阿里巴巴香港上市或峰回路轉

2013年10月25日 02:11
來源：第一財經日報

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港交所行政總裁李小加認為，丟掉整整一代創新型科技公司關乎香港的公眾利益

羅琦

[ 市場即便同意做出規則修訂，但上市申請人也需要是代表新經濟的創新型公司，并且獲得這種權利的必須是創始人或創始團隊，創始人也必須是股東并持有一定股權]

盡管阿里巴巴一再重申可能不在香港上市，甚至衍生出倫敦也加入阿里巴巴上市爭奪戰，但外界對于阿里巴巴赴香港上市的猜測卻從未斷過。香港交易所（00388.HK）行政總裁撰文表示，如果錯過整整一代創新型科技公司是關乎香港的公眾利益的，并向公眾解釋為何創新型公司的公司治理機制上不同，他認為公眾股東利益與創新型科技公司控制權可以調和，有市場人士認為，李小加此舉疑似在呼吁香港市場考慮為阿里巴巴放行。

在李小加撰寫的文章中，依舊只字未提阿里巴巴的名字，他指出，“對于香港而言，丟掉一兩家上市公司可能不是什么大事，但丟掉整整一代創新型科技公司就是一件大事，而未經認真論證和咨詢就錯過了這一代新經濟公司更是一大遺憾，這個問題關乎香港的公眾利益，并且已經迫在眉睫，不容逃避。”

李小加指出，創新型公司的成功關鍵是靠創始人獨特的夢想和遠見，但這些公司在創業階段都需要向天使投資人、創投、私募基金等來融資實現自己的夢想，使得他們在公司中的股權不斷被稀釋，一旦公司上市，創始人的股權將會進一步下降，作為公司發展方向掌舵人的地位將被威脅，在公司的長期利益和短期利益發生沖突時，創始人可能會被輕易逐出董事會。

“國際領先的市場和很多機構投資者在這方面已經有了新的思考與平衡，他們認為給予創始人一定的空間與機會掌舵，有利于公司的長遠發展，也是保護公眾投資者利益的一項重要內容。”李小加說。

對于香港是維持現狀還是正在開始采取雙層股權制度，李小加并未給出準確答案，但他提出了兩個可能性，一方面，是允許創始人或團隊有權提名董事會中的少數，如7席中的3席、9席中的4席等，并對高管任命有一定的影響力，但這一安排的關鍵在于，如何確立創始股東對高管任命（特別是行政總裁）的影響力，這同時需要監管者設計出精巧的制度安排，既保障創始人及團隊掌舵公司的穩定性，也不會對同股同權的基本原則產生實質性沖擊。

另一方面，是讓創始人或團隊可以提名董事會多數董事，但股東大會可以否決創始人的提名，除此之外，所有股份同股同權。但這個制度的關鍵在于提名制度的糾錯能力與有效期限，當其他股東與創始人在根本利益上有重大沖突時，其他股東可以通過一兩次否決就收回這一特權。

李小加指出，市場即便同意做出規則修訂，但上市申請人也需要是代表新經濟的創新型公司，并且獲得這種權利的必須是創始人或創始團隊，創始人也必須是股東并持有一定股權。阿里巴巴是目前內地最賺錢的互聯網公司，在4月至6月的三個月內，凈利潤大增1.45倍達7.17億美元。而阿里巴巴主席馬云作為創始人之一，旗下擁有股權7.4%，基本符合李小加所指的條件。

阿里巴巴管理層也在杭州的記者會上拋出“曖昧”的措辭，集團總參謀長曾鳴稱，集團一直特別有興趣在香港上市，過去集團B2B業務從香港退市回來，但香港依舊是上市的首選地，只是因溝通不足，集團暫時不能在香港上市，他為主席馬云感到“特別委屈”，集團去年全年私人融資高達170億美元，金額已經與到香港上市的集資金額差不多，目前并不存在任何融資問題，上市并不是集團目前的首要任務。

而阿里巴巴首席執行官陸兆禧則表示，香港仍需要時間消化創新治理概念，雙方難以在上市一事進行溝通，仍需要時間安靜，目前并沒有詳細的上市計劃及時間表。攝影記者/任玉明