中國(guó)1.3萬(wàn)億美債“逃生” 應(yīng)加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程

2013年10月18日 06:28
來(lái)源：南方都市報(bào) 作者：陳穎

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美債又逃過(guò)了一劫。

北京時(shí)間昨日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署法案結(jié)束長(zhǎng)達(dá)16天的聯(lián)邦政府關(guān)門，并將美國(guó)政府借債權(quán)限延期到明年2月。一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的美債鬧劇告一段落。

而作為美債的最大債主，美債的每一次感冒都令中國(guó)顫抖，噴嚏連連。對(duì)此，近日以來(lái)，國(guó)內(nèi)有關(guān)去美國(guó)化以及減持美債的聲音不斷。不過(guò)。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)專家在接受南都記者采訪時(shí)認(rèn)為，短期內(nèi)中國(guó)外匯儲(chǔ)備難以找到比美債更合適的投資標(biāo)的，大量持有美債依舊是中國(guó)無(wú)奈的選擇。

短期策略上，中國(guó)必須加速減持美國(guó)國(guó)債，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行海外投資，分散外匯投資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期策略上，必須進(jìn)一步加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，只有人民幣成為真正的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，才能最終擺脫對(duì)美元的依賴。

拯救美債：一場(chǎng)還沒(méi)結(jié)束的解決

10月以來(lái)，“拯救美債”的大片再次上演，而這一場(chǎng)戰(zhàn)斗的導(dǎo)火線是日益膨脹的美國(guó)債券再度面臨觸及上限的危機(jī)。為此過(guò)去半個(gè)月里，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨針對(duì)美債上限的問(wèn)題再度“掐架”，受此影響，全球資本籠罩于美債的陰霾中。

在此過(guò)程中，美國(guó)財(cái)政部一度敲響警鐘表示，17日將僅剩300億美元現(xiàn)金，只夠維持一至兩周。而根據(jù)此前美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，美國(guó)債務(wù)總規(guī)模已增長(zhǎng)至目前的16.7萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

在此之前，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部副研究員張茉楠在為南都撰文指出了一旦違約的危險(xiǎn)：美國(guó)國(guó)內(nèi)處于復(fù)蘇進(jìn)程中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可能夭折；而對(duì)全球而言，美債波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)急速上升，美債利率大幅上升，導(dǎo)致全球融資和借貸成本上升，資金鏈出現(xiàn)緊張。全球資本流動(dòng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，全球股市特別是新興市場(chǎng)股市會(huì)受到較大沖擊，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能出現(xiàn)大量拋售。此外，一系列連鎖反應(yīng)將導(dǎo)致全球需求急劇萎縮，工業(yè)生產(chǎn)大幅下滑，全球經(jīng)濟(jì)“二次觸底”將不可避免。

不過(guò)，正如市場(chǎng)預(yù)料的，問(wèn)題最終還是被解決，上述危機(jī)沒(méi)有出現(xiàn)。

美國(guó)東部時(shí)間10月16日，美國(guó)債務(wù)上限觸及的最后幾個(gè)小時(shí)，華盛頓時(shí)間16日晚8時(shí)20分左右，參院以81票贊成、18票反對(duì)的壓倒性表決結(jié)果通過(guò)提高上限議案，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)將議案簽字成法。美國(guó)白宮宣布，在參眾兩院相繼通過(guò)了旨在解決債務(wù)違約危機(jī)和結(jié)束政府停擺局面的議案后，奧巴馬下令所有的聯(lián)邦政府雇員于17日回到工作崗位上。

至此，這場(chǎng)延續(xù)了半個(gè)多月的美國(guó)政府關(guān)門以及美債上限鬧劇終于告一段落。美國(guó)債務(wù)違約又逃過(guò)了一劫。

美債未來(lái)：違約只是時(shí)間問(wèn)題？

不過(guò)，有關(guān)美債的問(wèn)題也許只是告一段落。因?yàn)榇舜巫h案的具體內(nèi)容為，政府停擺、向聯(lián)邦政府撥款日期延長(zhǎng)至2014年1月15日，同時(shí)將舉債期限延長(zhǎng)至2014年2月7日。

