美聯儲實際歸誰所有其首要目標是什么？

2013年10月28日 07:44
來源：華爾街見聞

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通常而言，我們主要關注美聯儲穩定價格和促進完全就業這兩個使命，因為實現這兩個使命的政策能夠非常顯著的影響金融市場價格。但是，為了更好的了解美聯儲和其政策，我們需要知道美聯儲到底歸誰所有，需要了解美聯儲存在的首要目的并不是去實現它兩個使命，而是維持美國銀行間支付系統的健康運行。

首先，我們要了解美聯儲到底是什么。

存在于18、19世紀的紐約清算所(New York Clearinghouse )是美聯儲系統的雛形。像名字一樣，紐約清算所就是許多大銀行聚集起來以解決銀行之間的支付問題。不幸的是，它不夠廣泛，還不足以應付涵蓋美國銀行的系統，也不足以應對后者的復雜性。因此，區域性的清算所也不能夠處理銀行危機和流動性問題。美聯儲系統吸收了這種私營模型，并把它升級成一個公眾和私營的混合模型，以建立全國范圍內的銀行間清算所。

那么，美聯儲歸誰所有？

當涉及到“所有權”時，美聯儲則是一個奇怪的主體。美國國會通過了一項法規才使美聯儲誕生。但是，因為它既不屬于行政機構，也不屬于立法機構，因此人們又認為美聯儲是一個獨立的主體。美聯儲之所以存在，是因為國會創造了它，但它執行政策又不需要國會或總統的批準。從政治上講，這使得美聯儲成為一個非常獨立的主體。

美國地區聯儲是美聯儲系統的分支機構。讓人們對其“所有權”困惑的是，美國地區聯儲向會員銀行發行股票。這些股票支付6%的固定股息，使會員銀行有權獲得美聯儲每年的收益。當時，請正確認識這個問題。美聯儲去年盈利905億美元，其中16億美元用于股票分紅，剩下的880億美元轉移至了美國財政部。雖然美國財政部技術上不持有美聯儲的股票，但是美聯儲需要按要求在年底把利潤轉移至美國聯邦政府。通過這個例子可以發現，美聯儲分給會員銀行的紅利所占比例非常小。

美聯儲系統是一個不完美的清算所，而非一項創新。美聯儲的結構“在政府內部獨立”，這使得我們很難準確的區分到底誰才是美聯儲的擁有者。Pragmatic Capitalism的Cullen Roche認為，美聯儲被設計出來就是為了支持美國的支付系統，后者同時滿足公眾目的和私人目的。換言之，美聯儲是一個公眾與私人的混合機構，不被任何人所“擁有”。

最后，美聯儲存在的目的是什么？

我們可能在通常的談話中不會提及這些話題，但是這確實就是美聯儲——它只是一家使支付系統更好運作的大型清算所。美聯儲的主要目的就是維持美國銀行間支付系統的健康運行，而大家關注的卻是它的次要功能。

注意，美聯儲存在的目的是服務于支出系統。這意味著美聯儲是美國銀行系統的支持者。在履行穩定價格和促進完全就業的雙重使命之前，美聯儲必須首先保證支持系統沒有問題。因此，美聯儲常被視為銀行系統的服務者，同時也努力兼顧公眾。實際上，美聯儲擁有兩個服務對象——銀行和公眾。