市場，其風險不言而喻。

“對中國而言，美國正在吸食我們的外匯儲備購買能力，名義上能夠還本付息，但‘本’已不是原來的‘本’，‘息’也不是原來的‘息’。2011年一份人民銀行的一份內部報告顯示，我國的外匯儲備就縮水了400億。”江涌說。

數據顯示，截至2013年7月底，中國持有美國國債1.2773萬億美元，是全球最大的美國國債單一持有國。

“美元撤出中國是早晚的。”江涌說：“應對風險的方法是要對資本項目進行控制。包括國債期貨等一系列的金融產品都要進行控制，不然很利于華爾街進行做空。一旦熱錢流出，大量的財富將被帶走。在那些‘暢通的渠道’上，我們需要適當地搭建一些‘籬笆’，防止熱錢流出。另外，要提高其成本，征收資本利得稅，中國在實體經濟的很多地方都征收稅費，唯獨金融沒有。很多發達國家都征收資本利得稅。”