對(duì)于這一結(jié)果，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明認(rèn)為，此次民主黨的成功，意味著在美債上限問(wèn)題上，民主黨打了一場(chǎng)勝仗，未來(lái)在債務(wù)上限的問(wèn)題上，兩黨將形成一個(gè)談判委員會(huì)，將單獨(dú)負(fù)責(zé)制定中長(zhǎng)期財(cái)政解決方案。這意味著美債上限問(wèn)題或?qū)⒆罱K被取消。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事兼副所長(zhǎng)向松祚接受南都記者采訪時(shí)表示，國(guó)會(huì)兩黨只是達(dá)成暫時(shí)性協(xié)議，避免了暫時(shí)違約的風(fēng)險(xiǎn)，然而根本問(wèn)題沒(méi)有解決。

在向松祚看來(lái)，美國(guó)財(cái)政赤字和債臺(tái)高筑已經(jīng)積重難返，沒(méi)有重大的改革根本難以改變。他認(rèn)為，美國(guó)唯有大幅度削減國(guó)防開(kāi)支、縮小社會(huì)福利開(kāi)支，才有望降低財(cái)政赤字。長(zhǎng)期看，美國(guó)債務(wù)危機(jī)無(wú)法避免，將始終是威脅全球金融穩(wěn)定的重大難題。

對(duì)此，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部副研究員張茉楠也認(rèn)為，美國(guó)政府稅收與開(kāi)支之比約為0 .7：1，這意味著，財(cái)政狀況“入不敷出”。而美國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速。而且美國(guó)的財(cái)政結(jié)構(gòu)中有大量的社會(huì)保險(xiǎn)盈余，這部分社會(huì)保險(xiǎn)盈余被用于政府開(kāi)支，但是隨著美國(guó)嬰兒潮進(jìn)入退休高潮后，未來(lái)社會(huì)保險(xiǎn)開(kāi)支會(huì)逐步增加，從而擠占其他財(cái)政支出。同時(shí)，如果不增加社保稅，那么社會(huì)保險(xiǎn)盈余將逐步減少。此外，她指出，奧巴馬在第二任期中必然會(huì)加強(qiáng)醫(yī)療改革，醫(yī)療支出在其預(yù)算中也將逐步提高，將導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字進(jìn)一步惡化。張茉楠認(rèn)為，被延遲之后，美國(guó)再次發(fā)生“債務(wù)違約”只是時(shí)間問(wèn)題。

中國(guó)教訓(xùn)：加快人民幣進(jìn)程

而就在美債危機(jī)再次告急之時(shí)，在中國(guó)國(guó)內(nèi)，由于中國(guó)是美債的第一債主，有關(guān)美債的持有問(wèn)題再次引發(fā)熱議。

據(jù)悉，美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)3 .66萬(wàn)億美元，其中相當(dāng)一部分用于投資和購(gòu)買美元資產(chǎn)。目前中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債為1 .3萬(wàn)億美元，是美國(guó)國(guó)債的全球最大單一持有國(guó)。一旦美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，導(dǎo)致美元貶值或美債評(píng)級(jí)下降，將使中國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨巨大的縮水風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，國(guó)內(nèi)不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了美債危機(jī)對(duì)于中國(guó)的警示是應(yīng)該去美國(guó)化。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李稻葵為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，中國(guó)應(yīng)該出售所持的美國(guó)國(guó)債的一半，然后將資金配置到三個(gè)方面，包括中國(guó)企業(yè)在全球各地證交所上市的股票以及增持美國(guó)以外所有評(píng)級(jí)高于A A +的主權(quán)債券和購(gòu)買成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體公用事業(yè)公司至多5%的股票。

不過(guò)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一方案并不具有可行性。中國(guó)科學(xué)院美國(guó)研究所、中國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)經(jīng)濟(jì)室主任王孜弘在接受南都記者采訪時(shí)表示，中國(guó)目前暫時(shí)仍難找到代替美債的穩(wěn)健投資工具。

據(jù)悉，中國(guó)減持美債的另一個(gè)兩難問(wèn)題還在于，中國(guó)持有大量美債，一旦減持，將令美債價(jià)格進(jìn)一步下跌。袁鋼明也認(rèn)為，中國(guó)需要穩(wěn)健保險(xiǎn)的投資工具，美債仍是較好選擇，暫時(shí)找不到其他工具代替。

而對(duì)此，向松祚認(rèn)為，購(gòu)買美債就如賭博。因此短期策略上，中國(guó)必須加速減持美國(guó)國(guó)債，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行海外投資，分散外匯投資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期策略上，必須加快進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，只有人民幣成為真正的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，才能最終擺脫對(duì)美元的依賴。

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