美財政僵局難破美元貶值風險猶存

2013年10月18日 01:46
來源：中國證券報作者：劉楊

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北京時間10月17日凌晨，美國總統奧巴馬在美國國會16日晚間通過的議案上簽字，美國《2014年持續撥款法案》（Continuing Appropriations Act, 2014）正式立法。

對此，有專家在接受中國證券報記者采訪時表示，目前問題的解決雖有驚無險，但美國聯邦政府債務問題的間歇性爆發恐成常態，美國債務總規模正以難以遏制的節奏不斷膨脹。中國是美國最大的海外債權國，截至7月份，中國持有美國國債1.27萬億美元，占外國債權人持有美國國債總額的23％。雖然美元資產仍相對安全，但調整外儲管理投資結構是當務之急。

美財政僵局難破美元貶值風險猶存

美財政僵局或反復出現

16日早晨7:56，參議院第一輪結束辯論的程序性投票結果為83票支持，16票反對。接下來參議院將進行最終投票。8:10，美國國會參議院以81票支持、18票反對投票通過了法案，結束政府關門和提高債務上限。該方案接下來將送至國會眾議院投票。美債上限又一次抬高了。

根據美國媒體報道，早上10點22分美國眾議院以285:144票通過了結束政府關門和提高債務上限的法案。10月16日，美國國會通過議案，同意向政府提供資金直至2014年1月15日并提高債務上限至2月7日。

美國國會參眾兩院16日晚通過一項議案，決定為聯邦機構提供運營資金至明年1月15日，財政部發行國債的權限也被拖延至2月7日，這不僅意味著美國聯邦政府在明年1月15日之前仍有錢花，更意味著屆時美國財政部可以使用“非常措施”來進一步延長債務上限到期時間一至兩個月。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心主任高海紅認為，問題雖被拖延，但并不等于問題消失。在明年2月到來之前，如果美國財政僵局反復出現，技術性違約將使中國蒙受更大的損失。此次美債危機給中國敲響了警鐘，也給中國提供了一個反思機會。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇預測，此次美債危機的化解只是階段性的，未來還是會間歇性爆發。他認為美國政府債務不斷增加的趨勢，目前來看是難以遏制的。“對中國這些持債較多的國家來講，我們的資產規模越來越大，債券人權益被嚴重稀釋。一旦美元貶值，我們金融系統的風險會非常大。”

美經濟不確定性增加

從美國經濟基本面來看，今年“不確定”消息不斷傳出。美聯儲10月17日發布的《當前經濟環境報告》（簡稱“褐皮書”）表示，12家地方聯儲所在地區的經濟在9月至10月初繼續以“適度到溫和”的步調擴張。美國經濟潛在動能依舊強勁，但由于受美國聯邦政府關門和債務上限相關爭論的影響，多家地方聯儲均表示“不確定性有所增加”。

美國媒體認為，褐皮書的基調并不如上次樂觀，尤其是對于消費支出及就業增長的水平。雖然圍繞債務上限討論的財政不確定性、自動減赤計劃、政府關閉都對美國經濟產生有限影響，但一旦經濟彈性得到確認，美聯儲更有可能于2014年一季度開始退出量化寬松計劃（QE）。

在金融市場上，隨著美國政治僵局暫時得以化解，投資者關注的焦點仍將回到美國經濟基本面上。不過，9月非農數據何時公布尚沒有明確消息，而此前諸多積壓的美國數據很可能在周五或下周集中公布，市場很可能將迎來新一波的數據爆發潮。

高海紅認為，金融市場對“債務上限”的問題是“過度反應”的，很多消息消化得較快，當類似問題再度涌現時，反應通常就不會過度了。美國政府和國會兩黨之間是否可以尋求一些新的途徑，給市場增添一些信心，顯得尤為重要。

中國外儲投資應多元化

長期“習慣于借債”的美國，債務頑疾在短時間內難以解決。她表示，放眼全球，美元資產還是相對安全。所以“狼來了”的顧慮大可不必，但對外儲管理投資結構做出調整是當務之急。

高海紅建議：“可以在明年2月之前，做一些投資結構的調整。因為我們不能坐視美國的不確定因素影響。多元化的外儲管理應該繼續提倡，并采取一些主動的辦法來分散投資風險。”

郭田勇表示，此次美財政僵局與我國錢荒有些類似。其背后是美國債務總規模正以難以遏制的節奏不斷膨脹，這對像中國這樣的持債大戶的“綁架”效應也將會越來越大。

郭田勇建議，未來要對外匯儲備進行多元化投資，同時要推進人民幣國際化進程，且不去論是否去“美元化”，多極化國際貨幣的制衡效應肯定優于單極化。他進一步表示，人民幣國際化，讓人民幣成為重要的貨幣極，不僅對中國有利，而且對全球經濟發展也是有貢獻的。

數據顯示，截至今年7月，中國共持有超過1.27萬億美元的美國國債。如果美國債務違約，中國將蒙受重大損失。郭田勇表示，不能把雞蛋放在同一個籃子里，“但這種選擇卻有些無奈，因為我國現在的可投資范圍比較有限，不買美國國債，我們能買什么？其他國家國債信用度可能還不及美國。”

郭田勇認為：“前段時間我們常說將藏匯于民，這是一個趨勢。從外匯投資的角度來看，3萬多億美元儲備放在國家外匯管理局，相當于由‘一個公司’來投，而‘藏匯于民’相當于好幾十、好幾萬個主體來投。如果能夠進一步放松對民間外匯資金用途的管制，解除投資和購買國外金融產品的限制，外匯將可以成為更加靈活的投資工具，民間持有意愿將會顯著增強，進而政府承擔的外匯儲備管理壓力緩解。”

他表示，買債之外的權益型投資也是可以操作的，包括一些資源類的投資未來都可考慮。