部分美聯儲官員主張設立QE規則：確定退出時間和方式

2013年10月28日 13:40
來源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據華爾街日報報道，美聯儲在清晰闡述有關削減每月850億美元債券購買規模的計劃方面遇到了不少困難。一些美聯儲官員認為，如果制定一條有關何時以及如何削減債券購買規模的規則，美聯儲就會感覺輕松一些。

美聯儲不太可能在周二至周三的政策會議上調整刺激措施，討論的內容可能側重于制定上述這樣一條規則等問題。一些政策委員希望能清晰界定何時開始削減債券購買措施（即所謂定量寬松措施），比如，可能是失業率達到某一水平的時候。

但其他人擔心，在美聯儲摸著石頭過河之際，硬性規定可能會限制它的選擇，或者在形勢發生變化的情況下很難遵循。

長期以來，在制定貨幣政策時究竟是依據規則還是酌情決定的問題上一直存在學術爭論，而美聯儲的這種兩難處境正是這一爭論的縮影。

主張依據規則的人認為，這些規則可以使央行的貨幣政策更具可預見性和可信性，也更便于市場解讀政策，從而會使經濟增長和通貨膨脹更加穩定。

美聯儲在9月份決定暫不削減債券購買規模，這是幾個月來一直盛傳美聯儲可能很快會削減刺激措施的市場始料未及的。美聯儲的債券購買措施旨在推動經濟更加強勁地增長。美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)曾在6月份表示，如果經濟如預期般回升，美聯儲可能會在今年晚些時候開始削減債券購買規模。

美聯儲理事Jeremy Stein就是贊同就退出定量寬松措施制定正式規則的官員之一。他在最近的一篇講話中主張將削減債券購買規模與勞動力市場指標相掛鉤。

Stein表示，美聯儲可以明確提出，失業率每下降0.1個百分點，就將每月的債券購買規模削減多少。他稱，雖然失業率并非衡量美聯儲就業市場目標的完美指標，但這樣一條規則會有助于減少投資者的不確定感和市場波動。

他說，美聯儲必須盡一切所能確保以盡可能最透明和可預見的方式完成這次艱難的轉變。

不過，就連贊同制定規則的人士也承認，要擬定退出定量寬松措施的規則絕非易事。

斯坦福大學(Stanford University)經濟學家泰勒(John Taylor)談及Stein的主張時稱，這是一個好主意，但非常困難。泰勒是“泰勒規則”(Taylor Rule)創立者，這條規則為中央銀行應如何根據多種經濟變量來調整短期利率提出了指導意見。

泰勒稱，關于利率對經濟的影響，已經有幾十年的研究和知識積累，因而針對利率政策調整設計規則比較容易；而關于定量寬松措施的研究和了解卻遠未達到這種程度。

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