IPO暫停急壞了誰

2013年10月28日 06:16
來源：證券時報作者：桂衍民

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A股首發（IPO）停擺已整整一年，期間市場上數度傳出IPO即將重啟的消息，然而最終沒有下文。

傳言背后，往往有一定的利益傾向。IPO久停不開，自然引發利益相關方著急。那么，IPO暫停到底急壞了誰？

排隊候審企業最為著急。企業從改制到申報材料，目的只有一個，就是利用資本市場融到所需資金，企業發展壯大的同時以優異的業績回報股東。IPO暫停，毫無疑問打亂了這些企業融資計劃，經營發展規劃也必然會受到影響，著急在所難免。

財務投資者也很著急。投資入股，企業IPO上市后減持退出，這是所有財務投資者的常規操作手法。IPO暫停，讓標的項目上市被迫延后，直接引發減持退出時間延長。這不，已有不少私募股權投資基金的管理人員疲于安撫基金的有限合伙人（LP），將基金期限由原來的“3+2”（即三年內上市，兩年內減持退出）改成“4+2”甚或“5+2”。

保薦機構等中介機構也同樣著急。IPO承銷保薦收入近幾年是保薦機構的主要收入來源，但在IPO暫停的背景下，首發保薦承銷收入幾乎為零，新業務拓展成效又不顯著，投行入不敷出已成普遍現象。IPO盡快重啟成為保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構的心聲。

同樣著急的還有財經公關、咨詢公司和一大批財經媒體。

已經高度依賴資本市場的財經公關行業，在IPO暫停的背景下，財經公關正遭遇生存困境。一方面無事可做，一方面人力支出難以為繼。微薄的收入養家都成為問題，不少財經公關的項目經理和媒體經理被迫轉行，在企業從事維護媒體關系的工作。

而出現在中國時間并不長的咨詢公司，在創業板開閘后就一直活躍于資本市場，從最初專業收集和提供行業研究和數據，到現在為企業和投行提供招股說明書撰寫、投研報告、財務顧問服務等，業務觸角日益見長。但IPO暫停后，這些企業的收入急劇下滑。

在IPO審批正常的情況下，企業上市順利融資，各方皆大歡喜。然而，IPO暫停長達一年，讓不少財經媒體盈利水平急劇下滑，甚至裁員降薪亦有發生。（桂衍民)