優(yōu)先股有七大好處 利好銀行股

2013年10月31日 09:18
來源：大眾證券報 作者：李志林

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編者按：優(yōu)先股概念近期在市場上頗為盛行。前日，銀行板塊憑借三季報業(yè)績超預(yù)期及優(yōu)先股將推出的雙重利好刺激，逆市上漲，漲幅居行業(yè)板塊之首;昨日，電力股再攜電改預(yù)期和優(yōu)先股試點雙重利好牛氣沖天，滬指也沾光成功告別六連陰，以1.48%的漲幅收盤，報2160.46點。優(yōu)先股何以具有這么大的魔力?這樣的炒作究竟靠不靠譜呢?

優(yōu)先股概念炒作不靠譜

要根除A股市場過度投機的積弊，推行優(yōu)先股制度是一個解決辦法。目前不少上市公司都是一毛不拔的鐵公雞，投資者要想在市場獲利，就只能通過斗智斗勇的相互博弈，一部分投資者的盈利建立在另一部分投資者的虧損基礎(chǔ)上。優(yōu)先股作為債券與股票之間但又偏于股性的一種投資產(chǎn)品，投資者可以從上市公司那里獲得較為穩(wěn)定的優(yōu)先股股息，從而可以幫助投資者體悟股票價值投資真諦。

但是，目前投資者似乎把優(yōu)先股當(dāng)做一個市場炒作題材或者概念來炒作，這卻讓人無語。就目前的信息來看，假如優(yōu)先股制度采取發(fā)行增量優(yōu)先股的方式，可以說對目前銀行股等藍籌股的存量股東來說，并不會有太大影響，恐怕難以從中得到太多制度紅利。

發(fā)行增量優(yōu)先股，新進來的股東可以享受到較高且較穩(wěn)定的股息，而且一般要比上市公司現(xiàn)在發(fā)給普通股股東的股息要高，否則新進來的股東就會寧愿在二級市場買入普通股;如果上市公司利用優(yōu)先股融資經(jīng)營，在刨除付給優(yōu)先股的回報后，那么其他普通股股東的利益，甚至?xí)蛟隽績?yōu)先股股東的進入受到稀釋，所以，目前炒作優(yōu)先股概念還是有點不靠譜。

其實，優(yōu)先股制度要真正形成制度紅利，不在于發(fā)行增量優(yōu)先股，而在于將國有股等存量股份轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股。 熊錦秋(資深市場人士)

優(yōu)先股利好銀行股

優(yōu)先股改革是牛市開啟的第一步，因為緊接著就是IPO改革，如果管理層愿意在IPO改革上觸及核心利益，那就可以直接宣布牛市的到來。

因此，我們近期密切關(guān)注改革的力度，不管怎么說，本輪下跌趨勢將是未來5年最好的建倉機會，風(fēng)險只是目前的，大行情已經(jīng)不遠，耐心等待全面抄底的信號。

這里我們來說說優(yōu)先股，從目前情況看，銀行股會是優(yōu)先股首先試點的對象，優(yōu)先股發(fā)行對銀行股構(gòu)成三大利好：

一是將實質(zhì)降低核心一級充足率要求;

二是大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力;

三是將使得每年銀行內(nèi)源性風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速提升2個百分點。

根據(jù)之前的部分中報數(shù)據(jù)來看，浦發(fā)、興業(yè)、華夏三家銀行的核心資本充足率較高，短期內(nèi)并沒有迫切發(fā)行優(yōu)先股補充核心資本的要求，招行和平安兩家銀行則壓力較大，其中招行已經(jīng)擬定了350億元再融資方案，平安銀行一直意圖向平安集團定向增發(fā)200億，不過由于保險行業(yè)目前壓力也十分巨大，因此中報之后迄今沒有下文。

而平安銀行恰恰是近期漲勢最好的銀行股，這充分說明優(yōu)先股制度確實是銀行業(yè)的利好。竇為(基金經(jīng)理)

優(yōu)先股有七大好處

優(yōu)先股制度將給市場帶來七大好處：

其一，限制了控股股東的股權(quán)，將剩余股權(quán)納入優(yōu)先股，可以有效解決“一股獨大”問題。

其二，觸動了控股股東巨額利益的“奶酪”，可打消相當(dāng)多企業(yè)盲目的上市沖動，減緩擴容壓力。

其三，控股股東擁有大量只能拿紅利的優(yōu)先股，將迫使大股東分紅和送轉(zhuǎn)股，提高上市公司對投資者的回報。

其四，優(yōu)先股只能在交易所系統(tǒng)集中交易，不能在二級市場拋售，從而消除長期以來市場對沒完沒了的、超低成本的大小非減持的恐懼，有利于股價穩(wěn)定，利于中長線投資。

其五，優(yōu)先股不能計入控股股東的持股比例，迫使大非不敢輕易減持股份。否則，稍有不慎就會出現(xiàn)像國美電器黃光裕和陳曉的控股權(quán)之爭，有助于提升上市公司質(zhì)量。

其六，優(yōu)先股制度還包括定向增發(fā)之類的再融資。一旦再融資也變成優(yōu)先股，那么，無業(yè)績支撐，無高成長性，無豐厚回報的公司就不可能融到資。而能以優(yōu)先股進行再融資的一定是好股票。

其七，優(yōu)先股制度的推行，緩和了市場供求矛盾，將極大地吸引目前云集在房地產(chǎn)、黃金、銀行理財產(chǎn)品等市場資金，為市場帶來比QFII和RQFII總共4000億更多的新增資金。 李志林(華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展研究所所長)

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