分析稱阿里赴倫敦上市為“煙幕彈” 欲向港交所施壓

2013年10月23日 07:56
來源：新京報 作者：林其玲

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新京報訊(記者林其玲)因“合伙人制”兩次遭港交所拒絕后，業(yè)內(nèi)頻繁傳出阿里巴巴上市新消息。昨天香港《南華早報》披露，阿里巴巴可能考慮將倫敦作為其150億美元上市融資計劃的目的地之一。阿里巴巴對此回應(yīng)稱“仍沒選定地點”，分析人士則認為，這是阿里巴巴釋放出來的煙幕彈，目的在于向港交所施壓。

港媒稱阿里考慮倫敦上市

《南華早報》稱，阿里巴巴的高層在倫敦市長Boris Johnson上周訪問香港期間與其進行了會談。倫敦副市長Kit Malthouse在會談中提及了包括阿里巴巴在倫敦上市可能性在內(nèi)的一系列市場相關(guān)話題。

昨天阿里對新京報回復(fù)稱，“關(guān)于IPO，我們沒有時間表，也沒有選定地點?！痹诤喍痰幕貜?fù)里，阿里再次提及上周末的消息，即紐交所和納斯達克接受阿里合伙人機制的書面確認，阿里合伙人機制包括其對董事會的提名權(quán)完全符合上市規(guī)定。

對此，互聯(lián)網(wǎng)分析人士葛甲評論稱，這些都是阿里釋放出來的煙幕彈，意在向港交所施壓。原因有三，其一，阿里巴巴的公司治理制度很可能跟倫敦不兼容。其二，倫敦的融資能力一般，會遠遠低于香港和紐約。其三，有可能也會涉及一些法律問題，比如品牌侵權(quán)方面。

葛甲稱，現(xiàn)在歐洲經(jīng)濟環(huán)境不佳，對于阿里這樣的新興公司，倫敦上市的風(fēng)險很大。

阿里赴美上市難題多

盡管阿里放出消息，已經(jīng)拿到紐交所和納斯達克的“綠卡”，但分析人士認為阿里赴美上市可能性不大。

“2011年支付寶剝離事件，已經(jīng)讓馬云在美國投資界的信譽跌入谷底，當(dāng)時不少基金經(jīng)理放出話來，一旦阿里來上市，就起訴他?！备鸺追Q。

這種不信任還將令阿里在上市之后，面臨遠高于其他公司的訴訟風(fēng)險。在美國，股東可以站在上市公司的立場上起訴董事和高管。近年來，這些訴訟律師已經(jīng)瞄準(zhǔn)了中國公司，任何造假和違規(guī)都有可能引發(fā)訴訟和高額賠償。

2011年，美國貿(mào)易代表辦公室曾將阿里列入“惡名市場”名單，因為美國一些民間協(xié)會認為其在互聯(lián)網(wǎng)上存在侵權(quán)、盜版、偽造作假狀況。雖然后來部分協(xié)會認同阿里整改，將其撤出名單，但不排除上市后阿里會因此遭到持反對意見的協(xié)議反擊。

此外，美國市場苛刻的信息披露制度也成為限制阿里赴美上市的“最重要因素”，阿里擁有大量的關(guān)聯(lián)公司，如支付寶、菜鳥，未來三方之間交易信息的披露將會受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

■ 今年以來阿里上市大事記

7月底

香港《東方日報》報道，阿里巴巴已向港交所遞交上市申請，正式啟動上市。

9月2日

香港《南華早報》稱，港監(jiān)會將否決任何會被視為給予阿里巴巴豁免的改變。包括合伙人制度。

9月10日

馬云發(fā)表內(nèi)部郵件確認“合伙人制度”。高調(diào)堅持合伙人制度或暗示放棄在港上市。

10月14日

阿里巴巴副董事長蔡崇信稱，若香港“反悔”，阿里巴巴仍考慮赴港上市。

10月20日

阿里巴巴集團確認，阿里合伙人制度已獲得紐交所、納斯達克接受確認。其中對董事會提名權(quán)的規(guī)定完全符合在美上市的規(guī)定。

10月22日

香港《南華早報》稱，阿里巴巴可能考慮將倫敦作為上市融資計劃的目的地之一。阿里回應(yīng)稱“仍沒選定地點”。

■ 展望

阿里有望回港上市

目前，上市對阿里來說，已是箭在弦上不得不發(fā)。根據(jù)阿里巴巴和雅虎在此前達成的約定，公司也只有在2015年底前上市，才能繼續(xù)回購雅虎所持股權(quán)。

據(jù)知情人士披露，阿里很有可能還和雅虎簽訂了對賭協(xié)議的懲罰性條款，比如在2015年底前設(shè)定多個時間點，如果在這個時間點內(nèi)，阿里沒有上市，將會給雅虎一定補償。如果此種說法成立，這也解釋了在赴港上市兩次遭拒后，阿里和雅虎宣布修改協(xié)議，同樣阿里上市后，雅虎出讓阿里股份的數(shù)量從原來的2.615億股縮減到2.08億股。

對阿里巴巴而言，在香港上市是最優(yōu)選擇，更易獲得“合格IPO”。但港交所不允許同股不同權(quán)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，而馬云作為創(chuàng)始人和小股東，恰恰是通過這種方式保持著對阿里巴巴的控制權(quán)。因此業(yè)內(nèi)人士評價稱，馬云面臨艱難的選擇：如果轉(zhuǎn)去美國上市，阿里巴巴需做好被做空的準(zhǔn)備；如果仍決定在香港上市，馬云就需要降低預(yù)期并承擔(dān)風(fēng)險。(林其玲)

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