避險屬性失而復得 黃金短期或走強

2013年10月21日 07:48
來源：證券日報

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■李珩迪

美國政府的“關門事件”可謂是一波三折，在民主黨與共和黨的共同努力下，最終奧巴馬總統簽署法案，結束了維持16天的政府停擺，上調債務上限及撥款法案，美國聯邦政府各部門將獲得預算運營到2014年1月15日，同時把財政部發行國債的權限延長至2014年2月7日。

隨著美國政府關門鬧劇的落幕，市場的投資熱情開始逐步明朗化，接下來關注的焦點將轉向縮減QE的政策上，這也給剛剛平靜的市場敲響了警鐘，黃金的避險屬性將再次面臨風險事件考驗。

黃金作為避險資產，在美國政府停擺等風險事件后，其避險屬性沒能得到充分發揮，走勢不漲反跌。而后在美國宣布政府開門及提高債務上限后，黃金卻沒有出現大跌現象，黃金這種該跌不跌，該漲不漲的走勢，著實令市場亂了陣腳。在隨后遭受美國信用評級的言論后，黃金的避險屬性才得以發揮，迅速發起一輪有力的上漲。

美國政府關門，黃金不漲反跌，出乎市場預期，在美國政府開門及提高債務上限后，黃金走勢依舊沒有出現市場預期的行情，投資者開始感覺近期將避險屬性與黃金聯系在一起似乎是不合理的，從而市場投資方向表現相對模糊。就在鬧劇平息后市場情緒剛剛穩定，又傳聞惠譽下調美國評級的預期，黃金避險屬性突然釋放，迅速從1280美元/盎司向上沖擊，最大上漲近40美元，這時給投資者的感覺就是，黃金的避險屬性失而復得了。

對于種種“異常現象”可能受市場謹慎情緒及投機因素影響，美國面臨較大風險事件，恰恰又逢黃金避險屬性不被市場看好，市場尋求避險的方向開始變得模糊。再有，美國為了維護美元的霸主地位，在背后操控黃金價格，降低黃金的避險屬性，這種投機因素不可忽略，如果此推論成立，黃金后市不排除繼續下行的可能。

遭受一系列的風險事件后，機構評級成為影響市場情緒的一大因素，穆迪表示美國長期債務水平仍可能繼續下降，這一過程將持續到2018年，但對美國未來經濟持有樂觀態度，雖然美國國會議員最近演繹了一出政治鬧劇，但美國當前依舊配得上AAA信用評級，未來兩年不會考慮下調美國評級。

而中國大公國際資信評估有限公司下調對美國國債的評級，大公國際認為盡管美國在最后時刻達成協議，打破了預算僵局，但美國仍處在違約的邊緣，認為政府局部關閉是長期以來美國債臺越壘越高的必然結果，也標志著美國償債能力顯著惡化，將美國評級從A下調至A-，并維持負面評級展望。

與此同時，受美國政府關門影響，美國經濟運轉受到嚴重影響，就業信心可能嚴重缺失，綜合近期的就業數據來看，非農就業數據走好的概率不大，理論上利多黃金，而就業數據將引發市場對寬松政策的預期，在利弊交行的環境下，黃金的走勢方向還需市場情緒指引。

對于未來國際金價的走勢，筆者認為，從技術層面來看，受利好消息影響，大量資金流入黃金市場，在有效資金參與下，黃金收起一根大陽線，前期的下行趨勢被破壞，原有的空頭趨勢短期內被反轉，價格重新站上1300美元/盎司整數關口。此外，先前的下行通道上軌被有效突破，多方勢力逐步積蓄。后市若能有效上破1330美元/盎司的價位，上方目標將指向1370美元/盎司。若上破此價位失敗，后市依然面臨回踩1300美元/盎司整數關口的可能。（作者系金頂集團總裁）

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