爆冷的“申宏聯姻”或難引發券商整合潮

2013年11月01日 04:14
來源：證券時報作者：姚波

人參與條評論

大變革前夕，任何風吹草動都能在資本市場掀起滔天巨浪。三中全會臨近，涉及土地、外貿、金融等多行業的改革之聲不時傳出，從確切成立到尚未確實甚至捕風捉影，資本市場躁動難安，近期已經演變出土地流轉—自貿區—民營銀行—優先股的一條主題投資主線。相對于上述變革，券商整合并不是宏大主題，但這次消息來得似乎更加確實也更加令人震動。雖然停牌的宏源尚未證實，申萬香港也發出澄清公告，但多家媒體已從多方確認了申萬聯姻宏源的爆冷消息，若不出意外當為事實。

“申宏聯姻”之所以引起震動，是因為中央匯金2011年入主申銀萬國，解決了“一參一控”的困境后，A股謀求IPO的夙愿終將得以實現，尤其是爆出兩家聯姻之前，市場卻無任何風吹草動，甚至連兩家公司內部人士都大呼意外。另外，上一輪廣發證券、海通證券的借殼上市距今已有7年，近期市場對此沒有充分預期。

兩家同屬中央匯金控股的公司聯姻，是匯金整合旗下券商加速的跡象。據資料顯示，中央匯金目前參股、控股的金融控股公司有6家，從持股比率由高到低分別為建銀投資、中投證券、銀河金控、申銀萬國、中金公司和瑞銀證券。其中，建銀投資又分別控股宏源證券、銀河證券，參股中信建設。細細數來，匯金參控的本土券商包括中投、申萬、中金、宏源、銀河和中信建設，市場之前就曾傳言過多個不同的整合方案。

若選擇旗下的申宏聯姻，則是兩家券商互補短板，匯金加大旗下券商市場影響力的有力舉措。申萬作為上海的老字號券商，無論是投研咨詢還是經紀業務都是傳統強項；前身為建設銀行控股的地方券商的宏源，近年發展勢頭迅速，尤其是在投行業務上表現突出，已經成為市場新秀。目前，我國券商數量眾多，競爭散亂，一直缺乏市場一呼百應的券商巨頭。按照去年證券業協會的數據進行簡單加和，整合后的新公司將是經紀業務市場排名第一，資管業務市場排名第二，凈利潤第三的巨型公司，或將有力地促進市場競爭格局發生變化。

除此之外，今年8月，方正證券擬并購民族證券，10月，安信證券大股東掛賣83%的股權，似乎券商行業整合的勢頭已顯現。此次聯姻是否會拉動券商行業此輪整合大潮？從目前來看，“申宏聯姻”仍然是匯金這一實際控制人下的資產優化組合，是否能由此帶動不同控制主體之間、完全市場化的兼并重組？恐怕難以一蹴而就，從昨日券商股的落寞也可見市場熱情不高。