信托公司搶灘政策新特區(qū) 盼自貿(mào)區(qū)實現(xiàn)信托“公募化”

2013年10月16日 23:17
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：李新江

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從前海、橫琴等新區(qū)，再到上海自貿(mào)區(qū)，面對新的政策環(huán)境，傳統(tǒng)金融機構(gòu)早已躁動不安，紛紛開始發(fā)掘新的業(yè)務機遇。

10月16日，北京某信托人士向本報記者透露，目前已經(jīng)有信托公司向銀監(jiān)會提交申請，擬在前海新區(qū)設立一家子公司。由于前海政策已經(jīng)逐步推出，除了稅收優(yōu)勢之外，新的信托業(yè)務格局也開始嶄露頭角。

相比而言，一些基金公司以及基金子公司，在早些時候，已經(jīng)開始將注冊地遷至或新設于前海和橫琴等地。同一階段，信托公司并未有類似調(diào)整。

另一位消息人士指出，目前信托公司對于上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新頗為關(guān)注，已有上海信托公司希望借助自貿(mào)區(qū)做大家族信托等業(yè)務。受到內(nèi)地法律環(huán)境局限，這一業(yè)務在內(nèi)地發(fā)展一直滯后。此外，亦有信托公司正在籌備上海自貿(mào)區(qū)帶來的新業(yè)務研討活動。

“相比前海等地區(qū)，由于上海自貿(mào)區(qū)政策尚未明朗，多數(shù)北京和西部信托公司對在自貿(mào)區(qū)設立分公司并未有實質(zhì)性的進展。”同一天，北京某信托公司研究發(fā)展部總經(jīng)理指出。

新機會浮出水面

按照知情人士的說法，目前申報在前海設立子公司的信托中，包括華中地區(qū)一家信托公司，其申報材料已經(jīng)上報銀監(jiān)會。這一消息已經(jīng)獲得該公司內(nèi)部人士的確認。

與基金公司和基金子公司在前海注冊不同，多數(shù)信托公司地域業(yè)務倚賴較強，稅收優(yōu)惠對于信托公司的吸引力有限。

“前海新區(qū)對接香港，主要是看重人民幣回流的機會。”據(jù)知情人士透露。

據(jù)介紹，下一步香港銀行將落地前海，由于香港銀行利率水平較低，將帶給內(nèi)地信托公司巨額的低利率資金，這對于在一定程度上以利差為主要利潤的信托業(yè)，無疑是一個重大利好。

按照上述人士的說法，由于內(nèi)地與香港利率環(huán)境不同，香港跟美國幾乎“零利率”的政策保持一致，是距離內(nèi)地最近的融資洼地。由港資銀行提供貨幣的成本將大幅下降，降幅甚至能達到5-7成，對于信托公司而言，貨幣成本降低無疑會大幅拉高收益。而在內(nèi)地，信托業(yè)務資金成本達到10%左右。

在此之前，一些資金掮客利用這一利率差，游走于內(nèi)地融資方和香港金融機構(gòu)之間謀利。前海新區(qū)建立之后，隨著其金融政策逐步推出，以信托為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)無疑將成為重要的受益者。

“前海的政策仍需漸次落地，預計該類經(jīng)營模式仍需1-2年時間才能成氣候。”上述信托公司研究發(fā)展部總經(jīng)理指出。

與此同時，上海自貿(mào)區(qū)在引爆相應概念股炒作之后，金融機構(gòu)則開始盯上新監(jiān)管政策下，信托類機構(gòu)將獲得的市場機會。

“與前海和橫琴等地區(qū)政策不同，自貿(mào)區(qū)主要在于離岸金融和關(guān)稅優(yōu)惠，目前信托公司能夠獲得的直觀機遇并不太大，因此我們還未申報在自貿(mào)區(qū)設點。”華中某信托公司人士透露。

按照消息人士的說法，目前上海的信托公司比較積極，希望通過自貿(mào)區(qū)新政，打破內(nèi)地信托業(yè)發(fā)展面臨的瓶頸。“譬如上海愛建信托就希望通過自貿(mào)區(qū)做大家族信托業(yè)務。”

相比而言，目前信托公司對于上海自貿(mào)區(qū)、前海新區(qū)和橫琴新區(qū)等的判斷，最直觀的機會還在于區(qū)域基礎設施建設拉動帶來的信托融資業(yè)務。

摸索中的政策利好

隨著混業(yè)競爭的推進，券商資管和基金子公司涌入信托業(yè)務領地，信托業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，通過借道新的地域金融政策突圍，無疑是摸索新業(yè)務模式的一個重要途徑。

此外，也有多家信托公司內(nèi)部開始討論，通過上海自貿(mào)區(qū)、前海新區(qū)和橫琴新區(qū)等政策優(yōu)勢，通過新設立子公司進行相應的金融創(chuàng)新，打破目前信托產(chǎn)品100萬投資門檻的限制。

能否突破現(xiàn)有限制目前顯然沒有定論。一旦門檻被打破，信托產(chǎn)品將極大程度上實現(xiàn)“公眾理財”，信托理財可由高端理財惠及普通投資人。

市場人士對此并不樂觀，興業(yè)銀行一位管理層人士指出，目前尚未看到相關(guān)政策可以打開這一限制的缺口。而上述信托公司研究發(fā)展部總經(jīng)理也認為，目前的監(jiān)管環(huán)境允許信托產(chǎn)品“公募化”，將導致其它金融機構(gòu)業(yè)務大受波及，能否真正打破，仍然值得觀望。

同樣處于討論階段的還有國內(nèi)信托產(chǎn)品能否借道上述新區(qū)，從事海外募集發(fā)售，以及實現(xiàn)更為順暢的海外投資。

而另一方面，信托業(yè)務對于上述區(qū)域發(fā)展無疑也是重要的融資支持。日前，華南某金融機構(gòu)高管受訪時指出，以橫琴新區(qū)為例，對于吸引信托前來注冊的熱情頗高，不排除會繼續(xù)通過讓利，或提供政策便利吸引信托公司的可能。

相比而言，公募基金及其子公司，在上述政策“特區(qū)”注冊的熱情度更高。在此之前，廣發(fā)基金、易方達基金等基金公司注冊地已經(jīng)遷址橫琴，華夏、博時、鵬華、招商等子公司亦在前海注冊。

按照分析人士的說法，下一步，信托公司遷往上述地區(qū)注冊子公司或蔚然成風。同時，信托公司較為倚重的政信合作，多依賴設立區(qū)域展開，因此信托公司整體遷址的可能性短期內(nèi)并不大。

“目前上述新區(qū)的發(fā)展首要的，是吸引社會資金、港澳資金和海外資金等，信托公司無疑是資金參與新區(qū)基礎設施建設的一個重要通道，從這個角度來看，信托公司將從多方面受益。”上述信托人士指出。

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